Komentáře analytiků

Uplynulé dny byly charakteristické návratem optimismu na trhy. Akciové indexy zamířily vzhůru, když pozitivně překvapila řada makroekonomických statistik. Lepší data uklidnila nervózní investory, které děsila vidina zpomalení hospodářského růstu a návrat recese. Pozitivní nálada měla příznivý vliv na komoditní trhy, kde rostla řada titulů. Dařilo se některým drahým kovům (paládium, stříbro), mědi, bavlně, cukru nebo kávě. Na měnovém trhu zářil australský dolar. Trh s dluhopisy naopak stagnoval či mírně korigoval.

Návrat optimismu byl patrný především na akciových trzích. Americké indexy zamířily vzhůru. Investory povzbudily některé příznivé statistiky v průběhu týdne, které překonaly očekávání analytiků. Za zmínku stojí především spotřebitelská důvěra (oček. 51,0, skut. 53,5), ISM index ve výrobě (oček. 53, skut. 56,3) a žádosti o podporu v nezaměstnanosti (oček. 470 tis., skut. 472 tis.). Pozitivně překvapily i páteční statistiky z trhu práce. Počet pracovních míst mimo zemědělský sektor poklesl jen o 54 000. Očekával se pokles o 90 000. V soukromém sektoru vzniklo 67 000 nových míst, čekalo se jen 40 000. Nezaměstnanost se podle očekávání zvýšila na 9,6%. V průběhu týdne byly vzpruhou i statistiky přicházející z Číny. Tamní index nákupních manažerů vzrostl z 51,2 na 51,7 a překonal očekávání. Prodeje automobilů v zemi vzrostly v srpnu meziročně o 55,7 procenta. Zájem tamních spotřebitelů umocnily dotace na podporu energeticky úsporných aut. Ani tento týden se ovšem v USA neobešel bez statistik, které nenaplnily očekávání (prodeje automobilů, ADP zpráva o zaměstnanosti). Vstup do nového měsíce se nicméně akciovým indexům vydařil. A to i přesto, že se jedná z historického hlediska o měsíc, ve kterém akcie tradičně dosahují nejhorší výkonnosti.

Obrázek 1: Průměrná měsíční výkonnost indexu Dow Jones Industrial Average od roku 1950 (Zdroj: Chartoftheday.com)
 

Pozitivní nálada na finančních trzích klasicky příliš nepřála dluhopisům. I přes růst akcií nicméně bondy nijak výrazně nepoklesly. Americké dluhopisy spíše stagnovaly. Evropské mírně klesaly. Na počátku týdne jsme ještě byli svědky růstu, ke konci už bondy začaly ztrácet půdu pod nohama. Fed nadále pokračuje v nakupování státních dluhopisů, přičemž do poloviny září hodlá získat bondy za 18 miliard dolarů. V minulém roce koupila centrální banka dluhopisy za 300 miliard dolarů. V USA budou v příštím týdnu emitovány státní dluhopisy za 67 miliard dolarů.

Na měnovém trhu zářil australský dolar. Důvodem byly údaje o ekonomické expanzi země, kde hrubý domácí produkt vzrostl ve druhém čtvrtletí oproti předchozím třem měsícům o 1,2 procenta. Analytici počítali s růstem o 0,9 procenta. Očekává se, že centrální banka bude muset v budoucnu zvyšovat úrokové sazby. Pro dolar jsou pozitivní i zprávy z Číny o zvyšující se průmyslové aktivitě. Dařilo se i japonskému jenu, a to i přesto, že centrální banka oznámila, že rozšíří svůj program bankovních půjček o 10 bilionů jenů na 30 bilionů. Guvernér Masaaki Shirakawa zároveň prohlásil, že centrální banka je odhodlána v případě potřeby podniknout další kroky. Mírného růstu se dočkalo i euro. Naopak mírný pokles zažil dolar index.

Návrat optimismu mezi investory se příznivě odrazil na komoditních trzích. Dařilo se drahým kovům, jejichž spotřeba je více provázána s průmyslem. Stříbro prorazilo downtrendovou linii a střednědobé rezistence a vzrostlo k úrovním kolem květnového maxima. Obdobný vývoj zažilo i paládium, které překonalo rezistenci na úrovni maxima z počátku srpna a míří vzhůru. Na čtyřměsíční maximum se v průběhu týdne vyšplhala měď. Důvodem byly údaje o rychlejším růstu průmyslové výroby v Číně, která je největším spotřebitelem mědi na světě. Mědi pomohla i zpráva Mezinárodního měnového fondu, který ve svém odhadu zvýšil předpoklad ekonomického růstu pro Jižní Koreu, a to na 6,1 % z předešlých 5,75 %. Jižní Korea je přitom po Číně, Spojených státech a Německu čtvrtým největším spotřebitelem mědi vůbec. Vzhůru míří v posledních dnech i bavlna. Podporují ji obavy z poklesu globálních zásob. Podle posledního odhadu amerického ministerstva zemědělství (USDA) dosáhnou globální zásoby bavlny v rámci stávajícího marketingového roku k datu 31.7.2011 45,6 miliónů žoků. Zásoby by tak podle USDA klesly na nejnižší úroveň od roku 1997. Bavlnu podporují i náznaky vyšší poptávky z Číny a Indie. Indická ekonomika rostla ve druhém čtvrtletí letošního roku nejrychleji od roku 2007. Zmíněné dvě země jsou největšími spotřebiteli bavlny na světě. Komodita se vyšplhala na 29ti měsíční maximum. V průběhu týdne se dařilo i cukru. Podporují ho zprávy o možné nižší produkci cukrové třtiny v Brazílii. Brazilská cukrová asociace UNICA uvedla, že v důsledku suchého počasí na jihu země může být produkce cukrové třtiny nižší oproti dosavadnímu předpokladu na úrovni 570,2 milionu tun. Nabídka cukru na světových trzích by se díky tomu snížila. Podle odhadu International Sugar Organization by měl v tomto marketingovém roce nastat globální deficit 4,9 milionu tun. V příštím roce by však mohl být zaznamenám přebytek v rozsahu 3,2 milionu tun. Růstu se dočkala i káva Arabika. Komoditě pomáhají zprávy o deštivém počasí v Kolumbii, které by mohlo způsobit snížení výnosnosti kávových plantáží. Globální zásoby zůstávají i nadále na nízkých úrovních. Během týdne se na 14ti měsíční maximum vyšplhala cena kukuřice. Důvodem jsou sucha v USA, která poškozují tamní úrodu. USA jsou největším vývozcem této zrniny na světě.
 

VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.