Komentáře analytiků

Dva prudké propady akciových trhů v posledních deseti letech mění přístup Američanů k investování. Akcie, do nichž byla doposud ve Spojených státech alokována značná část úspor domácností, začínají v posledních měsících ustupovat do pozadí a do centra pozornosti se naopak dostávají “bezpečnější“ investice v podobě dluhopisů. Jedná se o změnu dlouhodobého trendu nebo o dočasný jev? A proč by mu měl vůbec investor v ČR věnovat pozornost? Následující řádky by měly čtenáři poskytnout důležité informace, na jejichž základě si sám může udělat názor. Na současnou situaci se podíváme optikou podílových fondů.

Značná část obyvatel USA zhodnocuje své volné finanční prostředky a spoří na důchod prostřednictvím podílových fondů. Američané jsou jedním z nejbohatších národů na světě a struktura investic tamních domácností proto ovlivňuje nemalou mírou i celý kapitálový trh. Pokud podrobně prozkoumáme statistiky Investment Company Institute (ICI), která se zabývá studiem celého sektoru podílových fondů, potom zjistíme, že demografie bude v následujících letech pravděpodobně velmi důležitým faktorem, který může na kapitálových trzích zamíchat kartami.

V roce 2009 investovalo ve Spojených státech prostřednictvím podílových fondů (PF) 43% domácností. Největší podíl má pochopitelně skupina obyvatel v produktivních věku. Dvě třetiny domácností vlastnících podílové fondy v USA jsou jednotlivci ve věku 35-64 let. Více jak 94% domácností uvádí jako jeden ze svých důvodů nákupu PF spoření na důchod. Jako hlavní důvod označilo spoření na důchod více jak 75% domácností.
Obrázek 1: Věk hlavy rodiny/domácnosti, která investovala do PF (Zdroj:ICI)

Zhruba 62% domácností investujících prostřednictvím PF je starších 45 let, 38% je ve věku do 45 let. Na grafu výše je velmi zajímavé, že střední hodnota věku domácností, které investovaly do PF je 50 let.

Obrázek 2: Procentuální podíl PF z celkových finančních aktiv domácností v USA (Zdroj: ICI)

Na dalším grafu vidíme, že PF mají z hlediska celkových finančních aktiv domácností silnou pozici. V případě 66% domácností tvoří PF více jak 51% celkových finančních aktiv. Další graf je z celého článku asi nejdůležitější. Jedná se o vliv generace Baby Boomers (lidé narození během populační exploze následující po 2. světové válce, v USA velmi silná generace) na celý sektor PF. Graf znázorňuje celkové množství aktiv PF, které drží jednotlivé generace. Je zřejmé, že Baby Boomers (hlava rodiny narozena mezi lety 1946 a 1964) drží 59% všech aktiv. Ještě starší generace potom 21% aktiv. Celkově tedy 80% všech aktiv PF drží lidé starší 46 let.

Obrázek 3: Množství aktiv PF, které drží jednotlivé generace (Zdroj: ICI)
 

Jaký plyne z výše uvedených statistik závěr? V posledních 20 letech zažívaly podílové fondy zlaté časy. Příliv finančních prostředků byl obrovský a značná část směřovala do akcií. V současnosti drží akciové fondy v USA (z domácností, které mají PF) přibližně 77% domácností, 49% domácností drží dluhopisové fondy, 64% pak fondy peněžního trhu. V následujících letech se ovšem z hlediska struktury pravděpodobně staneme svědky změn. Naznačují to výše zmíněné grafy. Celých 75% Američanů uvádí jako hlavní důvod investice do PF spoření na důchod. Zhruba 62% domácností investujících prostřednictvím PF je nyní starších 45 let a celkově 80% všech aktiv PF drží lidé starší 46 let. V minulosti tato silná generace ve velkém investovala do akcií a přispěla tak k jejich růstu. S blížícím se důchodovým věkem se ovšem struktura jejich investic začne měnit a začnou převládat aktiva generující bezpečný fixní příjem, který přilepší k důchodu (např. státní dluhopisy). V průběhu důchodu začnou svá aktiva prodávat a začnou z těchto úspor žít. V posledních dvou letech navíc zažila generace Baby Boomers 2 velké propady na akciových trzích a dramatický pokles cen nemovitostí. Jejich celkové jmění znatelně pokleslo. Je proto pochopitelné, že začínají být při svých investicích již nyní mnohem opatrnější a konzervativnější. Tato změna chování by nemusela být z dlouhodobého hlediska příliš příznivá pro akcie. Se stárnutím obyvatel má v současnosti problém i Evropa a Japonsko. Tedy země, kde je spolu se Spojenými státy koncentrována značná část bohatství. Situace samozřejmě nemusí být zase až tak tragická, protože jistou záchranou budou bohatnoucí lidé z emerging markets (Indie, Čína, atd.). Nicméně průzkum ICI odhaluje, že složitější finanční produkty volí vzdělanější část obyvatel. Méně vzdělaní se drží bezpečných a konzervativních produktů. Proto větší zájem o akcie v těchto oblastech může být během na dlouhou trať.

VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.