Komentáře analytiků

Společnost Morgan Stanley provedla průzkum mezi 150 svými klienty a snažila se zmapovat jejich názory na široké spektrum oblastí. Dotazy se vesměs týkaly tradičních témat typu zlata, akciových indexů, dluhopisů nebo emerging markets. Následující řádky obsahují odpovědi na některé z nich.

Ukazuje se, že investoři jsou z hlediska názoru na růst globální ekonomiky spíše pesimisty a příliš nevěří odhadům růstu Mezinárodního měnového fondu, který počítá v roce 2011 s oživením ve výši 4,25%. Zhruba 48% dotázaných počítá s nižším růstem, 33% se domnívá, že nebudeme svědky žádného překvapení a predikce fondu se naplní. Jen 11% počítá s nižším růstem a pouze 8% s recesí.

Obrázek 1: Průzkum Morgan Stanley (Zdroj: MS research)

Z pohledu výnosnosti US 10-letých dluhopisů je 52% oslovených přesvědčeno, že se bude výnos pohybovat v následujících 12 měsících mezi 2-3%, 36% dotázaných očekává 3-4%.
 

Obrázek 2: Průzkum Morgan Stanley (Zdroj: MS research)

Nejpreferovanější třídou aktiv pro následujících 12 měsíců jsou akcie (53%). Na druhém místě jsou komodity s 24% a korporátní dluhopisy s 18%. Státní dluhopisy by nezvolil nikdo z dotázaných.
 

Obrázek 3: Průzkum Morgan Stanley (Zdroj: MS research)

Další dotaz se týkal cílové ceny akciového indexu S&P 500 za 12 měsíců. Zde převažoval mezi oslovenými optimismus. V současnosti je index na úrovni 1160 bodů, přičemž 18% dotázaných uvedlo, že se index bude nacházet nad 1300 body (zhodnocení o více jak 12%). Zhruba 33% je přesvědčeno, že se index bude pohybovat v rozmezí 1200-1300 bodů, 31% očekává 1100-1200 bodů. Jen 8% uvedlo variantu pod 1000 bodů (pokles o více jak 13%).

Obrázek 4: Průzkum Morgan Stanley (Zdroj: MS research)

Z hlediska preferovaného regionu dominují v případě akcií jednoznačně emerging markets (62%). Druhou příčku obsadila Evropa (20%).

Obrázek 5: Průzkum Morgan Stanley (Zdroj: MS research)

Další dotaz byl zaměřen na problémy s předluženou Evropou a snažil se zjistit, kolik zemí bude podle oslovených investorů nuceno restrukturalizovat dluh v průběhu následujících 3 let. Více jak 3 země uvedlo 28% oslovených. S jednou zemí počítá 28%, se dvěma zeměmi pak 26%.

Obrázek 6: Průzkum Morgan Stanley (Zdroj: MS research)

V neposlední řadě byl dotaz i na úroveň inflace v USA v následujících 2 letech. Se stabilní cenovou hladinou počítá 49% dotázaných, s deflací 20% a s inflací 30%. Jedno procento oslovených počítá s hyperinflací.

Obrázek 7: Průzkum Morgan Stanley (Zdroj: MS research)

Velmi pozitivní výhled potom mají investoři v případě zlata, kdy 28% z nich očekává, že cena za 12 měsíců přesáhne hodnotu 1500 dolarů za unci. S rozmezím 1300-1500 dolarů počítá 36%, s hodnotou mezi 1100-1300 přibližně 24%. Jen 5% si myslí, že cena bude nižší než 900 dolarů.

Obrázek 8: Průzkum Morgan Stanley (Zdroj: MS research)

Výše zmíněné údaje mohou posloužit jako vynikající barometr nálady na trhu. Z výsledků je zřejmé, že investoři příliš nevěří v silné oživení světové ekonomiky. Za ideální investiční nástroj považují akcie a obzvláště potom ty na emerging markets. Důvěřují i americkým akciím a předpokládají, že v následujících měsících dále porostou. Velké naděje vkládají do zlata. Naopak skeptičtí jsou v případě předlužené Evropy, kde očekávají, že některé země budou nuceny do 3 let restrukturalizovat svůj dluh.

Výzkum může skvěle posloužit kontrariánům. Minulost totiž ukázala, že se velmi často nevyplácí následovat dav. Mnohem lepší je hledat příležitosti v oblastech mimo zájem většiny. Výzkum může být i jistou formou varovného systému, který ohlásí nadměrný optimismus mezi investory. Z předchozích řádků je například zřejmé, že investoři mají enormní zájem o akcie na emerging markets a o zlato. Neznamená to samozřejmě automaticky, že by měl investor uzavřít všechny své pozice v této oblasti. Spíše by se měl zamyslet nad tím, jak velký ještě poskytuje investice výnosový potenciál a jak je pravděpodobný další růst a poměřit to s pravděpodobností a velikostí případné hrozící ztráty.
 

VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.