Zprávy

INVESTOR, č. 06/2010
Platinové kovy sú pre investorov perspektívne

Dopyt vytvárajú automobilky, klenotníci, ale aj špekulanti

Sektor drahých kovov zažil v posledných mesiacoch veľmi zaujímavý vývoj. Nielenže zlato dokázalo pokoriť nové historické maximá, ale zotavenie automobilového priemyslu potlačilo nahor i ceny platiny a paládia. Tieto dva kovy boli od začiatku minulého roka do polovice mája v neprestávajúcom vzostupnom trende.

Potom však nastal obrat o 180 stupňov a prudká korekcia poslala cenu za niekoľko dní na úrovne z počiatku roka. Výpredaje boli spôsobené informáciami o horších predajoch áut v Európe a uzatváraním špekulatívnych pozícií zo strany inštitucionálnych investorov. Dlhodobé fundamentálne informácie však zostávajú pomerne priaznivé.

Azda najvýznamnejším cenovým faktorom v poslednom roku je zotavovanie globálneho automobilového priemyslu. Výroba katalyzátorov spotrebúva približne polovicu globálnej ponuky platiny a paládia. Ťahúňom rastu dopytu po nových vozidlách sa stali rozvíjajúce sa krajiny. Rekordné predaje hlásia napríklad Čína, India či Brazília. Potešujúce však je, že predaje vozidiel opäť rastú aj v Spojených štátoch, ktoré sa v tejto štatistike dostali v minulom roku na druhú priečku za rýchlo expandujúcu Čínu. Dôležité je, že dopyt po autách sa zvyšuje napriek skončeniu vládnych podporných programov vo forme šrotovného. Sklamaním bol len pokles záujmu o nákup vozidiel v Európe.

V apríli vydala agentúra CSM Worldwide aktualizovaný odhad celosvetovej výroby automobilov v tomto a nasledujúcich rokoch. Produkcia by sa v roku 2010 mala prehupnúť cez 66 miliónov kusov, čo by bolo o 15 percent viac oproti minulému obdobiu. V roku 2011 by mala byť pokorená 70miliónová hranica. Automobilky sa budú snažiť predovšetkým o zvyšovanie výroby v Číne a ďalších ázijských krajinách, kde je momentálne najväčší predajný potenciál.

Druhým významným faktorom ovplyvňujúcim stranu dopytu po platine a paládiu je spotreba týchto kovov na výrobu klenotov. V prípade platiny bol dopyt klenotníkov v minulom roku dokonca väčší ako spotreba pri výrobe vozidiel, a to predovšetkým vďaka čínskym ženám. Podľa prieskumu spoločnosti Millward Brown-ACSR považuje platinu za svoj najobľúbenejší drahý kov viac ako polovica majetných Číňaniek.

Obrovský investičný dopyt po drahých kovoch mal na ich cenu pozitívny vplyv. V USA vznikli v tomto roku nové platinové a paládiové ETF, ktoré ihneď prilákali vysoký objem nového kapitálu, aj keď trochu zaostali za prudkým rastom investícií do zlata a striebra.

Aké sú správy zo strany ponuky drahých kovov? Ťažba by sa v tomto roku mala mierne zvýšiť. Spoločnosť Anglo Platinum, ktorá je najväčším producentom platiny na svete, uviedla, že by mala mierne prekonať svoj pôvodný cieľ na úrovni 2,5 milióna uncí. Dôležité však bude vyriešenie problémov s dodávkami elektrickej energie v Južnej Afrike. Počas Majstrovstiev sveta vo futbale sa predpokladá nárast jej spotreby, čo by mohlo spôsobiť preťaženie siete a krátkodobé výpadky.

V prípade paládia sa rozšírili informácie, že Rusko už predalo všetky svoje vládne zásoby tohto kovu. Spoločnosť Norilsk Nickel, ktorá je najväčším producentom paládia na svete, uviedla, že podľa „nepriamych dôkazov sa domnieva, že štátne zásoby tohto kovu sa už rozpredali“. Vláda sa zatiaľ k tejto téme nevyjadrila.

Podľa odhadu spoločnosti Johnson Matthey, ktorá je najväčším výrobcom katalyzátorov na svete, by trh s platinou mal v tomto roku dosiahnuť malý prebytok. Cena tohto kovu by sa podľa jej odhadu mala pohybovať v rozmedzí 1600 až 2000 USD za trójsku uncu. V prípade paládia predpokladá spoločnosť malý celosvetový prebytok ponuky nad dopytom. Veľkou otázkou je vypredávanie ruských štátnych zásob. Ak by sa potvrdili špekulácie o ich úplnom minutí, tak by sa trh dostal v nasledujúcich rokoch do deficitu.

Dlhodobý výhľad je pre platinu i paládium pozitívny. Predpokladá sa, že vďaka ekonomickému zotaveniu sa predaje automobilov budú naďalej zvyšovať. Kvôli sprísňovaniu emisných kvót zostane spotreba týchto kovov pri výrobe katalyzátorov vysoká. Dopyt klenotníkov by mal tiež vzrásť, keďže Čína naďalej bohatne. Ťažba by sa mala rozširovať len pomaly. Anglo Platinum uviedla, že produkčné náklady na uncu platiny sú približne 11 000 juhoafrických randov (1380 USD), čo pri súčasnej burzovej cene okolo 1500 USD vytvára pre firmu len malý zisk.

Boris Tomčiak, analytik Colosseum