Zprávy

INVESTOR, č. 06/2010
Húfny predaj rizikových aktív

Vývoj na komoditnom trhu v uplynulom mesiaci

Máj priniesol na komoditné trhy prudké výpredaje, ktoré postihli predovšetkým ropu a niektoré kovy. Investori húfne predávali rizikové aktíva, keďže sa boja rozšírenia juhoeurópskych problémov.

Indikátory medzibankového trhu začínajú signalizovať rastúcu nedôveru medzi európskymi finančnými inštitúciami. Medzi silnejšie komodity patril cukor, ktorý si po predchádzajúcom znehodnotení zobral oddychovú fázu.

Zlato ukázalo, že je vhodnou investíciou do nestabilnej doby. Jeho cena sa zvýšila z 1180 na 1194 USD za trójsku uncu, pričom v priebehu mesiaca bol dosiahnutý nový historický rekord 1249,7 USD/oz. Striebro, ktoré je viac závislé od vývoja priemyslu, bolo slabšie a jeho cena mierne poklesla z 18,6 na 18 USD/oz. Investičný dopyt po oboch kovoch je podľa údajov mincovní obrovský a začínajú sa tvoriť čakacie listiny. V máji sklamali platina a paládium. Ich cenu zatlačili nadol údaje o poklese predaja automobilov v Európe. Naopak pozitívne bolo vyhlásenie spoločnosti Norilsk Nickel, že Rusko už rozpredalo štátne zásoby paládia, vďaka čomu by mohla poklesnúť ponuka tohto kovu na trhu.

Cena ropy WTI prepadla o 19 % na úroveň 70 dolárov za barel. Znehodnotenie je spôsobené informáciami o výraznom raste zásob, keďže spotreba sa zvyšuje pomalšie ako produkcia. Podľa údajov Ministerstva energetiky USA je v amerických zásobníkoch 1,81 miliardy barelov ropy, čo je najvyššie od roku 1990. Znehodnotenie je do značnej miery spôsobené aj výpredajmi inštitucionálnych investorov.
Obilniny a olejniny oslabili. Ministerstvo poľnohospodárstva USA vydalo svoj prvý odhad produkcie a spotreby v tejto sezóne. Žiadne prekvapenie sa nekonalo a predpokladá rast konečných celosvetových zásob. Dobré počasie spôsobilo, že rýchlosť výsevu je v Spojených štátoch nadpriemerná, vďaka čomu by úroda mohla byť mierne vyššia oproti predpokladom. Pre cenu kukurice boli pozitívne informácie z Číny. Tá zaznamenala v minulom roku nižšiu produkciu. Mierny nedostatok ponuky tu v poslednom polroku spôsobil rast cien o 11 %. Proti zdražovaniu chce čínska vláda bojovať za pomoci vyššieho importu.

V sektore potravín bolo najslabšie kakao, a to aj napriek priaznivým fundamentálnym údajom. International Cocoa Organization zvýšila odhad tohtoročného deficitu na 69 000 ton z predchádzajúcej prognózy 18 000. Minulý rok bol trh v malom prebytku. Káva mierne oslabila. Ministerstvo poľnohospodárstva USA zvýšilo kvôli priaznivému počasiu odhad vietnamskej produkcie v roku 2010/11 na 18,7 milióna ton z tohtoročných 17,5 milióna. Taktiež bola zvýšená predpoveď úrody v Brazílii na 55,3 milióna ton z 44,8 milióna v práve končiacom roku. Nárast o 27 % je do značnej miery spôsobený vstupom do druhej (výnosnejšej) fázy dvojročného cyklu. Cukru pomohli občianske nepokoje v Thajsku, ktoré je jeho druhým najväčším exportérom na svete.

Sektor mies sa dočkal výraznej cenovej korekcie. Oslabilo predovšetkým hovädzie mäso. Fundamentálne informácie sú stále veľmi priaznivé. Ministerstvo poľnohospodárstva USA uviedlo, že na konci apríla boli mrazené zásoby bravčového o 21 % nižšie oproti minulému roku. Za mesiac prepadli o 6 %. Zásoby hovädzieho sa znížili medziročne o 6 %.

Komodity sú v súčasnosti slabé a je len málo surovín, u ktorých predpokladáme v nasledujúcom mesiaci zhodnotenie. Medzi nimi kraľuje zlato, ktoré je ideálnym aktívom do súčasnej nestabilnej doby. Mierne posilniť by mohli aj kukurica a bavlna, pre ktoré sú priaznivé zvýšené nákupy zo strany Číny. Medzi slabšie komodity by mohla patriť ropa, ktorá sa pomaly dostáva do zostupného trendu.

Boris Tomčiak, analytik Colosseum