24.9.2018
V průběhu týdne bude patrně nejvýraznější událostí měnověpolitické zasedání FEDu, kde se očekává další zvýšení úrokových sazeb.
24. 9. 2018
24.9.2018
Shrnutí trhů z minulého týdne 17.9. - 21.9.2018
Minulý týden se opět nesl v duchu celní války mezi USA a Čínou. Prezident Trump oznámil zavedení dlouho očekávané vlny cel na import čínského zboží v celkovém objemu 200 mld. USD. Čína pak reagovala odvetou, a to v podobě nových celních tarifů uvalených na export z USA v objemu 60 mld. USD. K dalšímu vyostření vztahů těchto dvou mocností došlo v závěru týdne, když Čína zrušila svou účast na jednáních, která měla za úkol přinést dohodu a celní válku ukončit. Účinnost nové vlny celních tarifů je stanovena na pondělí 24. září.
Evropské indexy mají za sebou další ziskový týden. Německý DAX vzrostl o 2,53 % a Euro Stoxx o 2,08 %. Pozitivní týden za sebou mají také největší americké indexy. Nejvíce se dařilo indexu Dow Jones, který si za týden připsal 2,25 %. Index S&P 500 připisoval na konci týdne 0,85 %. Na dlouhé období růstu však nenavázal Nasdaq, když za týden ztratil 0,29 %. Skvělé výsledky zaznamenaly minulý týden největší asijské indexy. Hongkongský Hang Seng si připsal za týden 2,45 % a japonský Nikkei 225 dokonce 3,36 %. Nejvíce se dařilo čínskému indexu Shanghai Composite, který zakončil týden se ziskem 4,32 %.
Marihuanový Tilray jako na houpačce
Makroekonomický přehled
USA a Čína - válka teprve začíná?
Zavedení další vlny celních tarifů znamená možná teprve počátek totální obchodní války mezi USA a Čínou. Aktuálně je americkými cly postižen čínský export v objemu 250 mld. USD, což představuje přibližně polovinu toho, co Čína do USA dováží. Prezident Trump však již delší dobu hrozí, že u tohoto čísla se nezastaví a je tedy evidentně ochoten celními tarify postihnout zbývající část čínského exportu - tedy přibližně dalších 267 mld. USD. Je pak otázkou, zda Čína bude schopna najít odpověď na takto razantní krok, jelikož USA dovážejí do Číny zboží “jen” za 130 mld. USD. Čína tudíž nemá tak velký prostor pro manipulaci a dost možná se opětovně uchýlí k devalvaci měny, aby zvýšila konkurenceschopnost svých exportérů. Připomeňme, že hlavním důvodem celní války mezi oběma zeměmi je výrazný obchodní deficit USA s Čínou, který činí přibližně 380 mld. USD. Prezident Trump se tak prostřednictvím cel snaží “zlevnit” americké zboží a podpořit domácí trh.
Svět bude zpomalovat
Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) ve své poslední zprávě uvedla, že tempo globálního ekonomického růstu za letošní rok dosáhne na 3,7 %, což je oproti květnovým předpokladům o 0,1 % méně. V rámci příštího roku by se mělo tempo růstu udržet na 3,7 %, přičemž dřívější odhady počítaly s růstem o 3,9 %. OECD vidí jako hlavní důvod pro sníženou prognózu globálního růstu aktuálně panující napětí mezi USA a Čínou. V rámci USA OECD počítá s růstem ekonomiky o 2,9 % za letošní rok a s 2,7 % za rok 2019. Čína by dle odhadů měla letos růst tempem 6,7 %, nicméně v roce 2019 by HDP druhé největší ekonomiky mělo vzrůst již jen o 6,4 %. Dalším rizikovým faktorem jsou země ze sektoru Emerging Markets, které se potýkají se silným dolarem a strukturálními problémy.
Evropské podniky šlapou na brzdu
Ekonomická aktivita podniků Eurozóny se v září meziměsíčně snížila (měřeno indexem PMI - index nákupních manažerů). K výraznému zpomalení došlo ve výrobním sektoru, kde PMI dosáhl na 53,3 bodů oproti 54,6 bodům z minulého měsíce. Naopak sektor služeb mírně posílil a dosáhl na 54,7 bodů, což bylo o 0,3 bodu meziměsíčně více. Celkově však kompozitní PMI činí 54,2 bodů, což znamená lehkou kontrakci oproti měsíci srpnu. Ekonomická aktivita podniků se v rámci jednotlivých zemí nejvíce snížila v německém výrobním sektoru, kde PMI meziměsíčně pokleslo o 2,2 bodu na 53,7 bodů. Dobře se nevedlo ani francouzským výrobním podnikům - jejich PMI dosáhlo na 52,5 bodů, což je o 1 bod méně než v srpnu. Na evropských podnicích je patrná nervozita ze stagnujících vyjednávání o Brexitu, která se projevila v nižším objemu nových objednávek a poklesu produkce.
Makroekonomické události
| Datum | Region | Událost | Očekávání | Předchozí |
|---|---|---|---|---|
| 24.9.2018 | GER | Ifo byznys klima | 103,2 | 103,8 |
| 25.9.2018 | USA | CB spotřebitelská důvěra | 132,2 | 133,4 |
| 26.9.2018 | USA | Stanovení úrokových sazeb | 2,25% | 2% |
| 27.9.2018 | GER | Předběžné CPI - měsíční změna | 0,1% | 0,1% |
| 27.9.2018 | USA | Prodej zboží dlouh. spotřeby - měsíční změna | 0,4% | 0,1% |
| 27.9.2018 | USA | Finální HDP za kvartál | 4,2% | 4,2% |
| 28.9.2018 | EUR | Flash CPI - odhad roční změny | 2,1% | 2% |
| 28.9.2018 | USA | Spotřebitelské výdaje - měsíční změna | 0,3% | 0,4% |
| 28.9.2018 | USA | Zrevidovaný UoM spotřebitelský sentiment | 100,5 | 100,8 |
Summity, zasedání vlád a státní svátky
| Datum | Region | Událost |
|---|---|---|
| 24.9.2018 | EU | Prezident ECB Draghi hovoří |
| 26.9.2018 | USA | Zasedání FEDu + stanovení sazeb |
| 27.9.2018 | EU | Prezident ECB Draghi hovoří |
| 27.9.2018 | World | Zasedání OPECu |
Korporátní události
| Datum | Region | Společnost | Odhad EPS |
|---|---|---|---|
| 27.9.2018 | GER | Hella GmbH & Co KGaA | 0,77 |
| 27.9.2018 | GER | Hornbach Baumarkt AG | 1,37 |
| 27.9.2018 | USA | Rite Aid Corp | -0,011 |
Akciový přehled
| Akciové indexy | Aktuální hodnota | 1 týden | 1 měsíc | 1 rok |
|---|---|---|---|---|
| Dow Jones | 26743,5 | 2,25% | 3,70% | 19,66% |
| S&P 500 | 2929,67 | 0,85% | 1,91% | 17,08% |
| Nasdaq Composite | 7986,955 | -0,29% | 0,52% | 24,27% |
| Euro Stoxx 50 | 3430,81 | 2,58% | 0,10% | -3,12% |
| DAX | 12430,88 | 2,53% | 0,29% | -1,28% |
| FTSE 100 | 7490,23 | 2,55% | -1,15% | 2,46% |
| Nikkei 225 | 23869,93 | 4,59% | 5,61% | 17,61% |
| Hang Seng | 27546,19 | 2,28% | -0,45% | -1,20% |
Tesla vyšetřována americkým Ministerstvem spravedlnosti
V poslední době se špatné zprávy kolem automobilky Tesla Inc. (TSLA) doslova hromadí. Těmto zprávám přidalo v týdnu americké Ministerstvo spravedlnosti, které bude vyšetřovat Teslu kvůli nekalým praktikám. CEO a zakladatel společnosti Elon Musk minulý měsíc oznámil na Twitteru, že uvažuje o stažení Tesly z burzy, pokud dosáhne ceny 420 USD za akcii. Financování takového kroku měl dle svých slov zajištěné. Akcie Tesly na toto oznámení reagovaly růstem o 12 % a atakovaly hranici 380 USD za akcii. Muskovo tvrzení se však ukázalo jako nepodložené a do týdne byly akcie zpět na hodnotě 300 USD za kus. Od srpna však akcie poklesly téměř o třetinu kvůli dalším negativním zprávám. Tesla totiž čelí vyšetřování ze strany SEC (Securities Exchange Commision) a žalobě ze strany investorů. Velké množství investorů totiž kupovalo akcie za hodnoty kolem 380 USD s vidinou snadného zisku, poté co se zprávy ukázaly jako nepodložené, přišli o velkou část svých peněz. Krizové období Tesly tak zdaleka není u konce a dá se očekávat velká volatilita na akciích společnosti.
Micron snižuje výhled kvůli obchodní válce
Americká technologická společnost Micron Technology (Ticker: MU) snížila výhled po oznámení výsledků hospodaření za poslední kvartál. Dle CFO společnosti Davida Zisnera budou mít velký vliv na marže Micronu nové tarify na exportované zboží do Číny. Donald Trump oznámil novou 10% daň na zboží v hodnotě více než 200 miliard USD, které má vejít v platnost již dnes. Do konce roku by tato daň měla vzrůst dokonce na 25 %. Micron je vysoce závislý na čínském trhu, více než 50 % jeho tržeb je právě z Číny. Eliminovat vliv těchto tarifů bude prý společnosti trvat tři nebo čtyři kvartály. Společnost tak byla nucena snížit výhled na příští kvartál. Micron nyní očekává tržby v rozmezí 7,9 - 8,3 mld. USD a zisk na akcii 2,95 USD. Analytici očekávali tržby 8,45 mld. USD a zisk na akcii 3,04 USD. Akcie Micronu tak v pátek poklesly o téměř 3 %. Ještě větším problémem budou tyto daně pro Qualcomm, který má 65 % svých tržeb právě z Číny. Řešením pro obě společnosti by mohlo být otevření výrobních linek v Číně, aby se vyhnuly exportu z USA.
Komodity a měny
| EUR/USD | 1,1736 |
| Zlato | 1199,2 |
| Ropa WTI | 72,09 |
| Ropa Brent | 80,26 |
Ropa
Trh s ropou zažil v minulém týdnu rozdílné impulsy ke změně cen. V počátku týdne byly ceny pod tlakem nově zavedených celních tarifů na Čínu. V průběhu týdne se pak v rostoucích cenách začaly opět projevovat obavy z výpadků dodávek po zavedení amerických sankcí na Írán, který aktuálně těží 3,8 mil. barelů denně. Mírně negativně vyzněla zpráva agentury EIA o stavu amerických ropných zásob, které poklesly o 2 mil. barelů, přičemž trh očekával pokles ve výši 2,7 mil. barelů. Pro růst cen ropy však vyzněl závěr týdne pozitivně, když počet aktivních vrtů v USA klesl na 860, což je mezitýdně o dva méně. Ropa Brent (s termínem dodání v listopadu 2018) tak zahajuje nový týden na úrovni 79,56 USD za barel a ropa WTI (s termínem dodání v listopadu 2018) na úrovni 71,14 USD za barel.
Výhled na příští týden
V průběhu týdne bude patrně nejvýraznější událostí měnověpolitické zasedání FEDu, kde se očekává další zvýšení úrokových sazeb. Základní úroková sazba by se tak měla pohybovat v pásmu 2,00 - 2,25 %. Neočekáváme výrazný dopad na trhy v USA či v Evropě, pod tlakem silného dolaru však budou nadále zůstávat země sektoru emerging markets. Tento týden by měl rovněž přinést další kolo vyjednávání mezi USA a Kanadou o nové podobě NAFTA. V rámci tuzemska bude významnou události středeční zasedání ČNB, která by dle tržního konsensu měla přikročit ke zvýšení sazeb - dvoutýdenní repo sazba by tak dosáhla na 1,5 %.
Ropa by měla v průběhu týdne posilovat v návaznosti na stále se prohlubující nejistotu ohledně dopadu amerických sankcí na Írán. Tyto sankce by totiž mohly znamenat výpadek dodávek v objemu až 1,4 mil. barelů denně, který by byli nuceni kompenzovat jiní těžaři. Jako pravděpodobný náhradník by mohlo sloužit Rusko, které disponuje dostatečnými kapacitami, aby pokrylo alespoň jednu třetinu maximálního výpadku dodávek. Otázkou zůstává, jak se projeví snaha prezidenta Trumpa, který vytrvale volá po snížení cen ropy - zatím se zdá, že jej ostatní producenti ignorují.
V rámci makroekonomických ukazatelů se pozornost investorů v průběhu týdne upne na pondělní proslov guvernéra ECB Maria Draghiho, středeční data z amerického nemovitostního trhu a již zmíněné měnověpolitické zasedání FEDu. Čtvrtek pak přinese zprávu o vývoji HDP USA a v pátek se podíváme na vývoj HDP Kanady a Velké Británie. Akciové trhy přinesou poslední zbytky z výsledkové sezóny - v úterý se podíváme na hospodářské výsledky společnosti Nike (NKE) a ve čtvrtek na výsledky společnosti Accenture (ACN).
Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum