Investiční výhled ze dne 5.11.2018

Kruté období zažívá poslední měsíce společnost Facebook, když její akcie spadly z maxim o více než 30 % kvůli sérii porušení soukromí uživatelů.

Shrnutí trhů z minulého týdne  29.10. - 2.11. 2018  

Minulý týden přinesl výrazné zklidnění napjaté situace mezi USA a Čínou, když prezident Trump vyzval svou administrativu k nalezení možného řešení obchodní války - sektor zemí emerging markets tak zaznamenal výrazné posílení. Pokud se však nepodaří vztahy dvou mocností uklidnit, prezident Trump brzy oznámí sankce na zbývající objem čínského exportu do USA. V platnost vešly sankce USA uvalené na Írán a jeho ropný průmysl - obavy z nedostatku ropy na trhu zatím mírní udělení výjimek pro dosavadní klíčové odběratele íránské ropy. Nejistota však na trhu setrvává a svou pozici bezpečného přístavu potvrzuje zlato. Česká národní banka přistoupila k dalšímu zvýšení úrokových sazeb a dle očekávání je nyní 2T repo sazba na úrovni 1,75 %

Po jednom z nejhorších obchodních týdnů se světové trhy vrátily do normálu. Zejména pak velkým asijským indexům se podařilo smazat vysoké ztráty z minulého týdne. Německý index DAX za týden připsal o 2,84 % a Euro Stoxx 2,97 %. Z velkých amerických indexů si nejlépe počínal Nasdaq, který za týden vzrostl o 2,65 %. S&P 500 vzrostlo o 2,42 % a Dow Jones o 2,36 %. Asijské indexy za sebou mají nejziskovější týden za poslední měsíce. Z velkých indexů se nejvíce dařilo Hang Seng, který za týden vzrostl o 7,16 %. Nikkei 225 pak připisoval 5,00 % a Shanghai Composite 2,99 %. V USA nadále pokračuje výsledková sezóna za poslední kvartál.  

Graf týdne - Facebook

 zdroj: bloomberg
 

Výsledky vyslaly akcie Facebooku vzhůru

Kruté období zažívá poslední měsíce společnost Facebook, když její akcie spadly z maxim o více než 30 % kvůli sérii porušení soukromí uživatelů. Mírný růst však vyvolaly výsledky Facebooku za poslední kvartál. Facebook přitom překonal očekávání pouze v zisku na akcii, který činil 1,76 USD (očekávalo se 1,47 USD). Tržby i statistiky uživatelů však zůstaly za očekáváním. Tržby 13,73 mld. USD mírně zaostaly za očekávanými 13,78 mld. USD. Počet měsíčních aktivních uživatelů byl za poslední kvartál 2,27 mld., očekávalo se 2,29 mld. Mark Zuckerberg v hovoru s investory oznámil, že v roce 2019 bude Facebook výrazně investovat do platform Instagram TV, Facebook Marketplace a vývoje Facebook Watch. I přes nesplnění očekávání ohledně růstu počtu uživatelů stačil k mírnému růstu akcií velký meziroční nárůst tržeb i zisku.


Makroekonomický přehled

Eurozóna zpomaluje

Ekonomický růst států eurozóny ve třetím kvartálu letošního roku je velkým zklamáním - celkové HDP dosáhlo na 0,2 % mezikvartálně a na 1,7 % meziročně. Trh však očekával mezikvartální posílení o 0,4 % a meziroční pak o 1,9 %. Na slabém tempu růstu HDP se podepsala zejména Itálie, která mezikvartálně stagnovala a v meziročním srovnání její ekonomika expandovala jen o 0,8 %. O trochu lépe si vedla Francie, kde došlo k posílení HDP o 0,4 % mezikvartálně a oproti roku 2017 pak o 1,5 %. Mírný optimismus vyvolalo tempo růstu španělské ekonomiky, která ve třetím kvartálu posílila o 0,6 % a meziročně pak o 2,5 %. Očekáváme rovněž zpomalení tempa růstu německé ekonomiky, a to na 1,7 % meziročně.

Makroekonomické události

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
5.11.2018 GB PMI ve službách 53,4 53,9
5.11.2018 USA ISM PMI mimo průmysl 59,3 61,6
9.11.2018 GB HDP - měsíční změna 0,1% 0,0%
9.11.2018 GB Průmyslová produkce - měsíční změna 0,1% -0,2%
9.11.2018 USA PPI - měsíční změna 0,3% 0,2%

ČNB nepřekvapila

Česká národní banka přistoupila k dalšímu zvýšení úrokových sazeb - základní 2T repo sazba byla zvýšena o 25 bazických bodů na 1,75 %. Nejedná se však o překvapení - trh zvýšení sazeb očekával a zároveň guvernér banky Rusnok předznamenal, že jsme v období normalizace sazeb. Pro letošní rok se pravděpodobně jedná o poslední navýšení, nicméně příští rok by měl přinést další 3 navýšení úrokových sazeb. ČNB vyššími úrokovými sazbami bojuje s aktuálně oslabující korunou a jen velmi pomalu se zvyšujícími úrokovými sazbami komerčních bank. Důvodem je také vyšší tempo inflace, která aktuálně činí 2,3 % - v příštím roce by však mohla inklinovat až ke třem procentům.  

Čekání na Brexit

Bank of England se na svém měnověpolitickém zasedání rozhodla nezvýšit základní úrokovou sazbu, která aktuálně činí 0,75 %. Důvodem je vyčkávání na Brexit a podobu jeho provedení. K odchodu VB z EU by mělo dojít v březnu 2019, nicméně doposud nebylo stanoveno za jakých podmínek se tak stane. Bank of England tak dává trhu prostor, aby nedošlo k přílišnému utažení ekonomiky v případě výrazně negativních podmínek Brexitu pro VB. Pokud dojde k vyjasnění podmínek Brexitu můžeme očekávat razantní zvyšování úrokových sazeb, jelikož guvernér Bank of England Carney varoval před hrozbou inflace, která již nyní převyšuje stanovený cíl ve výši 2 % ročně - aktuální míra inflace činí 2,4 %. Bank of England naopak zvýšila svůj odhad růstu ekonomiky pro třetí kvartál, a to na 0,5 %. Britské Ministerstvo financí pak pro rok 2019 očekává meziroční tempo růstu HDP ve výši 2,6 %.  

Korporátní události 

DatumRegionSpolečnostOdhad EPS
5.11.2018 USA Marriott International 1,307
5.11.2018 USA Valvoline Inc 0,307
6.11.2018 GER Deutsche Post AG 0,25
6.11.2018 GER Hugo Boss AG 1,082
6.11.2018 USA CVS Health Corp 1,713
6.11.2018 USA Ralph Lauren Corp 2,149
7.11.2018 GER Axel Springer SE 0,673
7.11.2018 GER adidas AG 3,025
7.11.2018 GER Bayerische Motoren Werke AG 2,502
7.11.2018 GER Osram Licht AG 2,361
7.11.2018 USA Albemarle Corp 1,249
8.11.2018 GB J. Sainsbury PLC 0,097
8.11.2018 GER Commerzbank AG 0,172
8.11.2018 GER Continental AG 2,613
8.11.2018 GER Deutsche Telekom AG 0,243
8.11.2018 GER Siemens AG 7,206
9.11.2018 GER Allianz SE 4,433
9.11.2018 USA JC Penney Co Inc -0,561

Summity, zasedání vlád a státní svátky

DatumRegionUdálost
5.11.2018 JAP Prezident Bank of Japan Kuroda hovoří
8.11.2018 USA Zasedání FEDu - stanovení úr. sazeb. 
9.11.2018 USA Člen rady FEDu Quarles hovoří

 


Akciový přehled

Historická ztráta pro Apple

Velmi rušný týden má za sebou Apple Inc. (AAPL). Společnost v úterý představila nové produkty a o dva dny později oznámila výsledky hospodaření. Zisk na akcii činil 2,91 USD, což překonalo očekávaných 2,78 USD a představovalo meziroční nárůst o 41 %. Tržby 62,9 mld. USD také překonaly očekávání (61,57 mld. USD) a meziročně narostly o 20 %. Dařilo se také sekci Services (Apple Music a iCloud), které měla tržby 10 mld. USD, což byl meziroční nárůst o 27 %. Investory však zklamaly prodeje telefonů iPhone. Očekávalo se 47,5 mil. prodaných iPhonů. Apple však zvládl prodat “jen” 46,89 mil. Průměrná prodejní cena jednoho iPhonu se však zvýšila o 28 % na 793 USD. Tabletů iPad prodala společnost 9,7 mil. (4,1 mld. USD) a počítačů Mac 5,3 mil. (7,4 mld. USD). Dalším negativem byl slabší výhled na klíčový příští kvartál. Apple očekává tržby v pásmu 89 - 93 mld. USD. Očekávání bylo 93,06 mld. USD. V průběhu pátečního obchodování tak kapitalizace Apple poklesla pod historický milník 1 bilion USD. 

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc1 rok
Dow Jones 25270,83 235,95% -444,75% 735,64%
S&P 500 2723,06 242,11% -563,18% 522,52%
Nasdaq Composite 7356,994 264,79% -553,96% 875,99%
Euro Stoxx 50 3218,25 200,70% -380,39% -1278,36%
DAX 11520,7 163,40% -488,12% -1452,76%
FTSE 100 7087,87 87,60% -315,19% -624,94%
Nikkei 225 21898,99 354,23% -792,45% -284,01%
Hang Seng 25934,39 452,34% -240,16% -933,18%

Coca-Cola překonala očekávání

Coca-Cola Company (KO) oznámila v týdnu dobré výsledky za poslední kvartál. Zisk i tržby překonaly očekávání. Čistý zisk vzrostl meziročně z 1,45 mld. USD na 1,88 mld. USD. Zisk přepočtený na akcii činil 58 centů, očekávalo 55 centů na akcii. Tržby 8,25 mld. USD sice meziročně poklesly o 9 %, ale překonaly očekávaných 8,17 mld. USD. Největší nárůst tržeb zaznamenal nápoj Coca-Cola Zero, když prodeje vzrostly o více než 10 % meziročně. Prodeje vody a sportovních nápojů zaznamenaly nárůst tržeb o 5 % díky vyšší poptávce v Mexiku a Číně. V uplynulém kvartále učinila společnost velkou akvizici Costa Coffee Shops v hodnotě 5,1 mld. USD. Coca-Cola se tak snaží konkurovat společnosti Starbucks. 

Zisk Mastercard vzrostl o třetinu

Jednou ze společností, které výrazně zasáhla korekce trhů z minulého týdne, byl Mastercard. Po oznámení výsledků se však akcie vydaly znovu vzhůru. Zisk 1,90 mld. USD (1,82 USD na akcii) znamenal meziroční nárůst o 33% a překonal očekávaných 1,68 USD na akcii. Tržby meziročně vzrostly o 14,7 % na 3,90 mld. USD. Objem plateb vzrostl meziročně o 9 % na 1,47 bilionu USD. Celkový počet transakcí za poslední kvartál činil 23,1 mld. Akcie Mastercard po výsledcích vzrostly o téměř 5 %.

General Motors těží z vyšších cen

Koncern General Motors oznámil v týdnu uspokojivé výsledky. Počet prodaných vozů sice mírně poklesl, vyšší ceny však znamenaly nárůst zisku na 2,5 mld. USD. Zisk přepočtený na akcii byl 1,75 USD, což překonalo očekávaných 1,25 USD na akcii. Tržby vzrostly meziročně o 6 % na 35,79 mld. USD. Očekávaly se tržby 34,85 mld. USD. Společnost sice prodala o 14,7 % méně vozů, ale podařilo se jí zvednout prodejní cenu každého vozu o v průměru 800 USD. Očekávání naopak překonaly prodeje nákladních vozů. Za týden si díky dobrým výsledkům připsaly akcie více než 5 %.


Komodity a měny

EUR/USD 1,1391
Zlato 1235,4
Ropa WTI 62,67
Ropa Brent 72,4

Ropa

Trh s ropou zažil krušný týden - jak ropa Brent tak ropa WTI odepisovaly ze svých hodnot. Trh dlouhodobě očekával, že sankce USA na íránský ropný průmysl (účinné od 4. listopadu) vyženou ceny ropy vzhůru - na trhu byly výrazně patrné obavy z výpadku íránských dodávek ve výši až 1,7 mil. barelů denně. Tyto obavy však krátkodobě uklidnila administrativa prezidenta Trumpa, která udělila dočasné výjimky ze sankcí osmi největším importérům íránské ropy (Čína, Indie, Jižní Korea atd.). Právě tyto výjimky vrátily ceny ropy na srpnovou úroveň. Ropa Brent (termín dodání leden 2019) tak zahajuje nový týden na úrovni 72,6 USD za barel a ropa WTI (termín dodání prosinec 2018) na úrovni 62,9 USD za barel.


Výhled na příští týden 

Na akciových trzích by měla převažovat pozitivní nálada, která je indukována probíhající výsledkovou sezónou - ta dosud přinesla silné výsledky a trhy se tak vzpamatovávají z říjnové cenové korekce. Růst by si měla připisovat i aktiva denominovaná v měnách zemí emerging markets.

Trh s ropou by měl dle původních předpokladů posilovat - íránský ropný průmysl krátkodobě podržely výjimky ze sankcí pro osm největších importérů, nicméně firmy napříč světem již přestaly objednávat íránskou ropu. Odběr íránské ropy ruší i některé země jako Jižní Korea či Japonsko. Proti silnějšímu růstu cen bude působit rostoucí produkce Saúdské Arábie, USA či Ruska - to však prozatím nehodlá přistoupit k substituování výpadků dodávek íránské produkce.  

V průběhu týdne se budou oči investorů upínat zejména na měnověpolitické zasedání FEDu, na kterém se bude rozhodovat o navýšení úrokových sazeb. Dle našich předpokladů budou sazby ponechány na dosavadní úrovni 2,00 - 2,25 %. Ke zvýšení sazeb by mělo dojít až na prosincovém zasedání. Sledovat budeme také jednání Světové obchodní organizace, která bude projednávat podobu obchodních vztahů v návaznosti na probíhající celní válku. V rámci úterý se zaměříme na vývoj ekonomické aktivity podniků v EU, ve čtvrtek na zprávu o zemědělských komoditách (WASDE) a v pátek na makroekonomická data z VB a Číny.

V pondělí své výsledky hospodaření zveřejní Ferrari (RACE) a Rockwell Collins (COL), v úterý Toyota (TM) a CVS (CVS), ve středu FOX (FOX) a Adidas (ADDYY) a ve čtvrtek pak Walt Disney (DIS) a Siemens (SIEGY).  

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum