Jaká je budoucnost Netflixu?

Společnost Netflix od začátku roku výrazně překonává index Nasdaq. Akcie Netflixu si od začátku roku připsaly již téměř 35 %, zatímco Nasdaq “jen” 18 %. Během posledních let rostly tržby společnosti o 35 % ročně a počet aktivních uživatelů se v loňském roce zvýšil o téměř 29 milionů. V letošním roce se však očekává velký nárůst konkurence - společnosti jako je Apple, Disney a NBC se chystají spustit vlastní streamingové služby. Je zde stále prostor pro růst akcií Netflixu? Na tuto otázku možná odpoví hospodářské výsledky 16. dubna.

Graf akcií Netflix 1 rok

zdroj: finance.yahoo.com

Pozitivní faktory

• Pro letošní rok se společnost rozhodla zdražit měsíční předplatné pro uživatele v USA. Cena základního předplatného se zvýší o 1 USD na 9 USD měsíčně. Standardní a prémiové předplatné budou dražší o 2 USD měsíčně (13 a 16 USD). Netflixu by tak mohly vzrůst letošní tržby díky nové cenové politice až o 1,25 mld. USD. Aktuální průměrná cena předplatného činí 10,31 USD. V příštích měsících se dá očekávat zdražování předplatného i v Evropě a následně po celém světě. Získané prostředky by společnost mohla využít na rozvoj nové produkce a splacení dluhů.

• Společnosti se dlouhodobě daří zvyšovat svou základnu aktivních odběratelů - jejich počet koncem roku 2018 dosahoval 139,26 mil., což znamená meziroční nárůst o 28,62 mil. odběratelů. Během posledních dvou let se tak společnosti podařilo získávat nové uživatele průměrně 25% tempem ročně.

Vývoj uživatelů Netflixu od roku 2012 (včetně neplatících)

 

• Do produkce Netflixu patří široce oblíbené seriály jako jsou Stranger Things, Narcos, House of Cards, Mindhunter a například You. Další řady oblíbených seriálů snižují pravděpodobnost ztráty uživatelů. V poslední době se společnost soustředí i na produkci kvalitních filmů - Bird Box, Tripple Frontier a například Highwaymen.

---

Negativní faktory

• Netflixu v letošním roce výrazně vzroste konkurence. Ke stávajícím konkurentům v podobě HBO Go a Amazon Prime se nově přidá i streamingová služba od Applu s názvem TV + a služba Disney +. Právě Disney + by měl být největším konkurentem Netflixu - Disney již Netflixu převzal několik pořadů, na které vlastnil práva. Jedná se zejména o seriály z produkce Marvel, které by měly pokračovat právě na Disney +. Dle některých odhadů by Disney mohl pro svou službu získat do roku 2021 v USA přes 15 milionů předplatitelů. Zmíněné služby by mohly zpomalit růst počtu uživatelů Netflixu.

• Netflix v současnosti bojuje s americkou Akademií filmového umění a věd, která provozuje předávání slavných filmových cen Oscar. Akademie se snaží vyloučit produkci Netflixu z předávání cen - produkce Netflixu dle akademie spadá do televizní produkce a tím pádem by měla mít nárok pouze na ceny Emmy. Netflix se již soudně brání - jeho vyškrtnutí z předávání cen by mělo být protizákonné.

• Zadlužení společnosti Netflix se v posledním fiskálním roce zvýšilo na 10,36 mld. USD, což je meziročně o 3,86 mld. USD více. Za nárůstem dlouhodobého zadlužení stojí primárně tři uskutečněné emise dluhopisů. Nejbližší datum splatnosti je v roce 2021. Zároveň se snížil poměr disponibilních peněžních ekvivalentů vůči dlouhodobému dluhu a to na 37 %

  ---

   

Hospodářské výsledky

Společnost Netflix vykázala během posledních pěti let vysoce progresivní tempo růstu svých tržeb a pro investory tak představovala jednu z nejrychleji rostoucích společností na trhu. Tržby společnosti ve fiskálním roce 2014 činily 5,5 mld. USD, nicméně o tři roky později však už dosáhly bezmála 11,7 mld. USD a v loňském roce pak činily neuvěřitelných 15,8 mld. USD - meziročně se tak tržby zvýšily o 35 %. Růst však společnost vykazuje i v oblasti čistého zisku, který za fiskální rok 2018 dosáhl na 1,21 mld. USD, což představuje meziroční nárůst o 117 %. Po přepočtení na akcii činil čistý zisk 2,68 USD.

 

zdroj: netflix.com

Hlavním důvodem robustního tempa růstu společnosti je zejména rozšiřující se základna odběratelů - jejich počet za poslední kvartál stoupl o 8,8 mil. na 139,26 mil. Otázkou však je, zda se společnosti podaří dosahovat takto agresivního růstu počtu odběratelů i v příštích letech. Pro první kvartál fiskálního roku jsou očekávání spíše střídmější - společnost předpokládá zisk na akcii okolo 0,56 USD a tržby ve výši bezmála 4,5 mld. USD. Tržby by se tak měly meziročně zvýšit o 21,6 %, což představuje pokles tempa růstu o 13,4 %. Zisk na akcii by se měl naopak meziročně snížit o 12,5 %. Pro celý fiskální rok 2019 pak tržní odhady počítají se ziskem na akcii okolo 4 USD. Tržby by pak v letošním roce měly dosáhnout přibližně 20 mld. USD.

---

Co Netflix čeká?

Akcie Netflixu mají za sebou velmi povedený první kvartál letošního roku - vzrostly již o téměř 35 % a výrazně tak překonal technologický index Nasdaq, který od začátku přidal 19 %. Aktuální cena 369 USD za akcii je však stále výrazně pod maximem za posledních 52 týdnů, které bylo na 424 USD za akcii. Netflix v posledních letech těžil z velmi slabé konkurence - s příchodem nových společností do oblasti streamingových služeb by se mohlo výsadní postavení Netflixu změnit. Určité obavy také může vyvolávat otázka nasycenosti amerického trhu, který již nyní reprezentuje 58,5 mil. uživatelů - Netflix tedy bude muset pokračovat v globální expanzi, aby udržel dosavadní tempo růstu uživatelské základny. Klíčové zároveň bude pokračování v tvorbě unikátního obsahu.

Navzdory rozrůstající konkurenci je však Netflix společností, která je pro investory zajímavá zejména svým enormním růstem - ten se očekává i pro letošní rok a akcie společnosti by se tak mohly znovu přiblížit svým ročním maximům. Očekávaný pokles ziskovosti by však mohl po výsledcích za první kvartál poslat cenu akcie o několik procent níže. Investorům by se tak mohlo vyplatit vyčkat až na zveřejnění výsledků za první kvartál, které budou zpřístupněny 16. dubna.

 

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici společnosti Colosseum, a.s.