Týdenní investiční výhled ze dne 3.6.2019

Dojde ke spojení Renaultu a Fiatu?

Automobilový svět minulý týden doslova šokoval Renault (RNO), který oznámil, že zvažuje fúzi s automobilkou Fiat-Chrysler (FCAU). Nejvíce tato zpráva šokovala automobilku Nissan, která má s Renaultem úzké partnerství ještě spolu s Mitsubishi. Akcie Fiat - Chrysler, Renaultu a Nissanu po oznámení prudce rostly.

Vše důležité ze světa financí a investic přímo na Váš e-mail

Ikona newslettery

Shrnutí trhů z minulého týdne 27.5. 2019 - 31.5. 2019  

V minulém týdnu sehrály hlavní roli mezinárodní politické vztahy a obchodní války. USA aktuálně hrají dvě velmi vyostřené šachové partie s Čínou a Mexikem. Obchodní válka USA s Čínou dostala nový rozměr, když Čína přistoupila ke zvýšení celních tarifů na americký export v objemu 60 mld. USD. Souboj na mexické hranici pak přinesl hrozbu zavedení celních tarifů na veškeré mexické zboží a mezinárodní obchod tak utržil další ránu. 

Světové akciové indexy v minulém týdnu zaznamenaly další poklesy. Německý index DAX v týdnu poklesl o 2,37 % a Euro Stoxx o 1,99 %. Výrazně klesaly i americké indexy. Technologický index Nasdaq přišel o 2,41 %, index S&P 500 poklesl o 2,62 % a Dow Jones dokonce ztrácel 3,01 %. Ztráty zaznamenala i většina velkých asijských indexů. Japonský Nikkei 225 poklesl o 2,44 % a hongkongský index Hang Seng ztrácel 1,66 %. Světlou výjimkou byl čínský index Shanghai Composite, který minulý týden posílil o 1,60 %. 

Graf týdne - FCAU (5 dní)

Zdroj: Bloomberg

Dojde ke spojení Renaultu a Fiatu?

Automobilový svět minulý týden doslova šokoval Renault (RNO), který oznámil, že zvažuje fúzi s automobilkou Fiat-Chrysler (FCAU). Nejvíce tato zpráva šokovala partnera Renaultu, automobilku Nissan, která nebyla součástí vyjednávání o fúzi. Renault má úzké partnerství s automobilkami Nissan a Mitsubishi a minulý rok dohromady prodaly 10,7 milionu aut celosvětově. Toto partnerství však bylo výrazně zasaženo v listopadu, kdy byl v Japonsku zatčen ředitel skupiny Carlos Ghosn na základě obvinění z finančních podvodů. Nissan navíc v minulosti odmítl návrhy Renaultu na ještě užší partnerství a dokonce i společnou fúzi. Vyjednávání s Fiatem však hovoří proti vyjádření nového předsedy Renaultu Jeana Senarda, který se nechal slyšet, že Renault a Nissan musí spolupracovat pevněji než kdy dříve, aby se společně poprali s technologickou transformací odvětví a klesajícím ziskem. Zejména zisk Nissanu se v letošním roce poměrně dramaticky propadl a pro rok 2020 se neočekává nic lepšího. Případné spojení Fiatu a Renaultu by vytvořilo třetí největší automobilku na světě po Volkswagenu a Toyotě. Akcie Fiat - Chrysler, Renaultu a Nissanu po oznámení prudce rostly. V pátek zaznamenaly akcie Fiat Chrysler pokles kvůli zavedení cel na dovážené zboží z Mexika, kde se vyrábí velká část vozů Chrysler.


Makroekonomický přehled

Trump proti Mexiku

Americký prezident Trump rozehrál další ostrou šachovou partii - tentokrát s Mexikem a hrozí sankcemi. Spojené státy by měly od 10. června zavést celní tarify na veškeré zboží dovážené z Mexika. Tarify by měly začít na 5% úrovni a poté se každý měsíc navyšovat až na 25 %. Za nově zahájenou obchodní válkou stojí primárně neustálý příval migrantů do USA. Ti však z velké části nepocházejí z Mexika, ale z Hondurasu, Panamy a jiných jihoamerických států. V loňském roce bylo z Mexika do USA vyvezeno zboží v objemu přesahujícím 347 miliard USD - 25% cla by tak měla podobu navýšení daně o 87 miliard USD. Mexiko je třetím nejdůležitějším obchodním partnerem pro USA - hlavními obchodními artikly jsou pak auta, kuchyňské spotřebiče či velmi oblíbená avokáda a manga. Krok prezidenta Trumpa působí značné obavy ohledně ratifikace nové obchodní dohody USA-Mexiko-Kanada (USMCA), která aktuálně leží na stole poslanců či senátorů. K uzavření dohody USMCA tak letos pravděpodobně nedojde. Zavedení celních tarifů však zřejmě nepostihne jen mexické exportéry - USA vyvážejí do Mexika zboží v objemu převyšujícím 260 miliard USD. 

 

Makroekonomické události

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
3.6.2019 SPA PMI v průmyslu 51,4 51,8
3.6.2019 ITA PMI v průmyslu 48,5 49,1
3.6.2019 FRA PMI v průmyslu 50,6 50,6
3.6.2019 GER PMI v průmyslu 44,3 44,3
3.6.2019 GB PMI v průmyslu 52,5 53,1
3.6.2019 USA ISM PMI v průmyslu 53 52,8
4.6.2019 ITA Měsíční míra nezaměstnanosti 10,3 % 10,2 %
5.6.2019 SPA PMI ve službách 52,5 53,1
5.6.2019 ITA PMI ve službách 49,9 50,4
5.6.2019 FRA PMI ve službách 51,7 51,7
5.6.2019 GER PMI ve službách 55 55
5.6.2019 GB PMI ve službách 50,6 50,4
5.6.2019 USA ISM PMI mimo průmysl 55,6 55,5
5.6.2019 USA ADP změna zaměstnanosti mimo farmy 185k           275k
6.6.2019 GER Průmyslové objednávky - měsíční změna 0,1 % 0,6 %
6.6.2019 USA Žádosti o dávky v nezaměstnanosti 215k           215k
7.6.2019 SWISS Míra nezaměstnanosti - Měsíční změna 2,4 % 2,4 %
7.6.2019 USA Průměrná hodinová mzda - měsíční změna 0,3 % 0,2 %
7.6.2019 USA Míra nezaměstnanosti  3,6 % 3,6 %

 

Korporátní události

DatumRegionSpolečnostOdhad EPS
4.6.2019 USA Tiffany & Co 1,015
6.6.2019 USA Guess? Inc  -0,256

 

Sumity, zasedání vlád a státní svátky

DatumRegionUdálost
6.6.2019 EUR ECB - Stanovení hlavní refinanční sazby (očekávání 0%)

   

Čína vrátila úder

Odveta za zvýšení celních tarifů USA na čínský export na sebe nenechala dlouho čekat. Dle předpokladů reagovali čínští představitelé zvýšením tarifů na 25 % - ty se pak týkají importovaného zboží v objemu přesahujícím 60 miliard USD.  Čína zároveň připravila seznam nežádoucích osob či firem v zemi a ty tak budou vyhoštěny, či nadále nebudou smět provozovat svou činnost. Čínské tarify se tak nyní vztahují na zboží v objemu přibližně 110 miliard USD - USA však v loňském roce vyvezly do Číny zboží pouze za 120 miliard a Číně tak nezbývá mnoho manipulačního prostoru. USA naopak zavedly tarify na čínský export v hodnotě přes 250 miliard USD a prezident Trump hrozí uvalením tarifů na další zboží (služby) v objemu 325 miliard USD. Po nabytí účinnosti čínského opatření se dá očekávat, že prezident Trump situaci opět vyhrotí a bude se snažit držet Čínu pod tlakem. Čína pak v posledních dnech pohrozila, že omezí export kovů vzácných zemin, které jsou nezbytné pro moderní technologie - jedná se zejména o lanthan, lutecium či yttrium.

Ekonomika USA roste robustním tempem

Revidovaná data amerického ministerstva obchodu ukázala, že HDP země se za první kvartál letošního roku zvýšilo o 3,1 %, jedná se sice o mírný pokles oproti předběžným číslům, která se pohybovala na úrovni 3,2 %, nicméně jde o výrazné posílení vůči poslednímu kvartálu roku 2018, kdy se HDP USA zvýšilo o 2,2 %. HDP táhla zejména osobní spotřeba domácností, která se zvýšila o 1,3 % oproti odhadovaným 1,2 % - jedná se o klíčovou složku americké ekonomiky, jelikož tvoří přibližně 70 % celkového HDP.  Rostl rovněž export a to o 4,8 % - import se pak meziročně snížil o 2,5 %. Mírný pokles jsme zaznamenali v oblasti investic. Aktuální tempo růstu HDP USA se tak pohybuje přibližně na průměru za posledních 70 let - v posledních dvou letech se pak dařilo udržet tempo růstu nad 2% hranicí. Pro letošní rok očekává americká centrální banka (FED) HDP ve výši okolo 2,5 %, čímž aktuální data přinesla velmi příjemné překvapení. Klíčové však bude udržení dosavadního vývoje, jelikož eskalující globální politická nejistota ukazuje, že zpomalení ekonomického růstu se nevyhne ani USA.


Akciový přehled

Uber prodělal miliardu

Společnost Uber reportovala poprvé od svého vstupu na burzu hospodářské výsledky. Tržby meziročně vzrostly o 20 % na 3,1 mld. USD. Analytici očekávali tržby ve výši 3,04 mld. USD. Uber však skončil ve ztrátě 1,01 mld. USD, což bylo velké zhoršení oproti stejnému kvartálu v minulém roce, kdy společnost díky daňovému zvýhodnění dosáhla zisku. Ztráta přepočtená na akcii činila 2,26 USD, což očekávali i analytici. Hrubé objednávky se v minulém kvartále zvýšily o 34 % na 14,65 mld. USD. Do hrubých objednávek spadají platby řidičům před odvedením poplatku společnosti a daní. Počet uživatelů služeb Uberu se meziročně zvýšil o 33 % na 93 milionů. V minulém kvartále se dařilo službě Uber Eats, jejíž tržby po zaplacením řidičům a restaurací se zvýšily o 31 % na 239 mil. USD. Hrubé objednávky Uber Eats se meziročně zvýšily dokonce o 108 % na 3,07 mld. USD. Na výsledky akcie reagovaly mírným růstem, stále však zůstávají více než 10 % pod cenou při vstupu na akciové trhy.

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc1 rok
Dow Jones 24815,04 -2,65 % -6,38 % 0,73 %
S&P 500 2752,06 -2,49 % -6,57 % 0,64 %
Nasdaq Composite 7453,148 -2,30 % -8,71 % -1,34 %
Euro Stoxx 50 3280,43 -2,10 % -6,34 % -5,01 %
DAX 11726,84 -2,37 % -5,53 % -7,84 %
FTSE 100 7161,71 -0,96 % -2,97 % -7,01 %
Nikkei 225 20347,66 -3,94 % -8,59 % -8,23 %
Hang Seng 26831,47 -1,67 % -10,80 % -12,01 %

 

NIO se hroutí

Čínský výrobce luxusních elektromobilů automobilka NIO oznámila velmi znepokojující výsledky hospodaření za první kvartál letošního roku. Tržby automobilky mezikvartálně poklesly o 54,6 % na 226,8 mil. USD. Ztráta na akcii v minulém kvartále dosáhla na 36 centů, což byl mezikvartální nárůst o 70 %. NIO dodalo v uplynulém kvartále 3 989 SUV vozů ES8, což bylo o téměř 4 000 vozů méně než v posledním kvartále roku 2018. Pro příští kvartál navíc NIO očekává další pokles poptávky a dodaných vozů kvůli rostoucí konkurenci. Od července NIO prodalo pouze 15 000 vozů, což je přibližně 1% podíl na čínském trhu s elektromobily. Dalším problémem je postupné snížení státního příspěvku na elektromobily ES8, který loni poklesl o 40 % na 9 800 USD a letos se sníží na 1 600 USD. Automobilce nepomáhá ani aktuální napjatá situace způsobená konfliktem mezi USA a Čínou. Mírné uklidnění vzbudil “bailout” od státního fondu Beijing E-Town, který do NIO investoval 1,45 mld. USD za minoritní podíl. Získaný kapitál by měl automobilce pomoci postavit novou výrobní linku pro plánovaný sedan ET7, jehož produkce tak byla odsunuta.  

Costco splnilo očekávání

Jeden z největších amerických retailerů Costco Wholesale Co. (COST) minulý týden představil výsledky hospodaření za uplynulý kvartál. Tržby společnosti meziročně vzrostly o 2,4 mld. USD na 34,74 mld. USD. Zisk se meziročně zvýšil o 156 mil. USD na 906 mil. USD. Zisk přepočtený na akcii dosáhl na 2,05 USD. Trh očekával tržby ve výši 34,7 mld. USD a zisk na akcii ve výši 1,81 USD. Tržby z jednotlivých obchodů vzrostly v minulém kvartále o 5,5 % celosvětově, v USA dokonce o 7 %. Mírně zklamal vývoj online prodejů, který v meziročním srovnání poklesl. V online prodejích tak Costco výrazně zaostává za hlavní konkurencí v podobě Amazonu a Walmart. Po oznámení výsledků se akcie společnosti mírně propadly, investoři očekávali mírně vyšší tržby. I přesto však akcie společnosti Costco v letošním roce posílily již o 18 %.


Komodity a měny

EUR/USD 1,1178
Zlato 1290,7
Ropa WTI 58,39
Ropa Brent 68,71

Ropa

Trh s ropou má za sebou katastrofický týden - v průběhu týdne se sice ceny ropy stabilizovaly a výrazné změny nepřinesla ani zpráva agentury EIA o stavu amerických ropných zásob, ty poklesly o 0,28 mil. barelů, přičemž trh očekával pokles o bezmála 0,9 mil. barelů. Hlavním důvodem poklesu cen ropy byla eskalace napětí na globální politické úrovni, kdy Čína přistoupila k odvetnému zvýšení celních tarifů na americký export zboží v objemu 60 mld. USD. Ropě však příliš nepomohla ani zpráva prezidenta Trumpa o zavedení tarifů na veškerý mexický export zboží, který se týká zejména automobilového průmyslu. Vývoj na trhu s ropou se nepodařilo zvrátit ani zprávou o aktuální produkci uskupení zemí OPEC, která se aktuálně pohybuje na minimu za poslední 4 roky a to v denním objemu 30,17 mil. barelů. Saúdská Arábie zároveň meziměsíčně navýšila svou produkci o 200 000 barelů denně - nicméně i tak zůstává pod horní hranicí stanovených limitů těžby. K vyšším cenám ropy mohla přispět i klesající produkce Íránu, která se opět meziměsíčně snížila o 400 000 barelů denně. Ropa Brent (termín dodání srpen 2019) tak zahajuje nový týden na úrovni 61,68 USD za barel a ropa WTI (termín dodání červenec 2019) na úrovni 53,42 USD za barel. 


Výhled na příští týden 

V průběhu tohoto týdne můžeme očekávat další eskalující nervozitu na trzích, která bude přenesena v návaznosti na událostech z minulého týdne. Oči investorů se budou upínat k twitterovému účtu amerického prezidenta Trumpa, který bude pravděpodobně informovat o vývoji vztahů a jednání s Mexikem či Čínou.

V rámci makroekonomických událostí se v pondělí zaměříme na vývoj ekonomické aktivity podniků zpracovatelského sektoru v eurozóně a prodeje vozů v USA. Úterý přinese zprávu o vývoji španělské a italské nezaměstnanosti. Eurozóna bude následně reportovat svá inflační data. Středa bude významná zejména pro australský trh, kdy budou zveřejněny údaje o vývoji HDP, následně se pak přidají informace o vývoji ekonomické aktivity podniků sektoru služeb v eurozóně a USA. Spojené státy budou zároveň reportovat data z hypotečního trhu a ve večerních hodinách pak vývoj ropných zásob. Čtvrtek bude zahájen zprávou o továrních objednávkách německých podniků a krátce poté naváže zpráva eurozóny o vývoji HDP. V odpoledních hodinách zasedne ECB k měnověpolitickému jednání, kde však neočekáváme žádnou změnu dosavadního režimu. V závěru týdne promluví k trhům guvernér japonské centrální banky Kuroda a Francie a Německo uveřejní své exportní statistiky. Odpoledne se pak dozvíme údaje z trhu práce v USA a Kanadě.

V příštím týdnu můžeme očekávat korporátní výsledky několika známých společností. V pondělí oznámí své výsledky společnosti Nike a Dell Technologies. V úterý budou své výsledky reportovat společnosti salesforce.com, Tiffany a Navistar. Ve středu se můžeme těšit na hospodářské výsledky společností Brown Forman a Campbell Soup. Ve čtvrtek bude své výsledky reportovat hit posledních měsíců společnost Beyond Meat. 

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum