30.7.2018
Minulý týden přinesl mírné zklidnění v rámci celní války mezi USA a Evropou.
11. 9. 2018
30.7.2018
Shrnutí trhů z minulého týdne
Minulý týden přinesl mírné zklidnění v rámci celní války mezi USA a Evropou, když se prezident Trump dohodl s předsedou Evropské komise na nezavedení dalších cel, což podpořilo očekávání ohledně nově navazovaných obchodních vztahů mezi oběma stranami. Z makroekonomického pohledu se významně projevila data o vývoji HDP USA a indexu PMI v rámci EU. Zasedání ECB dopadlo dle očekávání a úrokové sazby tak zůstaly nezměněny.
Evropské indexy si minulý týden po delším období stagnace připsaly zajímavé růsty. Německý DAX vzrostl o 2,38 % a Euro Stoxx o 1,69 %. Největší americké indexy si počínaly smíšeně. Dow Jones připsal za týden 1,57 % a S&P 500 0,61 %. Nasdaq naopak za týden odepsal 1,06 %. Pozitivní nálada zavládla na asijských trzích. Z největších indexů se nejlépe dařilo hongkongskému Hang Seng, který připsal 2,05 %. Shanghai Composite si polepšil o 1,57 % a japonský Nikkei víceméně stagnoval, když připisoval pouze 0,07 %. V plném proudu probíhá výsledková sezóna v USA. Minulý týden patřil zejména automobilkám a technologickým společnostem, kterým se budeme věnovat ve zvláštním článku.
Týdenní graf Facebook 23.7.-27.7.2018 zdroj: Bloomberg
Historická ztráta pro Facebook
Akcie společnosti Facebook (ticker FB) zaznamenaly po oznámení kvartálních výsledků historický propad. Cena akcie poklesla z 218 USD až pod 175 USD, což představovalo ztrátu téměř 120 mld. USD z tržní kapitalizace společnosti. Žádná jiná společnost v historii nezaznamenala vyšší jednodenní ztrátu. Příčinou byly nepřesvědčivé výsledky a stagnující počet uživatelů, který vedl mnoho analytiků k doporučení “prodat”.
Makroekonomický přehled
Obavy podniků v EU vzrostly
Ekonomická aktivita evropských firem se mírně snížila v důsledku obav z dalších kroků světových zástupců, kteří vyjednávají o celních tarifech. Měřeno indexem nákupních manažerů (PMI index) došlo k poklesu zejména v sektoru služeb, a to o 0,8 bodu na 54,4 bodů. Výrobní sektor mírně posílil o 0,2 bodu na 55,1 bodů. Syntetické PMI za oba měřené sektory však meziměsíčně pokleslo na 54,3 bodů. Primárně se projevila oslabující aktivita francouzských a německých podniků. Navzdory poklesu se index PMI dlouhodobě drží nad hranicí 50 bodů, což je známkou expandujícího trhu.
Evropská centrální banka nepřekvapila
Měnověpolitické zasedání ECB proběhlo dle očekávání a základní úroková sazba zůstala nulová. Výstupem z jednání je rovněž potvrzení dlouhodobě stanoveného cíle ohledně snižování objemu kvantitativního uvolňování na 15 mld. EUR měsíčně, a to od letošního podzimu. Na zvýšení sazeb si pravděpodobně počkáme ještě o rok déle. ECB opět opakuje, že podmínkou pro ukončení režimu kvantitativního uvolňování a zvýšení sazeb je dlouhodobé potvrzení inflačního cíle ve výši 2 %, kterého bylo prakticky dosaženo za poslední dva měsíce letošního roku. Euro reagovalo na výsledek zasedání pozitivně a vůči americkému dolaru krátkodobě posílilo.
Makroekonomické události
| Datum | Region | Událost | Očekávání | Předchozí |
|---|---|---|---|---|
| 30.7.2018 | GER | Předběžné CPI - měsíční změna | 0,4% | 0,1% |
| 30.7.2018 | SPA | Flash CPI - roční změna | 2,3% | 2,3% |
| 31.7.2018 | CHINA | PMI ve výrobě | 51,4 | 51,5 |
| 31.7.2018 | CHINA | PMI v nevýrobním sektoru | 55 | 55 |
| 31.7.2018 | GER | Maloobchodní tržby - měsíční změna | 1,1% | -2,1% |
| 31.7.2018 | SPA | Flash HDP - kvartální změna | 0,7% | 0,7% |
| 31.7.2018 | EUR | Flash CPI - roční změna | 2,0% | 2,0% |
| 31.7.2018 | USA | Osobní výdaje - měsíční změna | 0,4% | 0,2% |
| 31.7.2018 | USA | CB spotřebitelská důvěra | 126,5 | 126,4 |
| 1.8.2018 | GB | PMI ve výrobě | 54,2 | 54,4 |
| 1.8.2018 | USA | ADP změna zaměstnanosti mimo farmy | 186k | 177k |
| 1.8.2018 | USA | ISM PMI ve výrobě | 59,4 | 60,2 |
| 2.8.2018 | GB | PMI ve stavebnictví | 52,9 | 53,1 |
| 2.8.2018 | USA | Žádosti o dávky v nezaměstnanosti | 221k | 217k |
| 3.8.2018 | GB | PMI ve službách | 54,7 | 55,1 |
| 3.8.2018 | USA | Průměrná hodinová mzda - měsíční změna | 0,3% | 0,2% |
| 3.8.2018 | USA | Změna zaměstnanosti mimo farmy | 193k | 213k |
| 3.8.2018 | USA | Míra nezaměstnanosti | 3,9% | 4,0% |
| 3.8.2018 | USA | ISM PMI v nevýrobním sektoru | 58,7 | 59,1 |
Korporátní události
| Datum | Region | Společnost | Odhad EPS |
|---|---|---|---|
| 30.7.2018 | USA | Caterpillar Inc | 2,734 |
| 30.7.2018 | DE | bet-at-home.com AG | n/a |
| 31.7.2018 | DE | Deutsche Lufthansa AG | 1,53 |
| 31.7.2018 | USA | Apple Inc | 2,154 |
| 31.7.2018 | USA | Pfizer Inc | 0,744 |
| 1.8.2018 | GB | Rio Tinto Plc | 2,553 |
| 1.8.2018 | DE | Osram Licht AG | 0,313 |
| 1.8.2018 | DE | Volkswagen AG | 5,73 |
| 2.8.2018 | DE | Continental AG | 4,033 |
| 2.8.2018 | DE | Deutsche Bahn AG | n/a |
| 2.8.2018 | DE | Hugo Boss AG | 0,77 |
| 2.8.2018 | DE | Siemens AG | 1,62 |
| 2.8.2018 | GB | Barclays PLC | n/a |
| 2.8.2018 | USA | GoPro Inc | -0,217 |
| 3.8.2018 | GB | Royal Bank of Scotland PLC | N/a |
| 3.8.2018 | DE | Allianz SE | 4,417 |
Akciový přehled
Velká ztráta pro Fiat
Společnost Fiat Chrysler Automotive přišla o jednu z nejvýraznějších postav za posledních 15 let. V pondělí zemřel CEO Sergio Marchionne. Marchionne vedl společnost při klíčové fúzi s bankrotující společností Chrysler. Marchionne odstoupil ze své pozice pár dní před svou smrtí. Novým CEO se stal Mike Manley, který byl doposud v čele společnosti Jeep, která spadá do koncernu Fiat Chrysler.
Automobilka v minulém týdnu také oznámila hospodářské výsledky za druhý kvartál. Společnost si připsala zisk 899,5 mil. USD neboli 57 centů na akcii. Tržby byly 34,59 mld. USD a za celý rok 2018 se očekává 137 - 141 mld. USD v tržbách. Původně společnost očekávala celoroční tržby 146 mld. USD. Jako hlavní trh se pro FCA znovu ukázalo USA, ztrátu však společnost zaznamenala v Asii.
General Motors snižuje výhled kvůli Trumpovi
Další automobilkou, která reportovala minulý týden výsledky byla General Motors. Zisky meziročně vzrostly o 40 % na 2,39 mld. USD. GM tak mělo zisk na akcii 1,81 USD, což překonalo očekávaných 1,78 USD na akcii. Tržby ve výši 36,76 mld. USD sice byly nad očekáváním, meziročně však poklesly o 0,6 %. Kvůli obchodní válce prezidenta Trumpa snížila společnost svůj výhled na EPS za celý rok 2018 z 6,30 - 6,60 USD na 6,00 USD na akcii. Obchodní válka má za následek růst nákladů na ocel a hliník.
Ford se propadá
Akcie společnosti Ford poklesly o více než 5 % po oznámení výsledků za druhý kvartál. Zisk se propadl meziročně o téměř 50 % na 1,07 mld. USD. Tak velký propad neočekávali ani analytici, kteří společnosti příliš nevěřili. Za propadem zisku stojí zejména růst cen komodit, který stál Ford tento kvartál více než 300 mil. USD. Stejně jako GM byl i Ford nucen snížit svůj celoroční výhled zisku na akcii z pásma 1,45 - 1,70 USD na 1,30 - 1,50 USD na akcii.
Výkonnost akciové indexy
| Akciové indexy | Aktuální hodnota | 1 týden | 1 měsíc | 1 rok |
|---|---|---|---|---|
| Dow Jones | 25451,06 | 1,57% | 4,86% | 16,59% |
| S&P 500 | 2818,82 | 0,61% | 3,70% | 14,03% |
| Nasdaq Composite | 7737,419 | -1,06% | 3,02% | 21,38% |
| Euro Stoxx 50 | 3527,18 | 1,94% | 3,88% | 1,71% |
| DAX | 12860,4 | 2,38% | 4,51% | 5,74% |
| FTSE 100 | 7701,31 | 0,29% | 0,84% | 4,52% |
| Nikkei 225 | 22550,87 | 0,69% | 1,10% | 12,98% |
| Hang Seng | 28585,6 | 1,17% | -1,28% | 5,95% |
Summity, zasedání vlád a státní svátky
| Datum | Region | Událost |
|---|---|---|
| 31.7.2018 | JAP | BoJ - Stanovení úrokových sazeb + výhled měnové politiky |
| 1.8.2018 | USA | FED - Stanovení úrokových sazeb |
| 2.8.2018 | GB | BoE - Stanovení úrokových sazeb + výhled měnové politiky |
Komodity a Měny
Ropa
Trh s ropou zažil mírné povzbuzení, když ve středu agentura EIA zveřejnila zprávu o neočekávaném poklesu amerických ropných zásob, a to o -6,147 mil. barelů. Rovněž se zdá, že investoři ignorovali výhružky Íránu ohledně možného uzavření exportních cest v Perském zálivu, což by vedlo k extrémnímu nárůstu poptávky a cen. Ropa Brent tak zahájila nový týden na úrovni 74,3 USD za barel a ropa WTI na 68,9 USD.
Měny a komodity
| EUR/USD | 1,1664 |
| Zlato | 1230 |
| Ropa WTI | 68,92 |
| Ropa Brent | 74,31 |
Výhled na příští týden
V následujícím týdnu očekáváme zachování optimistické nálady na trzích. Pozitivně by měla působit výsledková sezóna firem v USA, která prozatím přinesla jen pár zklamání. Investoři budou sledovat zejména Apple, který své hospodářské výsledky zveřejní v úterý po uzavření trhu.
Ropa by před sebou měla mít relativně klidný týden, přičemž cena ropy WTI by měla být tažena silnými makroekonomickými daty USA. Protichůdně může působit narůstající produkce amerických těžařů, kteří v návaznosti na rostoucí profitabilitě zprovozňují nové vrty.
V rámci EU budeme v průběhu pondělí a úterý sledovat inflační data a vývoj HDP. Zajímavý výsledek může přinést zasedání Bank of England, kde očekáváme zvýšení základní úrokové sazby o 0,25 %. V rámci České republiky proběhne měnověpolitické zasedání ČNB ve čtvrtek, kde očekáváme obdobné zvýšení sazeb.
Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum