Týdenní investiční výhled ze dne 30.7.2018

30.7.2018

Minulý týden přinesl mírné zklidnění v rámci celní války mezi USA a Evropou.

30.7.2018

Shrnutí trhů z minulého týdne

Minulý týden přinesl mírné zklidnění v rámci celní války mezi USA a Evropou, když se prezident Trump dohodl s předsedou Evropské komise na nezavedení dalších cel, což podpořilo očekávání ohledně nově navazovaných obchodních vztahů mezi oběma stranami. Z makroekonomického pohledu se významně projevila data o vývoji HDP USA a indexu PMI v rámci EU. Zasedání ECB dopadlo dle očekávání a úrokové sazby tak zůstaly nezměněny.

 Evropské indexy si minulý týden po delším období stagnace připsaly zajímavé růsty. Německý DAX vzrostl o 2,38 % a Euro Stoxx o 1,69 %. Největší americké indexy si počínaly smíšeně. Dow Jones připsal za týden 1,57 % a S&P 500 0,61 %. Nasdaq naopak za týden odepsal 1,06 %. Pozitivní nálada zavládla na asijských trzích. Z největších indexů se nejlépe dařilo hongkongskému Hang Seng, který připsal 2,05 %. Shanghai Composite si polepšil o 1,57 % a japonský Nikkei víceméně stagnoval, když připisoval pouze 0,07 %. V plném proudu probíhá výsledková sezóna v USA. Minulý týden patřil zejména automobilkám a technologickým společnostem, kterým se budeme věnovat ve zvláštním článku.

 

Týdenní graf Facebook 23.7.-27.7.2018 zdroj: Bloomberg

Historická ztráta pro Facebook

Akcie společnosti Facebook (ticker FB) zaznamenaly po oznámení kvartálních výsledků historický propad. Cena akcie poklesla z 218 USD až pod 175 USD, což představovalo ztrátu téměř 120 mld. USD z tržní kapitalizace společnosti. Žádná jiná společnost v historii nezaznamenala vyšší jednodenní ztrátu. Příčinou byly nepřesvědčivé výsledky a stagnující počet uživatelů, který vedl mnoho analytiků k doporučení “prodat”.

Makroekonomický přehled

Robustní expanze USA pokračuje
 
Největší světová ekonomika si za druhý kvartál letošního roku připsala nejrychlejší tempo růstu od roku 2014. Aktuálně tempo růstu HDP dosáhlo na 4,1 %, což je výrazně více oproti tržním očekáváním. Hospodářství táhla zejména osobní spotřeba, která mezikvartálně vzrostla o 4 %. Jako významný faktor se projevila i celní válka, která podpořila ekonomickou aktivitu v obavách z uvalování celních tarifů a prodražování výrobků. Mírně zpomalila aktivita podniků, které vyčkávají na novou podobu globálních obchodních podmínek. Zda si USA udrží stejné tempo růstu ekonomiky i po zbytek roku, je otázkou.
 

Obavy podniků v EU vzrostly

Ekonomická aktivita evropských firem se mírně snížila v důsledku obav z dalších kroků světových zástupců, kteří vyjednávají o celních tarifech. Měřeno indexem nákupních manažerů (PMI index) došlo k poklesu zejména v sektoru služeb, a to o 0,8 bodu na 54,4 bodů. Výrobní sektor mírně posílil o 0,2 bodu na 55,1 bodů. Syntetické PMI za oba měřené sektory však meziměsíčně pokleslo na 54,3 bodů. Primárně se projevila oslabující aktivita francouzských a německých podniků. Navzdory poklesu se index PMI dlouhodobě drží nad hranicí 50 bodů, což je známkou expandujícího trhu.

Evropská centrální banka nepřekvapila

Měnověpolitické zasedání ECB proběhlo dle očekávání a základní úroková sazba zůstala nulová. Výstupem z jednání je rovněž potvrzení dlouhodobě stanoveného cíle ohledně snižování objemu kvantitativního uvolňování na 15 mld. EUR měsíčně, a to od letošního podzimu. Na zvýšení sazeb si pravděpodobně počkáme ještě o rok déle. ECB opět opakuje, že podmínkou pro ukončení režimu kvantitativního uvolňování a zvýšení sazeb je dlouhodobé potvrzení inflačního cíle ve výši 2 %, kterého bylo prakticky dosaženo za poslední dva měsíce letošního roku. Euro reagovalo na výsledek zasedání pozitivně a vůči americkému dolaru krátkodobě posílilo.

Makroekonomické události

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
30.7.2018 GER Předběžné CPI - měsíční změna 0,4% 0,1%
30.7.2018 SPA Flash CPI - roční změna 2,3% 2,3%
31.7.2018 CHINA PMI ve výrobě 51,4 51,5
31.7.2018 CHINA PMI v nevýrobním sektoru 55 55
31.7.2018 GER Maloobchodní tržby - měsíční změna 1,1% -2,1%
31.7.2018 SPA Flash HDP - kvartální změna 0,7% 0,7%
31.7.2018 EUR Flash CPI - roční změna 2,0% 2,0%
31.7.2018 USA Osobní výdaje - měsíční změna 0,4% 0,2%
31.7.2018 USA CB spotřebitelská důvěra 126,5 126,4
1.8.2018 GB PMI ve výrobě 54,2 54,4
1.8.2018 USA ADP změna zaměstnanosti mimo farmy 186k 177k
1.8.2018 USA ISM PMI ve výrobě 59,4 60,2
2.8.2018 GB PMI ve stavebnictví 52,9 53,1
2.8.2018 USA Žádosti o dávky v nezaměstnanosti 221k 217k
3.8.2018 GB PMI ve službách 54,7 55,1
3.8.2018 USA Průměrná hodinová mzda - měsíční změna 0,3% 0,2%
3.8.2018 USA Změna zaměstnanosti mimo farmy 193k 213k
3.8.2018 USA Míra nezaměstnanosti 3,9% 4,0%
3.8.2018 USA ISM PMI v nevýrobním sektoru 58,7 59,1

Korporátní události

DatumRegionSpolečnostOdhad EPS
30.7.2018 USA Caterpillar Inc 2,734
30.7.2018 DE bet-at-home.com AG n/a
31.7.2018 DE Deutsche Lufthansa AG 1,53
31.7.2018 USA Apple Inc 2,154
31.7.2018 USA Pfizer Inc 0,744
1.8.2018 GB Rio Tinto Plc 2,553
1.8.2018 DE Osram Licht AG 0,313
1.8.2018 DE Volkswagen AG 5,73
2.8.2018 DE Continental AG 4,033
2.8.2018 DE Deutsche Bahn AG n/a
2.8.2018 DE Hugo Boss AG 0,77
2.8.2018 DE Siemens AG 1,62
2.8.2018 GB Barclays PLC n/a
2.8.2018 USA GoPro Inc -0,217
3.8.2018 GB Royal Bank of Scotland PLC N/a
3.8.2018 DE Allianz SE 4,417

Akciový přehled

Velká ztráta pro Fiat

Společnost Fiat Chrysler Automotive přišla o jednu z nejvýraznějších postav za posledních 15 let. V pondělí zemřel CEO Sergio Marchionne. Marchionne vedl společnost při klíčové fúzi s bankrotující společností Chrysler. Marchionne odstoupil ze své pozice pár dní před svou smrtí. Novým CEO se stal Mike Manley, který byl doposud v čele společnosti Jeep, která spadá do koncernu Fiat Chrysler.

 Automobilka v minulém týdnu také oznámila hospodářské výsledky za druhý kvartál. Společnost si připsala zisk 899,5 mil. USD neboli 57 centů na akcii. Tržby byly 34,59 mld. USD a za celý rok 2018 se očekává 137 - 141 mld. USD v tržbách. Původně společnost očekávala celoroční tržby 146 mld. USD. Jako hlavní trh se pro FCA znovu ukázalo USA, ztrátu však společnost zaznamenala v Asii.

General Motors snižuje výhled kvůli Trumpovi

Další automobilkou, která reportovala minulý týden výsledky byla General Motors. Zisky meziročně vzrostly o 40 % na 2,39 mld. USD. GM tak mělo zisk na akcii 1,81 USD, což překonalo očekávaných 1,78 USD na akcii. Tržby ve výši 36,76 mld. USD sice byly nad očekáváním, meziročně však poklesly o 0,6 %. Kvůli obchodní válce prezidenta Trumpa snížila společnost svůj výhled na EPS za celý rok 2018 z 6,30 - 6,60 USD na 6,00 USD na akcii. Obchodní válka má za následek růst nákladů na ocel a hliník.

Ford se propadá

Akcie společnosti Ford poklesly o více než 5 % po oznámení výsledků za druhý kvartál. Zisk se propadl meziročně o téměř 50 % na 1,07 mld. USD. Tak velký propad neočekávali ani analytici, kteří společnosti příliš nevěřili. Za propadem zisku stojí zejména růst cen komodit, který stál Ford tento kvartál více než 300 mil. USD. Stejně jako GM byl i Ford nucen snížit svůj celoroční výhled zisku na akcii z pásma 1,45 - 1,70 USD na 1,30 - 1,50 USD na akcii.

Výkonnost akciové indexy

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc1 rok
Dow Jones 25451,06 1,57% 4,86% 16,59%
S&P 500 2818,82 0,61% 3,70% 14,03%
Nasdaq Composite 7737,419 -1,06% 3,02% 21,38%
Euro Stoxx 50 3527,18 1,94% 3,88% 1,71%
DAX 12860,4 2,38% 4,51% 5,74%
FTSE 100 7701,31 0,29% 0,84% 4,52%
Nikkei 225 22550,87 0,69% 1,10% 12,98%
Hang Seng 28585,6 1,17% -1,28% 5,95%

Summity, zasedání vlád a státní svátky

DatumRegionUdálost
31.7.2018 JAP BoJ - Stanovení úrokových sazeb + výhled měnové politiky
1.8.2018 USA FED - Stanovení úrokových sazeb
2.8.2018 GB BoE - Stanovení úrokových sazeb + výhled měnové politiky

Komodity a Měny

Ropa

Trh s ropou zažil mírné povzbuzení, když ve středu agentura EIA zveřejnila zprávu o neočekávaném poklesu amerických ropných zásob, a to o -6,147 mil. barelů. Rovněž se zdá, že investoři ignorovali výhružky Íránu ohledně možného uzavření exportních cest v Perském zálivu, což by vedlo k extrémnímu nárůstu poptávky a cen. Ropa Brent tak zahájila nový týden na úrovni 74,3 USD za barel a ropa WTI na 68,9 USD.

Měny a komodity

EUR/USD 1,1664
Zlato 1230
Ropa WTI 68,92
Ropa Brent 74,31

Výhled na příští týden

V následujícím týdnu očekáváme zachování optimistické nálady na trzích. Pozitivně by měla působit výsledková sezóna firem v USA, která prozatím přinesla jen pár zklamání. Investoři budou sledovat zejména Apple, který své hospodářské výsledky zveřejní v úterý po uzavření trhu.

 Ropa by před sebou měla mít relativně klidný týden, přičemž cena ropy WTI by měla být tažena silnými makroekonomickými daty USA. Protichůdně může působit narůstající produkce amerických těžařů, kteří v návaznosti na rostoucí profitabilitě zprovozňují nové vrty.

 V rámci EU budeme v průběhu pondělí a úterý sledovat inflační data a vývoj HDP. Zajímavý výsledek může přinést zasedání Bank of England, kde očekáváme zvýšení základní úrokové sazby o 0,25 %. V rámci České republiky proběhne měnověpolitické zasedání ČNB ve čtvrtek, kde očekáváme obdobné zvýšení sazeb.

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum