Týdenní investiční výhled ze dne 17.12.2018

Skandál srazil Johnson & Johnson na kolena

Akcie Johnson & Johnson (JNJ) poklesly v pátek o 10,04 % po zprávě agentury Reuters, která obvinila společnost z ignorování zdravotních rizik jejich produktů.

Shrnutí trhů z minulého týdne  10.12. - 14.12. 2018  

V uplynulém týdnu panovala na trzích smíšená nálada - trhy krátkodobě uklidnily zprávy o uvolňování vztahů USA s Čínou, postupně však převládla negativní nálada. Za tou stojí především odložené hlasování o Brexitu, které evokovala premiérka Mayová a panující nepokoje ve Francii. Výrazný růstový impuls evropským trhům neposkytlo ani rozhodnutí představitelů Itálie, kteří podlehli tlaku Evropské komise a rozhodli o snížení deficitu hospodaření. ECB se pak v průběhu týdne připojila s očekávaným rozhodnutím o ukončení režimu kvantitativního uvolňování.

Evropské trhy se minulý týden vrátily do zelených čísel. Německý DAX v týdnu vzrostl o 0,72 %. Index EuroStoxx minulý týden připisoval o 0,74 %. Pro americké indexy byl minulý týden mírně ztrátový. Index Nasdaq Composite za týden poklesl o 0,84 %. S&P 500 přišlo o 1,26 % a Dow Jones ztratil 1,18 %. Asijské trhy navázaly na ztráty z minulého týdne. Z velkých asijských indexů nejvíce ztrácel Nikkei 225, když na konci týdne odepsal 1,40 %. Index Shanghai Composite zakončil týden se ztrátou 0,47 %. Hongkongský Hang Seng si jako jeden z mála připsal zisk - na konci týdne si polepšil o 0,12 %.  

Graf týdne -  Johnson & Johnson

zdroj: bloomberg

Skandál srazil Johnson & Johnson na kolena

Akcie Johnson & Johnson (JNJ) poklesly v pátek o 10,04 % po zprávě agentury Reuters, která obvinila společnost z ignorování zdravotních rizik jejich produktů. Pro JNJ to byl největší propad za jeden den obchodování za posledních 15 let. Společnost si byla údajně dlouhodobě vědoma vysokého obsahu azbestu v jejich dětském prášku Baby Powder. Reuters tvrzení doložil několika stovkami stránek interních dokumentů, které toto tvrzení potvrzují. Johnson & Johnson momentálně čelí více než 9 000 žalobám, které souvisí se zdravotními riziky některých produktů. Dá se očekávat, že toto číslo nyní vzroste. Poslední soudní vyrovnání ohledně způsobení rakoviny bylo pro JNJ velmi nákladné. Naposledy přiřkla porota v Missouri 22 ženám odškodné ve výši 4,6 mld. USD.  


Makroekonomický přehled

ECB nepřekvapila

Evropská centrální banka potvrdila svá dřívější rozhodnutí a oznámila ukončení režimu kvantitativního uvolňování v dosavadním objemu 30 mld. EUR měsíčně. K tomuto kroku přistoupila i navzdory výraznému oslabení ekonomického růstu EU, který v posledních týdnech registrujeme.V rámci úrokových sazeb k žádné změně nedošlo a byly tak ponechány na nule - zvýšení sazeb se dá očekávat až v průběhu druhé poloviny příštího roku. Euro by tak mělo stále zaostávat za posilujícím dolarem, který tlačí nahoru rostoucí úrokové sazby FEDu. ECB do ekonomiky napumpovala více než 2,4 bilionu EUR, přičemž ukončení režimu kvantitativního uvolňování neznamená konec expanzivní monetární politiky - ECB bude totiž pokračovat v reinvesticích peněz z maturujících dluhopisů. 

Makroekonomické události

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
18.12.2018 GER Ifo byznys klima 101,8 102
18.12.2018 USA Stavební povolení 1,27mil. 1,26mil.
18.12.2018 USA Počet nově započatých staveb 1,23mil. 1,23mil.
19.12.2018 GB CPI - měsíční změna 2,30% 2,4%
20.12.2018 GB Maloobchodní tržby - měsíční změna 0,3% -0,5%
20.12.2018 USA Výrobní Index Filadelfského Fedu 15,6 12,9
21.12.2018 GB Finální HDP - kvartální změna 0,6% 0,6%
21.12.2018 USA Finální HDP - kvartální změna 3,5% 3,5%
21.12.2018 USA Obj. zboží dl. spotřeby - měsíční změna 1,8% -4,3%
21.12.2018 USA Spotřebitelské výdaje - měsíční změna 0,3% 0,6%

Korporátní události

DatumRegionSpolečnostOdhad EPS
17.12.2018 USA Oracle Corp 0,783
18.12.2018 USA FedEx Corp 3,948
20.12.2018 GER Hornbach Baumarkt AG 0,16
20.12.2018 USA Nike Inc 0,458

Sumity a svátky

DatumRegionUdálost
19.12.2018 USA FED - stanovení sazeb + ekonomické predikce, tisková konference.
19.12.2018 JAP BoJ  - stanovení sazeb
20.1.2018 GB BoE  - stanovení sazeb

Japonsko zklamalo

Data o vývoji japonské ekonomiky šokovaly investory - HDP země se dostalo mezikvartálně do kontrakce o 0,6 %, přičemž tržní očekávání se pohybovala okolo - 0,4 %. Meziročně pak japonská ekonomika zaznamenala pokles HDP o - 2,5 %, což opět překonalo i ty nejhorší odhady. Za vyloženě slabým výstupem ekonomiky primárně stojí pokles osobní spotřeby a výrazný mezikvartální úbytek kapitálových investic (- 2,8 %). Projevila se rovněž slabší poptávka po japonském zboží a celkově export země poklesl o 1,8 %. Japonsko si tak připisuje nejhorší kvartál od roku 2014. Náladě v asijském sektoru neprospěla ani slabá čínská data o vývoji průmyslové výroby - ta meziročně vzrostla pouze o 5,4 %, což bylo výrazně za tržním očekáváním. 

Evropská data nepotěšila

Ekonomická aktivita evropských podniků se opět snížila (měřeno PMI - index nákupních manažerů). Po předcházejících měsících, kdy jsme registrovali klesající ekonomickou aktivitu, došlo v rámci v Francie ke kontrakci obou hlavních sektorů. Výrobní sektor se dostal na 49,7 bodů a sektor služeb na úroveň 49,6 bodů (hranice 50 bodů znamená pro ekonomiku expanzi). Kontrakce jsme rovněž zaznamenali v rámci Německa, kde se ekonomická aktivita ve výrobním sektoru propadla na 51,5 bodů - zde je na vině především slabší výroba automobilů. Kompozitní PMI eurozóny tak činí 51,3 bodů, což znamená meziměsíční pokles o 1,5 bodu. Pro tento měsíc očekáváme další pokles ekonomické aktivity, který se projeví v klesajícím tempu HDP měnové unie.


Akciový přehled

Akcie Applu sráží válka s Qualcommem

Pro technologickou společnost Apple Inc. (AAPL) jsou poslední měsíce opravdu těžké. Po oznámení výsledků a odhadu prodejů na zbytek roku, které nedosáhly očekávání analytiků a negativních vlivech obchodní války USA s Čínou se objevil další problém. Společnost Qualcomm (QCOM) Apple obvinila z porušení dvou patentů při výrobě několika modelů iPhone. Qualcomm dokonce dosáhl soudního zákazu prodejů telefonů “jablečné” společnosti z posledních tří let. Jedná se o modely 6S, 7, 8 a X. Qualcomm se snaží vynutit i zákaz prodejů letošních modelů - XS a XR. Apple však na zákaz příliš nehledí a telefony vesele prodává dále - zákaz se chystá obejít softwarovým updatem tento týden a zároveň se u čínského soudu odvolal. Pro Apple je Čína naprosto klíčovým trhem - momentálně druhý největší po USA. Apple tak momentálně porušuje v Číně soudní zákaz, na což akcie reagovaly v pátek  poklesem o 3,20 %.

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc1 rok
Dow Jones 24100,51 -1,18% -5,17% -2,24%
S&P 500 2599,95 -1,26% -4,98% -2,84%
Nasdaq Composite 6910,665 -0,84% -4,65% -0,37%
Euro Stoxx 50 3092,6 1,11% -2,77% -13,14%
DAX 10865,77 0,72% -4,19% -17,08%
FTSE 100 6845,17 0,99% -2,41% -8,62%
Nikkei 225 21506,88 1,35% -0,80% -4,64%
Hang Seng 26090,56 1,31% -0,36% -9,56%

Altria investuje do marihuany

Tabáková společnost Altria Group (MO - původně Philip Morris Companies) posiluje své portfolio investicí do pěstitele marihuany. Společnosti zabývající se produkcí a prodejem marihuany mají za sebou skvělý rok, který vyvrcholil legalizací marihuany v Kanadě. Toho využívají i velké tabákové společnosti jako například Altria. Výrobce známé značky cigaret Marlboro minulý týden oznámil investici v hodnotě 1,8 mld. USD do marihuanové společnosti Cronos Group (CRON). V souvislosti se společností Altria se již dlouhodobě hovoří také o investici do společnosti Juul, která je lídrem na americkém trhu elektronických cigaret i přes stále přísnější regulaci v tomto průmyslu. Pro Altria Group se tak jedná o logické kroky, jak čelit poklesu poptávky američanů po klasických cigaretách. V roce 2017 v USA kouřilo cigarety pouhých 14 % dospělých, což je historické minimum. Očekává se, že toto číslo se bude do budoucna stále snižovat a tak ani pravidelný nárůst cen velké tabákové společnosti pravděpodobně nespasí. 

Volkswagen očekává rekordní prodeje i přes problémy

Německá automobilka Volkswagen AG (VOW3.DE) očekává pro letošní rok rekordní tržby. Předchozím rekordem bylo 10,74 mil. prodaných vozů v roce 2017. Za letošních prvních 11 měsíců již automobilka prodala 9,92 mil. vozů a prosinec bývá z hlediska prodejů pravidelně velmi silný. Za stejné období v roce 2017  měla společnost prodáno 9,74 mil. vozů. Prodeje jsou za celý koncern - včetně automobilek Audi, Porsche, Seat a Škoda. Rekordní prodeje jsou poměrně překvapivé - společnost totiž letos čelila několika problémům - zejména odklady dodávek vozů kvůli přísnějším nárokům na emise zpomalily celý koncern. Automobilce nehrají do karet ani slabší prodeje vozů v Evropě. Například za listopad poklesly prodeje vozů v EU meziročně o 8,1 %. Volkswagen momentálně soupeří s koncernem Renault-Nissan-Mitsubishi o pozici největší automobilky co do počtu prodaných vozů za rok. 


Komodity a měny

EUR/USD 1,1312
Zlato 1241,5
Ropa WTI 51,24
Ropa Brent 60,25

Ropa

Trh s ropou zaznamenal další týden stagnací, navzdory tomu, že uskupení zemí OPEC (včetně nečlenů) se dohodlo na omezení ropné produkce o 1,2 mil. barelů denně, investoři zůstávají spíše opatrní. Rostoucí produkce v USA a nejistota ohledně plnění limitů těžby jsou aktuálně zásadními cenotvornými faktory. Zpráva agentury EIA potvrdila naše očekávání, ohledně stavu ropných zásob v USA - ty poklesly o 1,2 mil. barelů. Ropa Brent (termín dodání únor 2019) tak zahajuje nový týden na úrovni 60,36 USD za barel a ropa WTI (termín dodání leden 2019) na úrovni 51,25 USD za barel. 


Výhled na příští týden 

V průběhu týdne budou klíčovými událostmi měnová zasedání centrálních bank USA, ČR a Spojeného království. Ve středu bude o sazbách rozhodovat FED - zde očekáváme navýšení úrokových sazeb o 0,25 %. V rámci tuzemska pak zvýšení sazeb neočekáváme - 2T repo sazba by tak mělo zůstat na úrovni 1,75 %. Obdobný postoj předpokládáme i u Bank of England, kde by zvýšení sazeb mohlo působit negativně, a to ve spojení s nejasnostmi ohledně Brexitu. Samotný Brexit bude rovněž sledovaným tématem, jelikož premiérka Mayová se pokouší získat podporu poslanců, pro schválení nepříliš populární dohody. 

Pozornost investorů se bude v rámci makroekonomických dat upínat zejména na dnešní inflační data z EU a úterní data ze stavebního trhu v USA. Středa přinese zprávy o inflaci ve VB a Kanadě. Čtvrtek se pak ponese v duchu maloobchodních tržeb a vývoje na trhu práce v USA. Závěr týdne bude důležitý pro kanadské trhy, jelikož budou zveřejněny data ohledně vývoje kanadského HDP a retailových tržeb. 

I přes blížící se svátky bude tento týden z pohledu korporátních výsledků poměrně nabitý. Výsledky svého hospodaření v pondělí oznámí například Oracle Corp., Nevada Gold & Casinos a Red Hat Inc. V úterý své výsledky představí ABM Industries, FedEx Corp., FactSet Research a Micron Technology. Ve středu představí výsledky hospodaření Lindsay Corp. a General Mills. Ve čtvrtek by měly být vrcholem dne výsledky společnosti Nike Inc.  

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum