Týdenní investiční výhled ze dne 25.2.2019

Historický propad pro Kraft Heinz

Akcie tradičního amerického výrobce potravin klesly za jediný den o 27 %  Důvodů bylo hned několik – neuspokojivé výsledky, odpis goodwillu a obchodních značek.

Vše důležité ze světa financí a investic přímo na Váš e-mail

Ikona newslettery

Shrnutí trhů z minulého týdne  18.2. 2019 - 22.2. 2019  

V minulém týdnu hrály zásadní úlohu zejména makroekonomické ukazatele - klesající tempo růstu spotřebitelských cen v eurozóně ukazuje na další odklad zvyšování úrokových sazeb ECB. Zklamáním byl výrobní sektor eurozóny a náladu investorů tak jen mírně povzbudil expandující sektor služeb. Výsledková sezóna je v USA již prakticky u konce a převážně pozitivně znějící čísla vlila investorům do žil další dávku optimismu. Na dobré cestě měla být také jednání mezi USA a Čínou. Pro brexit a premiérku Mayovou byl minulý týden spíše o získávání času a k výraznějšímu posunu nedošlo. 

Evropské akciové indexy minulý týden navázaly na zisky z předchozího týdne. Německý index DAX si za týden připsal 1,40 % a Euro Stoxx posílil o 0,82 %. Největší americké indexy za sebou mají také vydařený týden. Nejvíce se dařilo indexu Nasdaq Composite, který si připsal 0,74 %. Index S&P 500 za týden posílil o 0,62 % a Dow Jones o 0,57 %. Výrazné zisky za sebou mají asijské indexy. Minulý týden se podařil zejména indexu Shanghai Composite, který vzrostl o 4,54 %. Zahanbit se s růstem 3,28 % nenechal ani hongkongský index Hang Seng. Japonský index Nikkei 225 minulý týden připisoval 2,51  %. 

Graf týdne -  KHC (5 dní)

zdroj: bloomberg

Historický propad pro Kraft Heinz

Tradiční americký výrobce potravin The Kraft Heinz Company (KHC) za jediný den přišel o více než 16 mld. USD na své kapitalizaci, když jeho akcie poklesly o 27 %. Důvodů k poklesu bylo hned několik. Společnost oznámila ve čtvrtek po uzavření trhů velmi neuspokojivé výsledky, když zaostala za očekáváním analytiků ohledně tržeb i zisků. Nejvíce alarmující byl odpis goodwillu a obchodních značek v hodnotě více než 15 mld. USD. Kraft Heinz dlouhodobě bojuje se změnou preferencí amerických spotřebitelů a některé jeho produkty již netáhnou. Kraft Heinz byl v posledních letech řízen skupinou 3G Capital (a společností Berkshire Hathaway Warrena Buffetta), která zavedla výrazné šetření nákladů. Investoři se obávají, že přílišné šetření nákladů poškodilo hodnotu společnosti. Společnost byla navíc donucena snížit dividendu o 36 % na 40 centů na akcii, což investory také zklamalo. Kraft Heinz je navíc vyšetřován americkou SEC kvůli údajným nesrovnalostem v účetnictví.


Makroekonomický přehled

Inflace v eurozóně dál klesá

Tempo růstu spotřebitelských cen se v eurozóně meziročně snížilo na 1,4 % z předcházejících 1,5 %. Aktuální míra inflace se tak pohybuje na nejnižší hodnotě za poslední tři kvartály a vykazuje zpomalování již čtvrtý měsíc za sebou. Jádrová inflace (inflace očištěná o silně volatilní položky) pak dosáhla na 1,1 % z předchozích 0,9 %. Projevil se zejména pomalejší růst cen energií, které v lednu zdražily o 2,7 %, přičemž jejich ceny rostly v loňském prosinci o 5,5 %. Vývoj inflace v eurozóně reflektuje situaci v největších ekonomikách - v Německu se tempo růstu spotřebitelských cen zpomalilo na 1,4 % z prosincových 1,7 %, ve Francii jsme registrovali pokles na 1,2 % meziročně oproti 1,6 % z konce loňského roku a v Itálii se pak lednová inflace držela na stabilní meziroční hodnotě 0,9 %. Zpomalující růst cenové hladiny v eurozóně pak jednoznačně ukazuje, že Evropská centrální banka bude velmi opatrná s dlouho očekávaným návratem úrokových sazeb ze záporných hodnot. Původní plány počítaly se zpřísněním měnové politiky koncem léta - nyní se však zdá, že pravděpodobnější je konec letošního či začátek příštího roku. 

Makroekonomické události

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
26.02.2019 USA Stavební povolení 1,29mil.          1,32mil.
26.02.2019 USA CB spotřebitelská důvěra 124,3 120,2
28.02.2019 GER Předběžné CPI - měsíční změna 0,5% -0,8%
28.02.2019 USA HDP - kvartální změna 2,6% 3,4%
28.02.2019 USA Žádosti o dávky v nezaměstnanosti            221k 216k
28.02.2019 CHINA Caixin PMI ve výrobě 48,7 48,3
01.03.2019 GB PMI ve výrobě 52 52,8
01.03.2019 USA Spotřebitelské osobní výdaje - měsíční změna 0,3% 0,4%

Korporátní události

DatumRegionSpolečnostOdhad EPS
25.02.2019 GER Hapag-Lloyd AG 0,302
26.02.2019 GER BASF SE 5,891
27.02.2019 USA HP Inc 0,518
27.02.2019 GB Rio Tinto PLC 5,031
27.02.2019 GER Bayer AG 5,808
27.02.2019 GER Beiersdorf AG 3,398
28.02.2019 GB British Airways PLC             N/A   

Sumity a svátky

DatumRegionUdálost
25.02.2019 GB Guvernér BoE Carney hovoří
26.02.2019 USA Guvernér FEDu Powell hovoří
27.02.2019 USA Guvernér FEDu Powell hovoří
28.02.2018 USA Člen rady FEDu Clarida hovoří

 

Německo uniklo recesi

Revidovaná data o vývoji německého hrubého domácího produktu za poslední kvartál loňského roku ukázala, že největší ekonomika eurozóny jen těsně unikla recesi - tempo růstu HDP totiž zůstalo oproti třetímu kvartálu nezměněno a meziročně stagnovalo na hodnotě 0,9 %. Na vině je především upadající aktivita automobilového sektoru, který loňským podzimem zápasil se značnými problémy navázanými na úpravu procesu emisních měření - výsledkem tak byly nižší prodeje. Německou ekonomiku se však podařilo zachránit prostřednictvím vyšších vládních výdajů, které se mezikvartálně zvýšily o 1,6 %. Rostly také investice do strojů a výrobních zařízení.

Nižší aktivita ve výrobě, silnější ve službách

Ekonomická aktivita podniků (měřeno indexem PMI nákupních manažerů) výrobního sektoru eurozóny se v únoru dostala pod hranici 50 bodů na 49,2 bodů - sektor se tak nachází v kontrakci. Slabší aktivita firem reflektuje zejména zpomalující tempo vývoje globálního HDP a nejistotu ohledně brexitu a jeho možných dopadů. Navzdory tomu, že kontrakce výrobního sektoru je kompenzována aktivitou v sektoru služeb (52,3 bodů oproti očekávaným 51,5 bodům) a kompozitní PMI tak dosahuje na 51,4 bodů, eurozóna zřejmě poroste pomaleji, než se očekávalo koncem loňského roku. Aktuální odhady Mezinárodního měnového fondu počítají s 1,6 % oproti dřívějším 1,8 % meziročně. Eurozóna však není jediná, kde dochází k ochlazení aktivity - únorová data ukazují, že v USA se PMI výrobního sektoru snížilo na 53,7 bodů z lednových 54,9 bodů. V rámci USA se však zřejmě jedná o krátkodobý pokles, jelikož robustní poptávka výrobního sektoru po nových pracovnících ukazuje na znovuobnovení aktivity.


Akciový přehled

Walmart sází na online prodeje

Americký retailer Walmart (WMT) oznámil minulý týden výsledky za čtvrtý kvartál svého fiskálního roku. Pro Walmart se jednalo o klíčový kvartál - v období svátků jsou jeho tržby nejvyšší. Zisk na akcii činil 1,41 USD, což byl meziroční nárůst o 69 %. Analytici očekávali zisk na akcii ve výši 1,33 USD. Tržby se meziročně zvýšily o 2 % na 138,79 mld. USD a mírně překonaly očekávání. Walmart stále více sází na prodeje přes svůj eshop, které meziročně vzrostly o 43 %. Do e-commerce Walmart v posledních letech výrazně investuje a snaží se nabídnout stále více produktů. Prodeje v kamenných obchodech meziročně vzrostly o 4,2 %, což mírně překonalo očekávání analytiků. Společnost také zachovala výhled na celoroční tržby pro tento rok. Očekává se meziroční nárůst tržeb o 3 %. Akcie společnosti na výsledky nijak výrazně nereagovaly a týden zakončily na hodnotách ze začátku týdne. Od začátku roku však akcie vzrostly o více než 7 %.

 

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc1 rok
Dow Jones 26031,81 2,33% 5,23% 2,85%
S&P 500 2792,67 1,71% 4,80% 1,65%
Nasdaq Composite 7527,545 1,35% 5,06% 2,59%
Euro Stoxx 50 3270,55 0,90% 3,39% -4,97%
DAX 11457,7 1,40% 1,56% -8,22%
FTSE 100 7178,6 -0,80% 5,42% -0,91%
Nikkei 225 21528,23 1,16% 3,63% -1,67%
Hang Seng 28890,77 1,92% 4,79% -7,60%

 

CVS Health oznámilo smíšené výsledky

Svými výsledky hospodaření za poslední kvartál mírně zklamala zdravotnická společnost CVS Health (CVS). Společnost oznámila zisk na akcii ve výši 2,14 USD, což byl meziroční pokles o více než 40 %. Důvodem byl odpis goodwillu v hodnotě přesahující 2 mld. USD. Analytici očekávali zisk na akcii 2,05 USD. Tržby meziročně vzrostly o 12 % na 54,42 mld. USD, zaostaly však za očekávanými 54,58 mld. USD. Tahounem byly zejména lékárny, kde vzrostly prodeje meziročně o 7,4 %. Společnost v posledním kvartále mírně doplatilo na listopadové dokončení akvizice zdravotní pojišťovny Aetna v hodnotě 70 mld. USD. CVS Health očekává, že náklady spojené s propojením obou společností budou vyšší než očekávala. Investoři tuto zprávu nevzali pozitivně a akcie se propadly o více než 8 %. Pro celý letošní rok očekává CVS tržby v rozmezí 249 až  254 mld. USD, což je více než 247 mld. USD očekávaných analytiky. Zisk na akcii by však měl zaostat za očekáváním ve výši 7,4 USD a měl by dosáhnout na 6,7 - 6,9 USD.  

Glencore odkoupí akcie v hodnotě 3 mld. USD

Těžařský gigant společnost Glencore (GLEN) oznámil smíšené výsledky za poslední kvartál. Zisk se meziročně propadl o 17 % na 2,4 mld. USD. Výhled na letošní rok je však pozitivní. Společnost sice snížila očekávaný objem vytěžené mědi z 1,54 mil. tun na 1,50 mil. tun, kvůli očekávanému poklesu těžby v dole v Kongu. Objem těžby všech komodit by se však v letošním roce měl meziročně zvýšit a analytici předpovídají dobrý rok ohledně ziskovosti. Do konce roku navíc Glencore odkoupí vlastní akcie v hodnotě 2 mld. USD a příští rok se očekává další odkup v hodnotě 1 mld. USD.  


Komodity a měny

EUR/USD 1,1345
Zlato 1333,5
Ropa WTI 57,17
Ropa Brent 66,95

Ropa

Trh s ropou zažil spíše neutrální týden, když se obchodování zahájilo na vysokých hodnotách evokovaných produkčními škrty Saúdské Arábie. Ceny ropy se pak krátkodobě dostaly pod tlak vyšších než očekávaných amerických ropných zásob, které mezitýdně vzrostly o 3,7 mil. barelů a navázaly tak na předchozí růst o 3,6 mil. barelů z minulého týdne. Pozitivně naopak vyzněl příslib zástupců Nigérie o připojení se k produkčním omezením. Hlavním růstovým impulsem však i nadále zůstává dohoda zemí OPEC o nižší ropné produkci a ceny ropy se tak daří držet na letošních maximech. Ropa Brent (termín dodání duben 2019) zahajuje nový týden na úrovni 67,01 USD za barel a ropa WTI (termín dodání duben 2019) na úrovni 57,17 USD za barel. 


Výhled na příští týden 

V průběhu posledního únorového týdne očekáváme spíše klidnější situaci na trzích, kdy by se investoři měli soustředit zejména na absorbování makroekonomických dat z minulého týdne - inflace v eurozóně či vývoj německého HDP. Globálním tématem však i nadále budou jednání mezi USA a Čínou. Naopak v rámci brexitu by k výraznějšímu posunu dojít nemělo, jelikož premiérka Mayová opětovně odsunula jednání o nové dohodě - to se mělo původně uskutečnit 27. února, přičemž nově stanovené datum je na 12. března.

Tento týden nám však přinese řadu významných makroekonomických dat - v úterý se zaměříme na nemovitostní trh v USA a proslov guvernéra FEDu Powella, který okomentuje ekonomický výhled a nastavení měnové politiky. Středa bude patřit zejména evropským indexům podnikatelské a spotřebitelské důvěry, odpoledne pak vyjdou data z amerického trhu práce, továrních objednávek a kanadská inflační data. Čtvrtek přinese zprávy o vývoji japonské průmyslové produkce a ekonomické aktivity podniků v Číně. USA a Francie se pak připojí s vývojem HDP za čtvrtý kvartál loňského roku. Závěr týdne se ponese v duchu indexů PMI v eurozóně a USA, přidá se také zpráva o vývoji kanadského HDP a čísla z německého trhu práce.

Výsledková sezóna v USA nám tento týden prakticky končí. V týdnu bude reportovat již jen několik velkých společností. Například v úterý představí výsledky společnosti Peugeot SA, Home Depot a Thomson Reuters. Ve středu se můžeme těšit na výsledky Petroleo Brasileiro, Booking, HP Inc, Monster Beverage, Best Buy, Campbell Soup, Bayer a Lowe's. Čtvrtek se ponese ve znamení výsledků Anheuser Busch, Ambev SA a British American Tobacco. V pátek bude výsledky představovat Berkshire Hathaway.     

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum