Týdenní investiční výhled ze dne 25.3.2019

Bayer doplácí na akvizici Monsanta

Německá společnost Bayer AG vloni se slávou uzavřela akvizici agrochemické společnosti Monsanto v hodnotě 63 mld. USD. Společnost Monsanto však již dlouhodobě čelí žalobám kvůli jejich přípravku proti plevelu, který údajně způsoboval rakovinu.

Vše důležité ze světa financí a investic přímo na Váš e-mail

Ikona newslettery

Shrnutí trhů z minulého týdne  18.3. 2019 - 22.3. 2019  

V průběhu minulého týdne se americké centrální bance opětovně povedlo strhnout na sebe pozornost investorů - ačkoliv je odložení zvyšování úrokových sazeb pozitivním impulsem, trhy vyděsila zpráva o revidovaném výhledu tempa růstu ekonomiky USA. Ten se pohybuje více než procento pod kalkulacemi Bílého domu. V Evropě se pak investoři soustředili na brexit, kde premiérka Mayová vyjednala dočasné prodloužení lhůty pro odchod. Samotná jednání však moc nového nepřinesla a nervozita byla značně patrná. Prim na akciových trzích hrála společnost Bayer, která se dostala pod tlak soudního sporu o závadnosti vlastního produktu. Bayer tak vystřídal Boeing, který plnil novinové titulky v návaznosti na nedávnou nehodu svého letadla 737 MAX 8. 

Minulý týden byl pro evropské indexy ztrátový. Německý DAX v týdnu ztratil 2,75 % a Euro Stoxx poklesl o 2,11 %. I velké americké indexy minulý týden mírně ztrácely. Nasdaq Composite na konci týdne odepisoval 0,60 %, index S&P 500 přišel o 0,77 % a Dow Jones dokonce o 1,34 %. Největší asijské indexy za sebou naopak mají velmi povedený týden. Nejvíce se dařilo indexu Shanghai Composite, který si za týden připsal 2,73 %. Japonský Nikkei 225 v týdnu posílil o 1,60 % a hongkongský Hang Seng 0,35 %. 

Graf týdne -  BAYN GR (5 dní)

Zdroj: finance.yahoo.com 

Bayer doplácí na akvizici Monsanta

Německá společnost Bayer AG (BAYN.GR) vloni se slávou uzavřela akvizici agrochemické společnosti Monsanto v hodnotě 63 mld. USD. Společnost Monsanto však již dlouhodobě čelí žalobám kvůli jejich přípravku proti plevelu, který údajně způsoboval rakovinu. Minulý týden společnost prohrála již druhý soud - očekává se tak tučné vyrovnání, které bude muset být vyplaceno postiženým. Vyrovnání bude pravděpodobně v řádech miliard USD, podobně jako v případě společnosti Johnson & Johnson, jejichž dětský prášek údajně způsoboval rakovinu a společnost tak musela oběti tučně odškodnit. Monsanto čelí více než 11 200 žalobám a celkové vyrovnání by mohlo překročit i 5 mld. USD. Bayeru tak jejich akvizice výrazně zhořkla, jeho akcie se ve středu propadly o více než 12 % a společnost tak odepsala přes 8 mld. USD ze své kapitalizace. Soud bude pokračovat v příštích týdnech.


Makroekonomický přehled

FED otočil

Zástupci americké centrální banky oficiálně přistoupili ke změně režimu monetární politiky. Sazby se tak letos zvyšovat nebudou - prozatím. FED zveřejnil své odhady tempa růstu ekonomiky USA pro letošní rok - ty se pohybují okolo 2,1 % meziročně, přičemž původní odhady počítaly s 2,3 %. Pro rok 2020 pak FED čeká růst o 1,9 %. Odhady centrálních bankéřů jsou tak aktuálně více než jedno procento pod výhledem Bílého domu. Guvernér Powell zároveň odmítl možné snižování úrokových sazeb - ty tak zůstaly nezměněny na úrovni 2,25 - 2,50 %. Hlavními rizikovými faktory, které FED zvažoval, byl vliv obchodní války s Čínou, zpomalení tempa růstu ekonomiky EU a odeznívající účinky daňové reformy z roku 2017. Pro rok 2020 se tak aktuálně počítá s jedním zvýšením sazeb, v roce 2021 pak s žádným. 

Makroekonomické události

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
25.3.2019 GER Ifo byznys klima 98,7 98,5
26.3.2019 USA Stavební povolení       1,32mil.   1,32mil.
26.3.2019 USA CB spotřebitelská důvěra 132,1 131,4
28.3.2019 GER Předběžné CPI - měsíční změna 0,6% 0,4%
28.3.2019 USA Finální HDP - kvartální změna 2,4% 2.6%
28.3.2019 JAP Míra nezaměstnanosti 2,5% 2,5%
29.3.2019 GB Finální HDP - kvartální změna 0,2% 0,2%
29.3.2019 USA Spotřebitelské výdaje - měsíční změna 0,3% -0,5%
29.3.2019 USA Zrevidovaný UoM spotřebitelský sentiment 97,8 97,8

Korporátní události 

DatumRegionSpolečnostOdhad EPS
28.3.2019 GER Kuka AG 1,45
28.3.2019 GER Leifheit AG 0,917

Tlak dolaru odeznívá

Odložení restriktivního přístupu v oblasti úrokových sazeb a jejich zvyšování sehrálo zcela zásadní roli pro asijské státy, které dlouhé měsíce bojovaly s oslabující měnou vůči americkému dolaru. Právě rostoucí sazby FEDu byly jedním z hlavních strašáků pro tamní ekonomiky, nyní se však zdá, že upadající míru inflace a zhoršující se výhled ekonomického růstu bude možné mírnit snížením základních úrokových sazeb - zatímco v loňském roce většina asijských měn odepisovala část své hodnoty vůči USD, v letošním roce si yuan připisuje bezmála 3% zisky. Rostou však i jiné měny, jako například Thajský baht. Opatrnější přístup FEDu v rámci zvyšování sazeb je vítanou příležitostí pro země ze sektoru emerging markets, které v průběhu loňského roku ztratily jmenovku potenciálně lukrativního trhu a většina aktiv registrovala výrazné ztráty - v letošním roce se však zdá, že globální vliv dolaru by mohl být utlumen a rozvojové regiony by opět mohly získat důvěru investorů.

Mayová ztrácí půdu pod nohama

Britská premiérka Theresa Mayová sice vyjednala se zbytkem EU odsunutí brexitu a získala tak další čas, nicméně nejistot je snad ještě více. Prozatím můžeme počítat s tím, že brexit bude realizován do 22. května - klíčovým předpokladem je však schválení návrhu Mayové britským parlamentem v průběhu tohoto týdne. Mayová však nevládne dostatečně silným mandátem a počet rebelů z vlastních řad narůstá - pokud parlament návrh premiérky neschválí, bude Spojené království odkázáno na termín 12. dubna, který by mohl znamenat odchod z EU bez dohody. Jako nejpravděpodobnější varianta se však jeví dlouhodobý odklad samotného brexitu. Otázkou zůstává, zda Mayová celou situaci ustojí.


Akciový přehled

Slabší prodeje Nike srazily akcie

Oděvní společnost Nike Inc. (NKE) reportovala minulý týden své výsledky hospodaření za třetí kvartál svého fiskálního roku. Nike zaznamenal čistý zisk ve výši 1,1 mld. USD, což bylo 68 centů na akcii. Analytici očekávali zisk na akcii 62 centů. Nike se tak výrazně polepšil oproti stejnému kvartálu v minulém roce, kdy měl ztrátu téměř 1 mld. USD. Prodeje meziročně vzrostly o 7 % na 9,611 mld. USD, což očekávali i analytici. Jednalo se však o první kvartál z posledních šesti, kdy společnost očekávání analytiků ohledně tržeb sice naplnila, ale nepřekonala. Příliš se nedařilo prodeji obuvi Converse, které poklesly o 2 % na 463 mil. USD. Tržby v Severní Americe meziročně vzrostly o 7 %, což však bylo pod tržním očekáváním (10 %). Akcie společnosti tak v pátek poklesly o téměř 7 %. Investory neobměkčil ani pěkný růst prodejů v Evropě (+ 12 %), Číně (+ 24 %) a nárůst online prodejů o 36 %.

 

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc 1 rok
Dow Jones 25502,32 -1,34 % -2,26 % 8,37 %
S&P 500 2800,71 -0,77 % 0,16 % 8,21 %
Nasdaq Composite 7642,667 -0,60 % 1,17 % 9,30 %
Euro Stoxx 50 3305,73 -2,37 % 0,78 % 0,23 %
DAX 11364,17 -2,75 % -1,23 % -4,39 %
FTSE 100 7207,59 -0,29 % 0,33 % 4,13 %
Nikkei 225 20977,11 -2,21 % -2,56 % 1,74 %
Hang Seng 28515,68 -3,04 % -1,53 % -5,92 %

Disney konečně vlastníkem Fox Entertainment

Od tohoto týdne se společnost Disney (DIS) konečně stala vlastníkem společnosti Fox Entertainment, vlastníka slavného studia 21st Century Fox. O akvizici se mluvilo již v roce 2017, minulý rok pak Disney svou nabídkou (71 mld. USD) překonal konkurenční Comcast, který za Fox nabízel 65 mld. USD. Minulý týden tak byla akvizice konečně uzavřena a Disney se stal vlastníkem slavných televizních frančíz jako jsou například Simpsonovi, X-Men nebo Deadpool. Od společnosti DIsney se jedná o strategickou akvizici - již v letošním roce by měla být spuštěna jeho online streamingová služba, která by měla konkurovat Netflixu. Je tak jasné, že díky akvizici společnosti Fox získá další obsah do své služby.  

FedEx snižuje výhled

Výsledky za třetí kvartál minulý týden oznámila i společnost FedEx Corporation (FDX). Společnost měla za poslední kvartál zisk na akcii ve výši 3,03 USD, což bylo značné pohoršení oproti stejnému kvartálu vloni, kdy měla zisk na akcii 3,72 USD. Pro tento kvartál analytici očekávali EPS na úrovni 3,11 USD. Ani tržby ve výši 17,01 mld. USD nedosáhly na očekávání analytiků (17,67 mld. USD). Společnost ze slabších výsledků viní zpomalující světový obchod - lidé tak méně využívají služeb poštovních společností. FedEx tak již podruhé od prosince snížil výhled na celoroční zisk na akcii. Ten by se měl pohybovat někde mezi 15,10 USD až 15,90 USD. Analytici očekávali zisk na akcii za celý rok ve výši 15,97 USD.  

Nejhorší den v dekádě pro Biogen

Farmaceutická společnost Biogen (BIIB) zažila ve čtvrtek nejhorší den za posledních 14 let, když se její akcie propadly o téměř 30 %. Na vině bylo ukončení testů léku Aducanumab na Alzheimerovu chorobu. Testy se ukázaly jako neúspěšné, což investoři nepřijali dobře. Aducanumab měl být klíčovým lékem pro budoucí tržby společnosti - očekávaly se tržby až 12 mld. USD. Biogen i tak zůstává velkým hráčem na poli léčby roztroušené sklerózy, ale náklady spojené s testy a vývojem Aducanumabu a jeho ušlé tržby budou pravděpodobně společnost tížit dlouhodobě.


Komodity a měny

EUR/USD 1,1303
Zlato 1321,4
Ropa WTI 58,52
Ropa Brent 66,69

Ropa

Minulý týden nevyzněl pro trh s ropou vůbec dobře, ačkoliv stav amerických ropných zásob se snížil o 9,6 mil. barelů, trhem zahýbaly zejména zprávy o upadající americké ropné spotřebě - svou roli sehrál také aktualizovaný odhad FEDu o budoucím vývoji amerického HDP. Cena ropy se sice v průběhu minulého týdne dostala na nejvyšší hodnoty za poslední 4 měsíce, nicméně optimismus investorů krátkodobě vyprchal a zdá se, že trh čeká na výraznější růstový impuls. K posílení cen ropy pak v závěrů týdne mírně přispěly zprávy o ukončení importu venezuelské ropy do Indie a USA. Ceny ropy však neodolaly a vrátily se na hodnoty z první poloviny měsíce. Ropa Brent (termín dodání květen 2019) tak zahajuje nový týden na úrovni 66,92 USD za barel a ropa WTI (termín dodání květen 2019) pak na úrovni 58,98 USD za barel. 


Výhled na příští týden 

Hlavním tématem tohoto týdne bude opět brexit - pozornost se bude upínat na další hlasování britského parlamentu o dohodě premiérky Mayové s EU. Nedá se však očekávat výrazný posun a evropské trhy tak budou zůstávat pod tlakem. České investory pak bude zajímat, jak dopadne měnověpolitické zasedání ČNB - ačkoliv řada fundamentů mluví pro zvýšení úrokových sazeb, dá se předpokládat, že ČNB naváže na přístup ECB. FEDu či Bank of England a sazby prozatím ponechá beze změny.

V rámci makroekonomických ukazatelů bude důležité až úterý, kdy budou zveřejněna data o japonské inflaci, následovat budou informace ohledně vývoje francouzského HDP či stavebního trhu v USA. Středa bude patřit představitelům ECB, kteří poskytnou svůj výhled pro zbytek letošního roku. V odpoledních hodinách se pak dozvíme aktuální stav obchodní bilance USA. Čtvrtek bude zajímavý zejména pro evropské investory - Španělsko a Německo bude zveřejňovat inflační data. Přidají se pak USA s revidovanými údaji o vývoji HDP za poslední kvartál 2018. Konec týdne bude patřit zejména Japonsku, které poskytne data o vývoji průmyslové produkce. Dočkáme se však i plné porce evropských čísel - Německo a Itálie představí své předběžné odhady tempa růstu cenové hladiny, krátce na to přispěchá VB a Španělsko s údaji o růstu ekonomiky. Tečkou za tímto týdnem budou zprávy z amerického nemovitostního trhu.

Příští týden bude na hospodářské výsledky znovu bohatý. V pondělí oznámí své výsledky společnost Red Hat. V úterý se můžeme těšit na hospodářské výsledky společností Carnival Corp. a FactSet Research. Ve čtvrtek bude výsledky reportovat China Life Insurance a Accenture. Týden svými výsledky uzavřou společnosti H&M, Bank China a BlackBerry.

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum