Týdenní investiční výhled ze dne 27.8.2018

27.8.2018

Shrnutí trhů z minulého týdne 20.8, - 24.8.2018 

V uplynulém týdnu hýbala trhy celá řada faktorů. Jedním z nich bylo plánované uvalení amerických sankcí ve výši 25 % na zboží v hodnotě 16 mld. USD importovaného z Číny - ta reagovala odvetou ve stejném rozsahu. Trhy však mírně uklidnily vlažné pokusy zástupců obou zemí, které ohlásily vyjednávání o nové podobě obchodních vztahů. Na tržní náladě (a poklesu USD) se rovněž projevily útoky Donalda Trumpa na FED, po kterém požaduje větší podporu své expanzivní fiskální politiky v podobě zlevnění dolaru a udržení konkurenceschopnosti amerických exportérů. Celý týden pak uzavřela konference v Jackson Hole, kde guvernér FEDu Powell potvrdil další zvyšování úrokových sazeb. 

 

Evropské indexy si po ztrátových týdnech připsaly mírné zisky. Německý DAX vzrostl o 1,51 % a Euro Stoxx o 1,54 %. Největší americké indexy minulý týden také zakončily v zelených číslech. Nasdaq si připsal 1,66 %, index S&P 500 0,86 % a Dow Jones tento týden vzrostl o 0,47 %. Po velkých propadech z minulého týdne se mírně vzpamatovaly největší asijské indexy. Hongkongský Hang Seng si připsal zisk 1,68 %. Japonský Nikkei 225 vzrostl o 1,49 % a čínský Shanghai Composite o 2,27 %. Na světových akciových trzích stále probíhá výsledková sezóna. 


 

 

graf týdne Index S&P 500 (2009 - 2018) zdroj: Bloomberg

Index S&P 500 pokořil historický milník

Americký akciový index S&P 500 zaznamenal rekordní býčí jízdu. Uplynulo již 3455 dní od minima stanoveného v březnu 2009. Index si od tohoto minima připsal na hodnotě více než 320 %, zejména díky největším společnostem jako jsou Apple, Microsoft a Amazon. V pátek si dokonce sáhl na historické maximum, když jeho hodnota krátce překročila hranici 2875 bodů. 

 


 

Makroekonomický přehled

Powell rozhýbal trhy a ukázal směr 

Guvernér amerického FEDu Jerome Powell se ve svém pátečním proslovu na konferenci v Jackson Hole (Wyoming, USA) vyjádřil ke stavu ekonomiky USA a dalšímu vývoji základní úrokové sazby. Podle jeho slov nebylo hospodářství USA takto zdravé od globální finanční krize, přičemž zdůraznil extrémně nízkou míru nezaměstnanosti (aktuálně 3,9 %), vyšší tempo růstu mezd a dosažení měnověpolitického inflačního cíle okolo 2 %. Podpořil tak své rozhodnutí o setrvání v režimu postupného zvyšování základní úrokové sazby, která se nyní pohybuje v pásmu 1,75 - 2,0 %. Od začátku letošního roku zvedl FED sazbu již dvakrát a dá se tak očekávat, že zbytek roku přinese další dvě zvýšení - první v září a druhé ve vánoční sezóně. Na Powellovo vyjádření reagovaly zejména akciové trhy růstem, jelikož jej investoři interpretovali jako poskytnutí prostoru pro vytvoření nových historických maxim v rámci indexů. Růstem reagovaly i komodity. 

Trump zaútočil na měny 

Americký prezident Donald Trump se v rozhovoru pro agenturu Reuters nevybíravě vyjádřil na úkor hned tří centrálních bank v rámci jejich monetární politiky. Trump je známý svou dlouhodobou kritikou zvyšujících se sazeb FEDu a nebylo tomu jinak ani v uplynulém týdnu. Trump považuje kroky jím zvoleného guvernéra Powella za “házení klacků pod nohy” probíhající expanzivní fiskální politice, která má za úkol zvýšit konkurenceschopnost amerických podniků. Tomu však normalizace úrokových sazeb FEDu brání, jelikož prodražuje dolar. Vedle domácí centrální banky obvinil Trump i Čínu a ECB z manipulace s měnovými kurzy, jelikož od začátku letošního roku poklesla hodnota EUR k USD přibližně o 3,4 % a hodnota CNY (yuan) k USD o 5,1 %. Dolar na slova prezidenta Trumpa reagoval mírným poklesem a částečně tak uvolnil dlouhodobý tlak na měny zemí sektoru emerging markets.
 

Evropské podniky jsou opatrné

Ekonomická aktivita evropských firem expandovala nižším tempem než se očekávalo (měřeno PMI - index nákupních manažerů). PMI výrobního sektoru dosáhl na 54,6 bodů, což je o 0,5 bodů méně než v předchozím období. V rámci sektoru služeb se PMI mírně zvýšil na 54,4 bodů a kompozitní PMI tak činí rovněž 54,4 bodů (PMI nad 50 bodů představuje expanzi). Kompozitní PMI táhl dolů zejména německý výrobní sektor (- 0,8 bodu). Naopak tento pokles kompenzoval francouzský sektor služeb (+ 0,8 bodu). Na velmi malé expanzi ekonomické aktivity se zřejmě stále projevuje globální politická nejistota ohledně vývoje obchodních vztahů mezi světovými mocnostmi. 

 


 

Korporátní události

 

DatumRegionSpolečnostodhad EPS
28/8/18 GER Varta AG                          n/a  
28/8/18 USA Best Buy Inc 0,825
28/8/18 USA Tiffany & Co 1,008
29/8/18 USA Guess? Inc 0,32
30/8/18 GB Hays PLC 0,112
30/8/18 USA Dollar General Corp 1,493

zdroj: Bloomberg

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
27/8/18 GER IFO byznys klima 101,9 101,7
28/8/18 USA CB spotřebitelská důvěra 126,6 127,4
29/8/18 USA Předběžné HDP - kvartální změna 4,0% 4,1%
30/8/18 GER Předběžné CPI - měsíční změna 0,2% 0,3%
30/8/18 SPA Flash CPI - roční změna 2,2% 2,2%
30/8/18 USA Osobní výdaje - měsíční změna 0,4% 0,4%
31/8/18 CHINA PMI v průmyslu 51 51,2
31/8/18 CHINA PMI mimo průmysl 53,8 54
31/8/18 GER Maloobchodní tržby - měsíční změna -0,2% 1,2%
31/8/18 EUR CPI v Eurozóně - odhad roční změny 2,1% 2,1%

 zdroj: Bloomberg

 

 


 

Akciový přehled

 

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc1 rok
Dow Jones 25790,35 0,47% 1,33% 18,23%
S&P 500 2874,69 0,86% 1,98% 17,67%
Nasdaq Composite 7945,975 1,66% 2,70% 26,82%
Euro Stoxx 50 3427,44 1,62% -2,83% -0,32%
DAX 12394,52 1,51% -3,62% 1,86%
FTSE 100 7577,49 0,25% -1,61% 2,38%
Nikkei 225 22799,64 2,71% 0,38% 17,21%
Hang Seng 28244,72 2,34% -1,94% 1,42%


zdroj: Bloomberg 27.8.2018


Alibaba se i přes rekordní tržby propadla 

Čínský retailový gigant Alibaba Holdings (BABA) oznámil výsledky za první kvartál svého fiskálního roku. Tržby se meziročně zvýšily o 61 % na 80,92 mld. yuanů. Analytici očekávali 80,75 mld. yuanů. Hlavním tahounem byly e-commerce a cloudové sekce. Zisk ve výši 8,04 mld. yuanů nedosáhl na očekávaných 8,15 mld. yuanů a představoval pokles o více než 40 % meziročně. Alibaba je jako všechny čínské firmy pod tlakem obchodní války s USA a její akcie se od maxima v červnu propadly o více než 15 %. Na výsledky akcie reagovaly chvílemi růstem až o 6 %, konec týdne však uzavřely s mírným propadem.

Hewlett Packard překonal očekávání 

Známá technologická společnost Hewlett Packard má za sebou podařený kvartál na všech frontách. Zisk na akcii za poslední kvartál dosáhl 52 centů a překonal tak očekávaných 51 centů. Tržby meziročně vzrostly na 14,59 mld. USD (očekávalo se 14,27 mld. USD). Obě klíčové sekce (Personal systems - počítače, notebooky + Printing) překonaly z hlediska tržeb očekávání. Společnost také splňuje vlastní výhled pro celý rok - jako cíl si vytyčila zisk v pásmu 52 - 55 centů na akcii kvartálně a 2,00 až 2,03 USD za celý rok. I přes pozitivní výsledky akcie po oznámení mírně poklesly, za letošní rok však vzrostly již o 17 %. 
 

Majitel Victoria's Secret pod tlakem konkurence 

Společnost L Brands Inc. (LB), která je majitelem oděvní společnosti Victoria's Secret a kosmetické Bath & Body Works, reportovala výsledky za poslední kvartál. Zisk na akcii 36 centů i tržby 2,98 mld. USD překonaly očekávání. Analytici očekávali zisk na akcii 34 centů a 2,94 mld. USD v rámci tržeb. Tyto výsledky však zastínilo snížení výhledu EPS pro zbytek roku. Z původního pásma 2,75 - 3,00 USD na akcii snížila společnost svůj výhled na 2,45 - 2,70 USD na akcii. Důvodem je zejména velká konkurence pro Victoria's Secret ze strany společností American Eagle, Adore Me a ThirdLove, které prodávají zboží více oblíbené u mileniálů. Akcie se po oznámení výsledků propadly o více než 15 % a z významných titulů tak společnost registrovala jeden z největších propadů aktuální výsledkové sezóny. 

 


 

Komodity a měny

Ropa 

Trh s ropou v minulém týdnu zažil výrazný krátkodobý růstový trend, když se rozšířily obavy z výpadku íránského exportu v rámci plánované druhé vlny amerických sankcí, které se mají dotknout právě ropného průmyslu Íránu a omezit tak jeho export. K růstu cen ropy rovněž přispěla zpráva agentury EIA o stavu amerických ropných zásob, které poklesly o 5,83 mil. barelů a překonaly tak tržně očekávaný pokles o přibližně 1,5 mil. barelů. Ropa Brent s dodáním v listopadu 2018 tak zahajuje nový týden na 76,07 a ropa WTI s dodáním v říjnu 2018 na úrovni 68,57 USD za barel. 
 
EUR/USD 1,1607
Zlato 1212
Ropa WTI 68,53
Ropa Brent 75,73
 

 zdroj: Bloomberg 27.8.2018


 

Výhled na příští týden

V rámci tohoto týdne by se měl na amerických trzích pozitivně projevit vliv poslední fáze vyjednávání o nové podobě uskupení NAFTA, která by měla přinést zklidnění vztahů USA s Mexikem. Zároveň neočekáváme, že by tento týden přinesl zlom v úpravě obchodních vztahů Číny s USA. Na páteční proslov guvernéra FEDu Powella by pak ostatní rezervní měny měly reagovat mírným posílením vůči USD. 

Vývoj na trhu s ropou by měl zůstat stabilní, jelikož i nadále by se měl vliv amerických sankcí na Írán (třetí největší producent OPEC) projevovat jako fundamentální. Klíčová bude středeční zpráva agentury EIA o stavu amerických ropných zásob, kde se očekává pokles mezi 1,5 - 2 mil. barelů. K mírnému zklidnění napětí by mohl přispět plánovaný krok USA k uvolnění až 11 mil. barelů ze strategických ropných zásob od 1.10.2018. 

V rámci makroekonomických ukazatelů budeme sledovat vývoj HDP USA (středa) a páteční data ohledně inflace v EU. Na akciových trzích se zaměříme na výsledky hospodaření společností Bank of Nova Scotia (BNS), Salesforce.com (CRM), Campbell Soup (CBP) a Lukoil DRC (LUKOY). 

 

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum

 

Novinky na e-mail

Buďte o krok napřed a přihlaste se k odběru novinek ze světa financí!

Přihlásit se k odběru novinek