Týdenní investiční výhled ze dne 6.5.2019

Alphabet nesplnil očekávání

Tržby společnosti Alphabet (GOOG), která je mateřskou společností Google, ukazují na zpomalující růst. Na výsledky investoři nereagovali vůbec pozitivně a v úterý tak Alphabet odepsal téměř 8 % ze své kapitalizace.

Vše důležité ze světa financí a investic přímo na Váš e-mail

Ikona newslettery

Shrnutí trhů z minulého týdne 29.4. 2019 - 3.5. 2019  

Uplynulý týden patřil zejména centrálním bankám, které rozhodovaly o úrokových sazbách - FED potvrdil stávající měnovou politiku a opatrnější přístup, který reflektuje zpomalující tempo růstu HDP země. Bank of England si rovněž ponechala sazby na dosavadní úrovni a naopak zvýšila svůj odhad tempa růstu ekonomiky. Česká národní banka pak potvrdila očekávání analytiků a přistoupila k letošnímu prvnímu a zřejmě poslednímu zvýšení úrokových sazeb. Na amerických trzích se pozitivně projevil posilující trh práce, v Evropě naopak podpořilo náladu investorů nad očekávání vysoké tempo růstu HDP eurozóny a klesající míra nezaměstnanosti. 

Smíšeně zakončily minulý týden velké evropské indexy. Německý DAX si minulý týden připsal 0,79 %, celoevropský index Euro Stoxx však odepisoval 0,22 %. Lépe se nedařilo ani velkým americkým indexům. Nejvíce se minulý týden povedl indexu Nasdaq, který však vzrostl pouze o 0,22 %. Index S&P 500 si připsal 0,20 % a Dow Jones oslabil o 0,14 %. Smíšeně si minulý týden počínaly i velké asijské indexy. Hongkongský index Hang Seng vzrostl o pěkných 1,61 % a japonský Nikkei 225 připisoval 0,26 %. Velkou ztrátu minulý týden zaznamenal čínský index Shanghai Composite, který odepisoval 4,25 %. 

Graf týdne -  GOOG (5 dní)

Zdroj: Bloomberg 

Alphabet nesplnil očekávání

Společnost Alphabet (GOOG), která je mateřskou společností Google, oznámila nepříliš uspokojivé výsledky hospodaření za první kvartál letošního roku. Tržby společnosti se meziročně zvýšily o 17 % na 36,34 mld. USD. Analytici však očekávali rapidnější růst tržeb až na 37,33 mld. USD. Tržby z reklam (hlavní příjem společnosti) se meziročně zvýšily o 15 %. Obě hodnoty tak ukazují na zpomalující růst - celkové tržby loni ve stejném kvartále rostly o 28 % a tržby z reklam o 24 %. Alphabet alespoň překonal očekávání ohledně zisku, který dosáhl na 8,3 mld. USD. Zisk přepočtený na akcii činil 11,90 USD, což výrazně překonalo očekávaných 10,61 USD na akcii. Zisk společnosti však byl následně ponížen o pokutu ve výši 1,7 mld. USD, kterou musel Alphabet zaplatit na základě rozhodnutí Evropské komise kvůli nekalým praktikám v sekci reklam. Na výsledky investoři nereagovali vůbec pozitivně a v úterý tak Alphabet odepsal téměř 8 % ze své kapitalizace.


Makroekonomický přehled

ČNB potvrdila očekávání

Členové bankovní rady České národní banky se na měnověpolitickém zasedání jednomyslně shodli na zpřísnění dosavadního režimu monetární politiky a přistoupili ke zvýšení úrokových sazeb. Dvoutýdenní repo sazba byla zvýšena o 25 bazických bodů na 2 %, diskontní sazba nově činí 1 % a lombardní sazba pak 3 %. Toto rozhodnutí reflektuje zejména vyšší tempo růstu cenové hladiny - březnová čísla ukazují na inflaci ve výši 3 %, což je výrazně více, než 2% inflační cíl ČNB. Pro zvýšení sazeb však mluvil i vývoj kurzu koruny, která v posledních týdnech oslabovala. Rozhodnutí se opírá o aktuální makroekonomickou prognózu, ve které ČNB počítá s nižším růstem české ekonomiky - tuzemské HDP by mělo v letošním roce vzrůst o 2,5 %, přičemž únorové odhady kalkulovaly s meziročním tempem růstu o 2,9 %. Pro rok 2020 se pak očekává tempo růstu HDP ve výši 2,8 % oproti dříve avizovaným 3 %. Míra inflace by pak po zbytek letošního roku měla setrvat okolo 2% úrovně a v příštím roce pak poklesnout na 2 %. Aktuální prognóza počítá i s oslabující korunou, která by vůči 1 EUR měla v letošním roce oscilovat okolo 25,30 Kč - v příštím roce by však měla koruna posílit na průměrnou úroveň 24,70 Kč za 1 EUR. Tuzemské úrokové sazby se tak opět vzdálily úrovni technické nuly, na které se pohybují sazby ECB. Guvernér Rusnok tak nevyloučil, že by v budoucnu došlo ke snížení úrokových sazeb - aktuální makroekonomická prognóza však kalkuluje se stabilizací úrokových sazeb na aktuální úrovni. 

 

Makroekonomické události

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
6.5.2019 SPA Změna zaměstnanosti                        -85k                        -34k
6.5.2019 EUR Maloobchodní tržby - měsíční změna -0,1 % 0,4 %
6.5.2019 ITA Finální PMI ve službách 54,4 53,1
6.5.2019 FRA Finální PMI ve službách 50,5 50,5
6.5.2019 GER Finální PMI ve službách 55,6 55,6
7.5.2019 GER Průmyslové objednávky - měsíční změna 1,6 % -4,2 %
8.5.2019 CHINA CPI - roční změna 2,5 % 2,3 %
9.5.2019 USA PPI - měsíční změna 0,2 % 0,6 %
9.5.2019 USA Bilance zahraničního obchodu -51,4mld. -49,4mld.
9.5.2019 USA Žádosti o dávky v nezaměstnanosti 215k 230k
10.5.2019 GB HDP - měsíční změna 0,0 % 0,2 %
10.5.2019 GB Průmyslová produkce - měsíční změna 0,1 % 0,9 %
10.5.2019 USA CPI - měsíční změna 0,4 % 0,4 %
10.5.2019 CHINA Nové úvěry        1175mld.        1690mld.

 

Korporátní události 

DatumRegionSpolečnostOdhad EPS
7.5.2019 GER Axel Springer SE 0,6
7.5.2019 GER Uniper SE 0,29
7.5.2019 GB Aramark 0,494
7.5.2019 USA Coca Cola Consolidated Inc -0,83
7.5.2019 USA Lyft Inc -17,119
8.5.2019 USA Walt Disney Co/The 1,558
8.5.2019 GER Siemens AG 1,57
9.5.2019 GER Hapag-Lloyd AG 0,765
9.5.2019 GER Sixt SE 0,98
9.5.2019 USA GoPro Inc -0,085
10.5.2019 GER Deutsche Post AG 0,6

  

Sumity, zasedání vlád a státní svátky 

DatumRegionUdálost
6.5.2109 USA Člen rady FEDu Williams hovoří
7.5.2019 USA Člen rady FEDu Quarles hovoří
8.5.2019 USA Člen rady FEDu Brainard hovoří
8.5.2019 EUR Zasedání ECB ohledně měnové politiky
9.5.2019 USA Guvernér FEDu Powell hovoří

  

FED a Bank of England nepřekvapili

Zástupci americké centrální banky potvrdili očekávání trhu a rozhodli o ponechání monetární politiky v dosavadní podobě - základní úroková sazba se tak i nadále pohybuje v pásmu 2,25 - 2,50 %. Guvernér FEDu Powell zároveň potvrdil opatrný přístup vůči případným změnám úrokových sazeb s odvoláním na zhoršený výhled americké ekonomiky a upadající inflační tlaky. Aktuální odhady vývoje HDP země počítají s meziročním růstem o 2,1 % a tempem růstu cenové hladiny o 1,8 % meziročně. Pro ponechání režimu monetární politiky a dosavadní výše úrokových sazeb se rozhodli i představitelé Bank of England - základní úroková sazba tak i nadále činí 0,75 %, potvrzena pak byla i dosavadní výše kvantitativního uvolňování v objemu 435 mld. GBP. Aktuální výhled britské ekonomiky pak počítá s příznivějším vývojem - v letošním roce by mělo HDP země vzrůst o 1,5 %, přičemž předchozí prognóza kalkulovala s meziročním růstem o 1,2 %.

Růst HDP eurozóny překvapil

Ekonomika eurozóny si v prvním kvartálu letošního roku připsala růst HDP o 0,4 % - rostla tedy o 0,2 % rychleji, než v posledním sledovaném období loňského roku. V meziročním srovnání pak HDP rostlo o 1,2 % a překonalo tak očekávání analytiků, kteří počítali s růstem o 1,1 %. Z hlavních ekonomik eurozóny rostlo HDP nejrychleji ve Španělsku, kde mezikvartálně vzrostlo o 0,7 % a meziročně pak o 2,4 %. Zklamáním pak byl růst HDP v Itálii, kde došlo k meziročnímu posílení pouze o 0,1 % a ekonomika se tak blíží recesní hranici. V rámci eurozóny se pak zároveň projevila vyšší míra inflace, která vzrostla o 0,3 % na 1,7 % a klesající nezaměstnanost - ta aktuálně dosahuje 7,7 %, což je v meziročním srovnání o 0,8 % méně.


Akciový přehled

Prodeje iPhonů klesají

Své výsledky hospodaření minulý týden oznámila také společnost Apple (AAPL). Celkové tržby meziročně poklesly o 5 % na 58 mld. USD. Analytici očekávali tržby ve výši 57,37 mld. USD. Zisk se propadl o 2,2 mld. na 11,6 mld. USD. Zisk přepočtený na akcii dosáhl na 2,46 USD, což překonalo 2,36 USD na akcii očekávaných analytiky. Výrazný pokles tržeb zaznamenal hlavní zdroj příjmu společnosti - telefony iPhone. Meziročně se totiž prodalo o téměř 30 % méně kusů - 36,4 milionů. Na vině je zejména pokles poptávky v Číně, kde lidé stále častěji volí telefony od Huawei nebo Xiaomi. Díky zdražování poklesly tržby z iPhonů meziročně o 17 % a postaraly se o 53,5 % celkových tržeb společnosti. Pozitivem však je fakt, že prakticky všechny ostatní segmenty společnosti zaznamenaly rapidní růst tržeb - zejména pak nositelná elektronika a služby. Apple vidí velký potenciál zejména v prodejích Apple Watch a rozšiřování služeb, díky kterým by měla být v budoucnu méně závislá na prodejích iPhonů. Společnost také zveřejnila velmi pozitivní výhled na tržby pro příští kvartál. Ty by měly dosáhnout až na 54,5 mld. USD, což je výrazně nad očekáváním analytiků (52 mld. USD).

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc1 rok
Dow Jones 26504,95 -0,14 % 0,30 % 9,24 %
S&P 500 2945,64 0,20 % 1,83 % 10,60 %
Nasdaq Composite 8163,996 0,22 % 2,84 % 13,24 %
Euro Stoxx 50 3502,48 0,06 % 1,60 % -1,35 %
DAX 12412,75 1,06 % 3,36 % -3,17 %
FTSE 100 7380,64 -0,64 % -0,89 % -2,46 %
Nikkei 225 22258,73 0,26 % 4,97 % -0,93 %
Hang Seng 29169,6 -1,47% -2,56% -2,53 %

 

McDonald's překonal očekávání

Provozovatel populárních fast food restaurací McDonald's (MCD) oznámil podařené výsledky hospodaření za poslední kvartál. Tržby dosáhly na 4,96 mld. USD, což překonalo očekávání analytiků 4,93 mld. USD. V meziročním srovnání tržby sice poklesly o 4 %, bez negativního dopadu měn však zaznamenaly růst o 2 %. Zisk se meziročně propadl o 50 mil. USD na 1,33 mld. USD - na vině však bylo dodatečné zdanění ve výši 47 mil. USD. Zisk přepočtený na akcii činil 1,78 USD, což překonalo očekávání analytiků 1,75 USD na akcii. McDonald's se snaží mírně snižovat náklady, zejména pak prodejem vlastněných poboček majitelům frančíz, díky tomu však také klesají tržby. Pro letošek se očekává snížení nákladů o 4 %.  

Airbusu rapidně roste zisk

Výrobce letadel Airbus (AIR.PA) oznámil pozitivní výsledky hospodaření za první kvartál letošního roku. Tržby se meziročně zvýšily o 24 % na 12,55 mld. EUR. Provozní zisk narostl o 535 mil. EUR na 549 mil. EUR. Analytici očekávali tržby ve výši 12,99 mld. EUR a zisk ve výši 520 mil. EUR. Společnosti pomohly zejména zvýšené dodávky letadla A320neo a snížení nákladů při produkci letadla A350. Negativně se naopak projevily náklady spojené s letadlem A380 superjumbo, který chce Airbus přestat vyrábět do roku 2021 kvůli špatným prodejům. Pro letošní rok Airbus potvrdil očekávání ohledně zisku, který by měl meziročně vzrůst o 15 %.

Mastercard těží z růstu transakcí

Společnost Mastercard (MA) má za sebou povedený kvartál. Tržby se meziročně zvýšily o 8,6 % na 3,89 mld. USD. Čistý zisk se meziročně zvýšil o 370 mil. USD na 1,86 mld. USD, což znamenalo 1,78 USD na akcii. Analytici očekávali tržby 3,86 mld. USD a zisk 1,66 USD na akcii. Společnost těžila zejména z růstu počtu transakcí, které se meziročně zvýšily o 17 % na 24 miliard. V USA se počet transakcí zvýšil o 8 % a v Evropě dokonce o 29 %. Velikost všech transakcí v USD se meziročně zvýšila o 5,4 %. Po oznámení výsledků vzrostly akcie společnosti na historické maximum.


Komodity a měny

EUR/USD 1,1194
Zlato 1284,1
Ropa WTI 60,54
Ropa Brent 69,29

Ropa

Ceny ropy zaznamenaly v průběhu týdne výrazné oslabení a odepisovaly své zisky z předchozích týdnů a dostaly se tak na úroveň odpovídající počátku minulého měsíce. Nejvýrazněji se projevila zpráva o nad očekávání velkém nárůstu amerických ropných zásob - ty se mezitýdně zvýšily o 9,9 mil. barelů na 470,6 mil. barelů, což je v meziročním srovnání o 34 mil. barelů více. Na klesající ceny ropy však působily také obavy ohledně dodržování dohody zemí OPEC + o omezení ropné produkce z ruské strany - Ruská produkce aktuálně dosahuje 11,23 mil. barelů denně, přičemž stanovený objem neměl překročit hranici 11,19 mil. barelů denně. K negativní náladě na trhu pak přispěla rovněž zpráva o rekordní produkci amerických těžařů - aktuální denní objem produkce dosáhl na 12,3 mil. barelů. Ropa Brent (termín dodání červenec 2019) tak zahajuje nový týden na úrovni 69,76 USD za barel a ropa WTI (termín dodání červen 2019) pak na úrovni 61,43 USD za barel. 


Výhled na příští týden 

V průběhu týdne bude patrně největší událostí na akciových trzích IPO společnosti Uber, ke kterému by mělo dojít 10. května - Uber cílí na tržní kapitalizaci okolo 90 mld. USD a na burzu by měl vstoupit za cenu v rozmezí 44 až 50 USD za akcii.

Týden však bude nabitý i z pohledu makroekonomických ukazatelů - v pondělí budou zveřejněna data o ekonomické aktivitě podniků v eurozóně, maloobchodní tržby v eurozóně a španělská míra nezaměstnanosti. Úterý bude zahájeno statistikou australské obchodní bilance a maloobchodních tržeb, následovat pak bude německá průmyslová produkce a tovární objednávky. Okolo poledne bude následovně zveřejněna zpráva o odhadu ekonomického vývoje EU. Středa bude v ranních hodinách patřit číslům o čínské obchodní bilanci a údajům z amerického hypotečního trhu. V průběhu dne se pak přidají zprávy o vývoji ropných zásob agentury EIA. Ve čtvrtek promluví guvernér FEDu Powell a USA zároveň zveřejní aktuální data z trhu práce. V odpoledních hodinách bude Kanada reportovat vývoj obchodní bilance. Závěrem týdne zveřejní údaje o obchodní bilanci Německo, Itálie se následně přidá se zprávou o vývoji průmyslové produkce a VB zveřejní aktualizovaný vývoj HDP. Týden uzavřou inflační data z USA a vývoj kanadské míry nezaměstnanosti. V rámci zemědělských komoditních trhů bude v pátek zveřejněna zpráva WASDE.

Příští týden můžeme očekávat další porci hospodářských výsledků od zejména amerických firem. V pondělí oznámí své výsledky hospodaření společnosti Sysco, AIG, Sprint a Tyson Foods. V úterý se můžeme těšit na hospodářské výsledky společností Anheuser Busch, Ambev SA, BMW, Electronic Arts a Ferrari. Ve středu oznámí své výsledky Walt Disney, Toyota, Honda a Thomson Reuters. Ve čtvrtek budou své výsledky reportovat společnosti Softbank, Booking a Deutsche Telecom. Týden poté výsledky uzavřou společnosti Viacom, Deutsche Post a Telefonica. 

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum