Týdenní investiční výhled ze dne 7.1.2019

Slabé očekávání srazilo Apple na kolena

Společnost Apple Inc. (AAPl) zažila ve čtvrtek nejhorší obchodní den za posledních 6 let.

Vše důležité ze světa financí a investic přímo na Váš e-mail

Ikona newslettery

Shrnutí trhů z minulého týdne  31.12. 2018 - 4.1. 2019  

Nervozita investorů z konce roku 2018 se přenesla i do nového roku - dohady amerického prezidenta Trumpa s kongresem ohledně prostředků na financování zdi mezi USA a Mexikem vyústily v rozpočtové problémy státních institucí. Případné další průtahy pak mohou mít fatální důsledky pro nejchudší obyvatele USA, kteří by mohli zůstat bez státní podpory. K mírnému uvolnění nálady na trzích přispěl proslov guvernéra FEDu Powella, který připustil opatrnější postup v rámci dalšího zvyšování úrokových sazeb. Závěr týdne rovněž podpořila silná data z amerického automobilového trhu a trhu práce. Zklamáním pak byla data z čínského výrobního sektoru. 

Na začátku roku zavládla na evropských akciových trzích pozitivní nálada. Německý DAX si za týden připsal 1,98 % a index Euro Stoxx 2,02 %. Pro největší americké indexy byl poslední týden také pozitivní - nejlepším dnem byl pátek, kdy indexy smazaly čtvrteční ztráty. Nasdaq Composite za týden vzrostl o 2,34 %, S&P 500 přidalo 1,86 % a Dow Jones si polepšil o 1,61 %. Asijské indexy za sebou mají smíšený týden. Čínský Shanghai Composite minulý týden připisoval 0,84 % a hongkongský Hang Seng vzrostl o 0,48 %. Nedařilo se však japonskému indexu Nikkei 225, který za týden ztratil 3,00 %. 

Graf týdne -  Apple

zdroj: bloomberg

Slabé očekávání srazilo Apple na kolena

Společnost Apple Inc. (AAPl) zažila ve čtvrtek nejhorší obchodní den za posledních 6 let. Akcie během jediného dne poklesly o téměř 10 % a Apple tak ze své kapitalizace vymazal přes 70 mld. USD. Od svého maxima z loňského roku tak společnost ztratila již více než 450 mld. USD. Apple tak v kapitalizaci předběhl Alphabet, Microsoft i Amazon. Hlavním důvodem čtvrtečního poklesu bylo oznámení slabšího očekávání prodejů za čtvrtý kvartál, který je pro společnost již tradičně nejdůležitější. Tržby za poslední kvartál se očekávají až o 9 mld. USD nižší než bylo predikováno. Apple trápí válka s Qualcommem, která snižuje prodeje v Číně a Německu (kde Apple přestal prodávat modely z roku 2017). I na ostatních trzích má Apple problémy s prodeji aktuálních telefonů iPhone, které se spotřebitelům zdají příliš drahé. Výsledky společnost ohlásí 29. ledna - poprvé však neuvede prodeje jednotlivých produktů, ale pouze celkové tržby. 


Makroekonomický přehled

FED uklidňoval trhy

Guvernér americké centrální banky Jerome Powell se vyjádřil k možnostem, které jeho instituce zvažuje vůči dalšímu zvyšování úrokových sazeb. Právě dosavadní režim zvyšování sazeb byl jednou z hlavních příčin loňských cenových korekcí na globálních akciových trzích. Postupně se také přidaly obavy ze zpomalení tempa růstu světové ekonomiky a investoři tak vnímají potenciální zvyšování úrokových sazeb jako další hřebíček do rakve. V roce 2018 navýšil FED sazby hned čtyřikrát, a to na aktuální úroveň 2,25 - 2,50 %. Pro letošní rok se očekávala další dvě navýšení, která měla sazby stabilizovat na “normalizované” úrovni 2,75 - 3,00 %. Nyní se však zdá, že zástupci FEDu budou s dalším zvyšováním opatrní, jelikož Powell uvedl, že by dokonce mohlo dojít k pozastavení dosavadní politiky navyšování sazeb. Můžeme tedy očekávat, že FED bude svá rozhodnutí upravovat podle aktuálního vývoje v rámci ekonomiky USA, a to bez předem stanoveného plánu. 

Makroekonomické události

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
7.1.2019 USA ISM PMI mimo výrobu 59,6 60,7
8.1.2019 JAP Spotřebitelská důvěra 42,8 42,9
8.1.2019 SWISS Míra nezaměstnanosti 2,4% 2,4%
8.1.2019 GER Průmyslová produkce - měsíční změna 0,3% -0,5%
9.1.2019 EUR Míra nezaměstnanosti 8,1% 8,1%
9.1.2019 CHINA CPI - roční změna 2,1% 2,2%
9.1.2019 CHINA PPI - roční změna 1,6% 2,7%
10.1.2019 USA Žádosti o podporu v nezaměstnanosti 226k 231k
11.1.2019 GB HDP - měsíční změna 0,1% 0,1%
11.1.2019 GB Průmyslová produkce - měsíční změna 0,4% -0,9%
11.1.2019 USA CPI - měsíční změna -0,1% 0,0%

Korporátní události

DatumRegionSpolečnostOdhad EPS
9.1.2019 GER Heckler & Koch GmbH                n/a
9.1.2019 GER Strabag AG                   n/a
10.2.2019 USA Delta Air Lines Inc 1,271
11.1.2019 GER Hella GmbH & Co KGaA 2,454

Sumity a svátky

DatumRegionUdálost
9.1.2019 USA Zápisky z jednání FEDU + členové rady FEDu Evans a Rosengren hovoří
10.1.2019 EUR Zasedání ECB ohledně měnové politiky
10.1.2019 USA Členové rady FEDu Powell, Clarida, Bullard a Evans hovoří

Itálie má další potíže

Desátá největší italská banka Banca Carige se dostala do výrazných problémů se selhávajícími úvěry - ty nyní činí přes 25 % všech poskytnutých úvěrů a Evropská centrální banka tak byla nucena na bankovní instituci z dob Kryštofa Kolumba uvalit nucenou správu. Cílem nucené správy je prodej samotné banky, což však může být velmi obtížné, jelikož podle regulatorních pravidel ECB bude třeba, aby určitou ztrátu nesli akcionáři i dosavadní věřitelé. Za posledních 9 měsíců dosáhla Banca Carige na ztrátu přibližně 190 mil. EUR při celkových tržbách 373 mil. EUR. Vedle úvěrů v defaultu působí značné problémy aktuální úroková sazba (16 % p.a.) za kterou si banka půjčuje prostředky na dluhopisovém trhu. Do obdobných potíží se v roce 2017 dostala banka Monte dei Paschi di Sienna - otázkou tedy zůstává v jak velkých problémech se celý italský bankovní sektor nachází. 

Čínský průmysl dál klopýtá

Ekonomická aktivita čínských továren se v minulém měsíci dostala do kontrakce (měřeno indexem PMI), a to poprvé v průběhu posledních 18ti měsíců. Navzdory tržním očekáváním dosáhla hodnota výrobního PMI na 49,4 bodů z předcházejících 50,2 bodů v listopadu, čímž poklesla pod hranici 50 bodů, která definuje zlom mezi expanzí a kontrakcí sektoru. Zároveň došlo k poklesu v rámci nových objednávek - ty jsou určitým ukazatelem budoucího vývoje. Na vině je zejména nižší domácí poptávka po čínském zboží - ta je výrazně negativně ovlivněna rostoucí cenou úvěrového financování, která roste v rámci zpřísňujících se regulatorních opatření. Lépe se čínským podnikům nevede ani v oblasti externí poptávky, která je ovlivňována celní válkou s USA. Oslabení aktivity ve výrobním sektoru by se mohlo výrazně podepsat na celkovém vývoji HDP země, který by v letošním roce měl zpomalit na 6,1 % meziročně. Pro rok 2018 se i nadále očekává tempo růstu HDP 6,5 % meziročně. 


Akciový přehled

Těžký začátek roku pro Teslu

Automobilka Tesla Inc. (TSLA) neprožila příliš povedený vstup do nového roku. Akcie ve středu klesaly až o 10 % v reakci na několik negativních vlivů. Prvního ledna 2019 postihlo Teslu snížení daňového zvýhodnění při koupi elektromobilů z původních 7 500 USD na polovinu. Tesla ihned reagovala snížením základní ceny všech svých vozů o 2 000 USD, což příliš investory nepotěšilo. Průměrný zisk na jeden prodaný vůz Tesla je údajně kolem 3 200 USD, snížení základní ceny by tak mohlo zisk společnosti výrazně ovlivnit. Dalším negativem byly oznámené dodávky Modelu 3, které nedosáhly na očekávaných 64 900 za čtvrtý kvartál. Tesla zvládnula dodat 63 150 vozů Model 3. Celkové dodávky za kvartál vzrostly na 90 700 vozů, což také nedosáhlo na očekávání. 

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc1 rok
Dow Jones 23433,16 1,27% -3,92% -7,36%
S&P 500 2531,94 1,73% -3,84% -7,70%
Nasdaq Composite 6738,857 2,42% -3,31% -5,57%
Euro Stoxx 50 3041,85 3,56% -0,55% -15,68%
DAX 10767,69 1,26% -0,19% -19,16%
FTSE 100 6837,42 3,84% 0,88% -11,48%
Nikkei 225 20038,97 4,61% -7,56% -15,50%
Hang Seng 25794,9 1,14% -1,03% -16,29%


Bristol-Myers Squibb kupuje Celgene za 74 mld. USD

Na první velký obchod roku 2019 jsme nemuseli příliš čekat. Farmaceutická společnost Bristol-Myers Squibb (BMY) oznámila ve čtvrtek koupi společnosti Celgene Corporation (CELG), která se zabývá výrobou léčiv pro boj s rakovinou. Společnost Celgene tak bude prodána za 74 mld. USD, což odpovídá více než 102 USD za akcii. Před oznámením se akcie Celgene obchodovaly 66 USD za kus. Akcionáři Celgene v obchodě získají za každou akcii jednu akcii Bristol-Myers Squibb a 50 USD cash. Akcie Celgene po oznámení ihned reagovaly růstem o téměř 30 % a akcie Bristol-Myers Squibb naopak propadem o 11 %. Tento obchod je považován za velkou výhru pro Celgene, jehož akcie za poslední rok spadly o 37 %. Hlavním důvodem byla obava investorů z budoucnosti společnosti, jelikož v roce 2022 má přijít o patent na lék Revlimid, který je nejlépe prodávaným produktem společnosti. Spojením těchto dvou společností tak vznikne jedna z největších světových farmaceutických společností.  

Problémy Audi na americkém trhu

Automobilka Audi spadající do portfolia Volkswagen Group oznámila slabší prodeje svých vozů v USA. Prodeje za prosinec meziročně poklesly o 16 %. Audi má zejména problémy s dodávkou vozů A3, A4 a A5, které jsou zároveň nejprodávanějšími vozy této značky v USA. Automobilka má problémy se splněním emisních regulací jak v Evropě, tak i USA a dochází tak ke zpomalení dodávek vozů. Nová evropská regulace Worldwide Harmonised Light Vehicle Test Procedure (která byla implementována aby se neopakovala Dieselgate) tak zpomaluje většinu evropských automobilek. Dle Audi by se však dodávky vozů měly do února zvýšit, na což akcie Volkswagenu reagovaly růstem o 3,69 % v pátek.  


Komodity a měny

EUR/USD 1,1417
Zlato 1291,5
Ropa WTI 48,71
Ropa Brent 57,99

Ropa

Trh s ropou vstoupil do nového roku šťastnou nohou, když ropný kartel OPEC uvedl, že plánované omezení ropné produkce je více než pravděpodobné. OPEC by tak sám mohl snížit produkci až o 1,2 mil. barelů denně, což představuje celkový dohodnutý objem v rámci zaváděných omezení. K nižší produkci se přihlásili i někteří nečlenové OPECu - ti by se měli postarat o denní pokles v produkci ve výši až 400 000 barelů denně, čímž by se mohla ropná produkce dostat na úroveň, kterou OPEC již dříve prohlásil za optimální pro cenu ropy Brent okolo 70 USD za barel. Pozitivně také zapůsobil počet aktivních vrtů v USA, který se mezitýdně snížil o 8 na 877. Ropa Brent (termín dodání březen) tak zahajuje nový týden za 57,34 USD za barel a ropa WTI (termín dodání únor) za 48,30 USD za barel.


Výhled na příští týden 

V průběhu týdne se budou oči investorů upínat zejména na obnovená jednání mezi USA a Čínou, která by měla proběhnout během pondělí a úterý v Pekingu. USA by nyní mohly těžit z oslabující čínské ekonomiky - Čína může naopak využít jako páku problémy amerických technologických gigantů, které se potýkají s úpadkem čínské poptávky po svém zboží. 

Prezident Trump se bude zřejmě i nadále potýkat s demokratickým kongresem, který odmítá poskytnout přibližně 5,6 mld. USD na výstavbu zdi mezi USA a Mexikem - setrvávající rozpočtové provizorium může na amerických trzích vyvolávat nervozitu. Nelehkou pozici bude mít i Theresa Mayová, která by měla do poloviny ledna zajistit podporu dohodě o brexitu, kterou uzavřela se zástupci EU - parlament by ji měl schválit 14. či 15. ledna. 

V rámci makroekonomických ukazatelů se zaměříme na pondělní německá data ohledně vývoje maloobchodních tržeb a úterní průmyslovou produkci. Středa přinese čísla ohledně nezaměstnanosti v eurozóně a hypotečního trhu v USA. Čtvrteční data poskytnou přehled o vývoji čínské inflace a pátek se ponese v duchu vývoje HDP VB a inflace USA. V závěru týdne bude rovněž zveřejněna zpráva WASDE o vývoji na trhu zemědělských komodit. 

Po svátcích se znovu můžeme těšit na další korporátní výsledky. V úterý představí své výsledky hospodaření Lindsay Corp. Nejdůležitějším dnem z pohledu korporátních výsledků bude středa, kdy své výsledky představí Delta Airlines a Bed, Bath & Beyond. Zbytek týdne pak bude poměrně klidný. 

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum

Vše důležité ze světa financí a investic přímo na Váš e-mail

Ikona newslettery