8.10.2018
Týden nám přinese velmi zajímavá makroekonomická data.
8. 10. 2018
8.10.2018
Shrnutí trhů z minulého týdne 24.9. - 28.9.2018
V uplynulém týdnu jsme zaznamenali poměrně pozitivní vliv nově nalezené obchodní dohody mezi USA, Kanadou a Mexikem, což bylo pro trhy jednoznačně růstovým impulsem. Velmi silně se také projevovala dosavadní politika FEDu a jejího guvernéra Jeroma Powella, který potvrdil další navyšování úrokových sazeb a způsobil tak značný nárůst výnosů dluhopisů v globálním měřítku. Akciové trhy pak reagovaly inverzně. Intenzivní dění bylo patrné také na trhu s ropou, kde eskalovaly tlaky na růst cen v důsledku nadcházejícího uvalení sankcí na Írán (dosud třetího největšího producenta OPEC).
Největší evropské indexy mají za sebou mírně ztrátový týden. Německý DAX poklesl o 1,10 % a Euro Stoxx přišel o 1,77 %. Ztrátový týden za sebou mají také největší americké indexy. Nejméně se dařilo indexu Nasdaq Composite, který za týden poklesl o 3,21 %. Indexy S&P 500 a Dow Jones minulý týden ztratily jen mírně. S&P 500 poklesl o 0,97 % a Dow Jones o 0,04 %. Na pozitivní předchozí týden nenavázaly největší asijské indexy. Jako jediný zakončil v zeleném Shanghai Composite, když připisoval na konci týdne 0,85 %. Méně se dařilo japonskému Nikkei 225, který za týden ztratil 1,39 %. Velmi nepovedený týden za sebou má hongkongský Hang Seng, který přišel o 4,38 %.
Akcie Intelu na 2-měsíčních maximech
Makroekonomický přehled
FED chce vyšší sazby
Guvernér americké centrální banky (FED) Jerome Powell prohlásil, že dosavadní zvyšování úrokových sazeb není ani zdaleka u konce. Naposledy byla základní úroková sazba zvýšena o 25 bazických bodů do pásma 2,00 - 2,25 %, přičemž dalšího zvýšení bychom se měli dočkat ještě letos. Powell poukázal na velmi dobrou ekonomickou kondici USA a zároveň na nutnost normalizace úrokových sazeb, které považuje za stále ještě nízké a neodpovídající aktuální situaci. Můžeme tak očekávat, že politika normalizace sazeb by mohla vytlačit sazby až na 4 % a to již v příštím roce. Pro akciové trhy by se tak nejednalo o příliš dobré zprávy, jelikož by došlo k výraznému prodražení financování podniků - jediným profitujícím sektorem by byl právě finanční sektor. Pod tlakem by také nadále zůstaly země ze sektoru emerging markets, které krvácejí pod silným dolarem.
Americký trh práce posiluje
Extrémně pozitivní situace na trhu práce nadále zůstává jedním z motorů ekonomiky USA. Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 207 000, což představuje hodnoty velmi blízko téměř padesátiletému minimu. Celková míra nezaměstnanosti se tak drží na 3,7 %. Silný trh práce zároveň podporuje poptávku domácností - výrobní podniky registrují meziroční nárůst objednávek o téměř 9 %. V rámci leteckého a vojenského sektoru se objednávky meziročně zvýšily dokonce o 17 %. Mírné oslabení aktivity podniků by mělo být patrné v prvním kvartálu příštího roku, kdy na ekonomiku dolehne celní válka s Čínou, silný dolar a celkově odeznívající silné tempo globálního hospodářského růstu.
Evropské podniky šlapou na brzdu
Ekonomická aktivita podniků Eurozóny se v září meziměsíčně snížila (měřeno indexem PMI - index nákupních manažerů). K výraznému zpomalení došlo ve výrobním sektoru, kde PMI dosáhl na 53,2 bodů oproti 54,6 bodům z minulého měsíce. Naopak sektor služeb mírně posílil a dosáhl na 54,7 bodů, což bylo o 0,3 bodu meziměsíčně více. Celkově však kompozitní PMI činí 54,1 bodů, což znamená lehkou kontrakci oproti měsíci srpnu. Ekonomická aktivita podniků se v rámci jednotlivých zemí nejvíce snížila v německém výrobním sektoru, kde PMI meziměsíčně pokleslo o 2,2 bodu na 53,7 bodů. Dobře se nevedlo ani italským výrobním podnikům - jejich PMI dosáhlo na 50 bodů, což naznačuje, že italská ekonomika je na hranici produkční recese. Na evropských podnicích je patrná nervozita ze stagnujících vyjednávání o Brexitu, která se projevila v nižším objemu nových objednávek a poklesu produkce.
USA a Kanada se dohodly - vznikne USMCA
Severoamerická dohoda o volném obchodu (NAFTA) bude nově nahrazena Dohodou USMCA - tedy dohodou USA, Kanady a Mexika. Původní obavy z ukončení obchodní spolupráce Kanady s USA byly vymazány, když obě země dosáhly svých požadavků. Pro USA se jednalo zejména o zpřístupnění kanadského trhu s mléčnými produkty, pro Kanadu pak bylo prioritou omezení celních tarifů na export automobilů do USA. Beze změny zůstaly dosavadní cla na kanadský hliník a ocel. Nová dohoda by měla být oficiálně ratifikována koncem listopadu.
Makroekonomické události
| Datum | Region | Událost | Očekávání | Předchozí |
|---|---|---|---|---|
| 10.10.2018 | GB | HDP - měsíční změna | 0,1% | 0,3% |
| 10.10.2018 | GB | Průmyslová produkce - měsíční změna | 0,1% | -0,2% |
| 10.10.2018 | USA | PPI - měsíční změna | 0,2% | -0,1% |
| 11.10.2018 | USA | CPI - měsíční změna | 0,2% | 0,2% |
| 12.10.2018 | USA | Předběžný UoM spotřebitelský sentiment | 100,9 | 100,1 |
Summity, zasedání vlád a státní svátky
| Datum | Region | Událost |
|---|---|---|
| 11.10.2018 | EUR | Zasedání ECB ohledně měnové politiky |
Korporátní události
| Datum | Region | Společnost | Odhad EPS |
|---|---|---|---|
| 11.10.2018 | USA | Delta Air Lines Inc | 1,744 |
| 12.10.2018 | USA | Citigroup Inc | 1,667 |
| 12.10.2018 | USA | JP Morgan Chase & Co | 2,274 |
| 12.10.2018 | USA | Wells Fargo & Co | 1,179 |
Akciový přehled
| Akciové indexy | Aktuální hodnota | 1 týden | 1 měsíc | 1 rok |
|---|---|---|---|---|
| Dow Jones | 26447,05 | -0,04% | 2,05% | 16,13% |
| S&P 500 | 2885,57 | -0,97% | 0,48% | 13,19% |
| Nasdaq Composite | 7788,447 | -3,21% | -1,44% | 18,18% |
| Euro Stoxx 50 | 3345,51 | -1,58% | 1,58% | -7,15% |
| DAX | 12111,9 | -2,60% | 1,27% | -6,51% |
| FTSE 100 | 7318,54 | -2,55% | 0,56% | -2,72% |
| Nikkei 225 | 23783,72 | -1,39% | 6,62% | 14,95% |
| Hang Seng | 26400,56 | -4,99% | -2,12% | -7,23% |
Samsung očekává rekordní zisk i díky Applu
Jihokorejský technologický gigant minulý týden oznámil, že očekává rekordní zisky pro třetí kvartál 2018. Zisk by měl dosáhnout až na 15,6 mld. USD, což je meziroční nárůst o více než 20 % a rekord společnosti. Na ziscích se bude velkou částí podílet i největší konkurent - Apple Inc. Samsung totiž dodává Applu velké množství klíčových součástek do veleúspěšných telefonů iPhone. Růst prodejů iPhonů tak paradoxně prospívá i Samsungu. Očekává se také velký růst tržeb z telefonů, čipů a displejů od Samsungu. Přesné výsledky hospodaření oznámí společnost na konci října. Otázkou však je, jak dlouho se bude dařit Samsungu zvyšovat tržby a zisk. Konkurence v podobě čínských výrobců smartphonů zabírá čím dál větší část trhu.
Změna ve vedení General Electric poslala akcie výše
Společnost General Electric (GE) v pondělí oznámila, že H. Lawrence Culp nahradí dosavadního CEO a předsedu představenstva Johna Flanneryho. K nahrazení dojde poněkud neobvykle ihned. Flannery byl na své pozici pouhých 14 měsíců, během kterých se však společnosti absolutně nedařilo. GE bylo prakticky nejhůře performující blue chips akcií na amerických trzích. Jen tento rok poklesly o více než 30 %. V červnu byly akcie GE dokonce vyjmuty z indexu Dow Jones Industrial Average, jehož součástí byly od roku 1896. Na změnu vedení však reagovaly růstem o 15 % na hodnoty kolem 13 USD za akcii, které si držely po celý týden.
Výsledky Pepsi překonaly očekávání
Společnost PepsiCo Inc. (PEP) oznámila výsledky hospodaření za 3Q letošního roku. Stalo se tomu tak v poslední den působení dosavadní CEO I. Nooyi, která byla nahrazena Ramonem Laguartou. Zisk společnosti 2,49 mld. USD představoval meziroční nárůst o 16 %. Zisk přepočtený na akcii činil 1,59 USD, což překonaly očekávaných 1,57 USD. Tržby se meziročně zvýšily o 1,5 % na 16,49 mld. USD. Očekávalo se 16,36 mld. USD. Dařilo se zejména prodejům nápojů v Severní Americe, kde narostly o 2,5 % meziročně. Pepsi také pomohla akvizice společnosti SodaStream v hodnotě 3,2 mld. USD, díky které zvýšila své působení na trhu s doma vyráběnou sodou. Za celý rok 2018 společnost očekává o 3 % větší tržby než v roce 2017 i přes silný americký dolar. Zisk na akcii za rok 2018 se očekává 5,65 USD, což by byl meziroční nárůst o 8 %.
Autonomní řízení vytváří nečekaná spojení
Toyota a SoftBank jsou další nečekaným spojením, které vzniklo kvůli vývoji systému autonomního řízení. Automobilka a technologická společnost tak vytvoří v příštím roce joint venture s názvem Monet Technologies, které se bude věnovat právě rozvoji autonomního řízení. Společnost se nejprve soustředí na japonský trh, kde se chce v roce 2020 věnovat i rozvozu zboží a jídla prostřednictvím autonomních vozů. SoftBank bude vlastnit 50,25 % Monet Technologies, Toyota zbývajících 49,75 %. V červenci již spojení za stejným účelem oznámily automobilka BWM Group a technologická společnost Baidu.
Komodity a měny
| EUR/USD | 1,1508 |
| Zlato | 1200,2 |
| Ropa WTI | 73,81 |
| Ropa Brent | 83,36 |
Ropa
Trh s ropou zažil další nevyrovnaný týden. Z počátku byly ceny ropy taženy vzhůru v návaznosti na eskalující obavy z možných dopadů amerických sankcí uvalených na Írán - ropa tak dosáhla na svá čtyřletá maxima. Druhá polovina týdne však znamenala spíše odepisování cen ropy, jelikož trhem se rozšířila zpráva o dohodě mezi Saúdskou Arábií a Ruskem o navýšení ropné produkce, které by mělo předcházet potenciálnímu nedostatku po uvedení sankcí na Írán v platnost. Rusko již nyní produkuje 11,36 mil. barelů denně a je připraveno přiblížit se k 11,5 mil. barelů denně. Saúdové pak disponují produkční kapacitou okolo 12 mil. barelů denně. Ropa Brent (s termínem dodání v prosinci 2018) tak zahajuje nový týden na úrovni 84,19 USD za barel a ropa WTI (s termínem dodání v listopadu 2018) na úrovni 74,40 USD za barel.
Výhled na příští týden
V průběhu týdne budou patrné obavy z dopadu celní války mezi USA a Čínou - Čína se rozhodla zahájit preventivní opatření a posiluje likviditu tamních bankovních institucí. Očekává se, že během týdne by regulátoři mohli snížit požadavky na povinné rezervy a injektovat tak přibližně 110 mld. USD do bankovního sektoru. Finanční injekce by se mohly dočkat i výrobní podniky, jejichž aktivita je na nejnižší úrovni za poslední dva roky. USA zatím preventivní opatření nechystají.
Trh s ropou by měl zůstat stabilní, budou patrné růstové impulsy, které však budou kompenzovány rostoucím objemem těžby největších světových producentů (USA, Rusko, Saúdská Arábie). Denní produkce OPEC by tak velmi brzy mohla dosáhnout na 33 mil. barelů. V rámci USA odhadujeme nárůst ropné produkce až na 11,5 mil. barelů denně. Pro vývoj cen ropy budou nyní klíčové zprávy ohledně vývoje ropných zásob majoritních odběratelů a tempo zvyšování ropné produkce.
Týden nám přinese velmi zajímavá makroekonomická data - ve středu se zaměříme na zprávu ohledně vývoje průmyslové produkce a obchodní bilance VB a ve čtvrtek se podíváme na inflační data z EU a USA. Ani akciové trhy nebudou zahálet - své výsledky hospodaření zveřejní v úterý Louis Vuitton a ve čtvrtek Walgreens Boots. Pátek pak bude patřit bankám - JPMorgan, Wells Fargo a Citigroup.
Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum