Týdenní investiční výhled ze dne 8.4.2019

Dodávky vozů Tesla zklamaly

Automobilka Tesla (TSLA) minulý týden ve středu oznámila počet vyprodukovaných a dodaných vozů za první kvartál letošního roku. Dodané vozy výrazně zaostaly za odhady analytiků, kteří očekávali 76 000 kusů. Tyto zprávy nepotěšily ani investory - akcie Tesly tak ve čtvrtek spadly o téměř 9 %.

Vše důležité ze světa financí a investic přímo na Váš e-mail

Ikona newslettery

Shrnutí trhů z minulého týdne 1.4. 2019 - 5.4. 2019  

Minulý týden se opět nesl v duchu stacionárního stavu okolo brexitu - jedinou významnou změnou byla žádost premiérky Mayové o odklad termínu odchodu VB z EU na 30. června. Pozitivní vývoj naopak trhy zaznamenaly v oblasti celní války mezi USA a Čínou, kde prezident Trump očekává dosažení dohody v rámci čtyř týdnů. Americké trhy byly výrazně podpořeny zprávou o robustním trhu práce. V Evropě pak byla zklamáním slabá aktivita podniků a zpráva o sníženém výhledu růstu německé ekonomiky. Trh s ropou i nadále těžil z omezení produkce zemí OPEC. 

Evropské akciové indexy za sebou mají velmi povedený týden. Německý DAX minulý týden vzrostl o 4,20 % a Euro Stoxx o 3,06 %. Pozitivní nálada zavládla i na amerických indexech. Nejvíce se dařilo indexu Nasdaq Composite, který si minulý týden připsal 2,71 %. Index S&P rostl již sedmý den za sebou a týden nakonec zakončil se ziskem 2,06 %. Index Dow Jones si minulý týden polepšil o 1,91 %. Neméně se dařilo i velkým asijským indexům. Čínský Shanghai Composite si minulý týden připsal těžko uvěřitelných 8,40 %. Příliš nezaostal však ani hongkongský index Hang Seng, který si v týdnu polepšil o 4,04 %. Japonský Nikkei 225 minulý týden vzrostl o 2,84 %. 

Graf týdne -  TSLA (5 dní)

Zdroj: Bloomberg 

Dodávky vozů Tesla zklamaly

Automobilka Tesla (TSLA) minulý týden ve středu oznámila počet vyprodukovaných a dodaných vozů za první kvartál letošního roku. Tesla za první kvartál vyrobila 77 100 vozů - z toho 62 950 vozů Model 3 a 14 150 ostatních. Společnost za kvartál doručila 63 000 vozů (50 900 vozů Model 3 a 12 100 ostatních). Dalších 10 000 vozů je údajně v přepravě za klienty v Evropě a Číně. Dodané vozy tak výrazně zaostaly za odhady analytiků, kteří očekávali 76 000 dodaných vozů v prvním kvartále letošního roku. Tyto zprávy nepotěšily ani investory - akcie Tesly tak ve čtvrtek spadly o téměř 9 %. Tesla však alespoň potvrdila své dřívější očekávání ohledně počtu dodaných vozů v letošním roce. Společnost by měla dodat mezi 360 000 až 400 000 vozy. Tesla bude oznamovat finanční výsledky za první kvartál v prvním týdnu v květnu a dá se očekávat, že se společnost po dvou ziskových kvartálech za sebou znovu vrátí do červených čísel.


Makroekonomický přehled

Horší výhled pro Německo

Německé ekonomické instituty zveřejnily zprávu o předpokládaném tempu růstu německé ekonomiky v letošním roce - ta nevypadá vůbec dobře. Aktuální odhady počítají s růstem HDP pouze o 0,8 %, přičemž původní odhady kalkulovaly s růstem o 1,9 % meziročně. Revidovaných odhadů růstu německé ekonomiky jsme se nedávno dočkali i ze strany vlády, která rovněž předpokládá letošní růst HDP ve výši 0,8 %. Za snížením odhadů stojí primárně zhoršená kondice německé průmyslové výroby, vliv však má i dosud nevyřešená otázka brexitu či probíhající jednání mezi USA a Čínou v rámci obchodní války. Ačkoliv se jedná o drastické snížení odhadů tempa růstu německé ekonomiky, nemusí být finální - případný brexit bez dohody by se mohl podepsat v dalším poklesu tempa růstu HDP země. 

Makroekonomické události

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
8.4.2019 JAP Spotřebitelská důvěra 41,5 41,5
8.4.2019 USA Průmyslové objednávky - měsíční změna -0,5 % 0,1 %
9.4.2019 SWISS Míra nezaměstnanosti 2,4 % 2,4 %
9.4.2019 ITA Maloobchodní tržby - měsíční změna n/a 0,5 %
10.4.2019 ITA Průmyslová produkce - měsíční změna -0,5 % 1,7 %
10.4.2019 GB HDP - měsíční změna 0,2 % 0,5 %
10.4.2019 GB Průmyslová produkce - měsíční změna 0,2 % 0,8 %
10.4.2019 USA CPI - měsíční změna 0,3 % 0,2 %
10.4.2019 CHINA CPI - roční změna 2,4 % 1,5 %
11.4.2019 GER Finální CPI - měsíční změna 0,4 % 0,4 %
11.4.2019 FRA Finální CPI - měsíční změna 0,8 % 0,8 %
11.4.2019 CHINA Bilance zahraničního obchodu 2mld.        34mld.
12.4.2019 USA Předběžný UoM spotřebitelský sentiment 98,1 98,4

Korporátní události

DatumRegionSpolečnostOdhad EPS
9.4.2019 USA Levi Strauss & Co                   n/a
10.4.2019 GB Tesco PLC 0,141
10.4.2019 USA Delta Air Lines Inc 0,891
11.4.2019 GER Hella GmbH & Co KGaA 0,98
12.4.2019 USA JPMorgan Chase & Co 2,36
12.4.2019 USA Wells Fargo & o 1,101

 

Sumity, zasedání vlád a státní svátky

DatumRegionUdálost
9.4.2019 USA Člen rady FEDu Clarida hovoří
10.4.2019 EUR Stanovení úrokových sazeb + tisková konference
10.4.2019 USA Člen rady FEDu Quarles hovoří
11.4.2019 WORLD Zasedání OPECu
11.4.2019 USA Členové rady FEDu Clarida, Bowmann a Bullard hovoří

 

Evropské podniky stagnují

Ekonomická aktivita podniků v eurozóně (měřeno indexem nákupních manažerů) v letošním roce zatím nezískala významný růstový impuls a vykazuje tak spíše stagnaci. Ačkoliv se kompozitní PMI v celé eurozóně zvýšilo o 0,3 bodu na 51,6 bodů, výrobní sektor dosáhl na pouhých 47,5 bodů a nachází se tak v kontrakci (úroveň 50 bodů je hranicí mezi expanzí či kontrakcí ekonomické aktivity). Za poklesem ekonomické aktivity stojí primárně německý (44,1 bodů) a italský (47,4 bodů) výrobní sektor. Do kontrakce se však dostaly také francouzské výrobní podniky a to s 49,7 body. Jedná se tak o nejvýraznější pokles aktivity výrobních podniků za posledních šest let. Sektor zároveň zaznamenal pokles produkce a nových objednávek. Růst naopak vykazoval sektor služeb v Německu, Španělsku a Itálii.

Robustní trh práce v USA

Americký trh práce připravil analytikům příjemné překvapení v podobě počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti - ten se snížil na 202 000. Tržní očekávání kalkulovala s růstem na 216 000 z přecházejících 211 000. Trh práce tak vykazuje nejsilnější úroveň za posledních 50 let a zdá se, že navzdory očekávanému poklesu tempa růstu ekonomiky USA, bude pozitivní situace na trhu práce setrvávat. K poklesu došlo i v rámci pokračujících žádostí, a to o 38 000 na 1,717 milionu. Překvapením však byl i počet nově vytvořených pracovních míst (mimo zemědělský sektor) - ten dosáhl na 196 000 a překonal tak očekávání analytiků o 21 000 nových míst. Aktuální data o nezaměstnanosti pak ukazují na stabilní vývoj, který se i nadále pohybuje okolo 3,8 %.

Trump opět útočí na FED

Prezident USA Donald Trump se opět kriticky vyjádřil na úkor americké centrální banky, když znovu požadoval snížení úrokových sazeb z dosavadní úrovně 2,25 - 2,50 %. Aktuální výše úrokových sazeb je dle Trumpa kontraproduktivní a silný americký dolar zabraňuje snížení obchodního deficitu USA - ten se však podle lednových čísel snížil z 59,9 mld. USD na 51,1 mld. USD. Navzdory výrokům prezidenta Trumpa se však nedá očekávat, že by v brzké době ke snížení úrokových sazeb došlo - v minulém měsíci se guvernér FEDu Powell jednoznačně vyjádřil, že k takovému kroku aktuálně nevidí důvod. Snížení úrokových sazeb, by mělo významný vliv na akciové trhy, kde by působilo jako růstový impuls v návaznosti na nižší ceně úvěrového financování podniků.


Akciový přehled

Boeing snižuje produkci letadla 737 MAX

Letadla od společnosti Boeing (BA) 737 MAX se na nebesa hned tak nevrátí. Společnost v tomto týdnu údajně našla další nebezpečnou chybu v softwaru. Ta sice údajně nesouvisí se stabilizačním systémem MCAS, který způsobil dvě letecké nehody, ale vyžádá si další opravy. Americký úřad pro letectví FAA uvedl, že stroj nebude smět létat, dokud se i tento problém nevyřeší. Očekává, že úpravy a testy zaberou několik týdnů. Na opravu softwaru systému MCAS již Boeing vydal update, který momentálně čeká na certifikaci. Samotný CEO společnosti Dennis Muilenburg minulý týden připustil, že za nehody letadel mohla špatná data, která ovlivnila funkci stabilizačního systému MCAS. Boeing je tak nucen omezit výrobu letadel 737 MAX. Z původních 52 kusů měsíčně se momentálně výroba sníží o 10 letadel. Na zaměstnanost to údajně nebude mít vliv. Omezení výroby umožní firmě prioritně přesunout zdroje na certifikaci softwaru stroje a co nejrychlejší návrat letadla 737 MAX do vzduchu.

 

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc1 rok
Dow Jones 26424,99 1,91 % 3,83 % 10,41 %
S&P 500 2892,74 2,06 % 5,46 % 11,0 7%
Nasdaq Composite 7938,692 2,71 % 7,16 % 14,80 %
Euro Stoxx 50 3447,47 1,83 % 4,99 % 1,16 %
DAX 11962,45 2,40 % 4,40 % -2,28 %
FTSE 100 7446,87 1,77 % 4,82 % 3,66 %
Nikkei 225 21761,65 1,17 % 3,50 % 0,90 %
Hang Seng 30037,64 3,39 % 3,72 % 1,76 %

Samsung varuje před velkým propadem

Elektronický gigant společnost Samsung Electronics již tradičně uveřejnila své očekávání ohledně finančních výsledků za první kvartál letošního roku. Zisk společnosti by se měl propadnou dokonce až o hrozivých 60 % - na vině je údajně slabá poptávka po displejích Samsung a paměťových čipech. Pokles poptávky měl za následek snižování cen zejména u paměťových čipů, což je nejvýnosnější byznys společnosti. Zisk by se měl pohybovat okolo 6,2 trilionů wonů (5,5 mld. USD), což je výrazný pokles oproti 15,64 trilionů wonů ve stejném kvartále o rok dříve. Velký propad v ziskovosti očekávali i analytici (6,8 trilionů wonů). I tržby by měly zaostat za očekáváním analytiků a také výrazně meziročně poklesnout - očekávají se okolo 52 trilionů wonů, což by byl meziroční pokles o 14 %. Přesná čísla za poslední kvartál zveřejní Samsung později v tomto měsíci. Zbytek roku by však pro Samsung nemusel být tak špatný, poptávka po paměťových čipech by se měla mírně zvýšit a společnost si také slibuje hodně od zavedení 5G sítí.  

Další zájemce o Commerzbank?

O spojení problematických německých bank Deutsche Bank a Commerzbank se hovoří již dlouho. Tyto řeči nabraly na obrátkách zejména minulý měsíc, kdy obě banky přiznaly společné vyjednávání a spojení bank se zdálo jako hotová věc. Nyní však vstupuje na bojové pole další hráč - italská UniCredit Bank, která má údajně velký zájem o Commerzbank, pokud dojde k selhání vyjednávání s Deutsche Bank. Obě německé banky údajně postupují velmi opatrně a na cestě za úspěšným spojením musí řešit několik problémů - odbory zaměstnanců jsou výrazně proti spojení bank, které by logicky znamenalo velké propouštění. Německá vláda je sice pro spojení obou bank, ale dodatečné investice (ve výši až 10 mld. EUR) se nelíbí německé veřejnosti.  


Komodity a měny

EUR/USD 1,1228
Zlato 1301,4
Ropa WTI 63,34
Ropa Brent 70,61

Ropa

Trh s ropou má za sebou další povedený týden, ačkoliv americké ropné zásoby vzrostly výrazně nad očekávání o 7,24 mil. barelů, výrazný pokles v produkci zemí OPEC poskytl dostatečný impuls pro růst cen ropy. Ropný kartel OPEC aktuálně produkuje 30,23 mil. barelů ropy denně, což je o 570 000 barelů méně oproti únorovým hodnotám a zároveň se jedná o nejnižší objem produkce za poslední 4 roky. Ke snížení produkovaného množství přispěla nejvíce Saúdská Arábie, která aktuálně těží 9,87 mil. barelů denně. Přispěl však také výpadek produkce ve Venezuele, která aktuálně produkuje pouhých 0,74 mil. barelů, což představuje nejnižší hodnotu za posledních 16 let. Mírně se naopak zvýšila produkce v Libyi, kde došlo k znovuobnovení provozu na ropném poli Sharara - země tak produkuje přibližně 1 mil. barelů denně. Ropa Brent (termín dodání červen 2019) tak zahajuje nový týden na úrovni 70,55 USD za barel a ropa WTI (termín dodání květen 2019) na úrovni 63,33 USD za barel. 


Výhled na příští týden 

V průběhu týdne by se mělo dlouho probírané téma brexitu dostat částečně do pozadí, jelikož investoři budou spíše sledovat významné makroekonomické ukazatele. Výrazného posunu se tedy v oblasti odchodu VB z EU pravděpodobně nedočkáme. Otázku však vzbuzuje žádost premiérky Mayové o odsunutí termínu brexitu na 30. červen - ta by mohla být zamítnuta. Pozornost si vyžádá i vývoj jednání zástupců USA a Číny - jejich dosavadní průběh komentoval prezident Trump s nadějí a nechal se slyšet, že ke zdárnému konci by mohlo dojít v rámci čtyř týdnů.

V rámci makroekonomických ukazatelů se v průběhu pondělí zaměříme na vývoj německé obchodní bilance, kanadského stavebního trhu a amerických továrních objednávek. Úterý přinese údaje o maloobchodních tržbách v Itálii a Brazílii. Přidají se také data z trhu práce v USA a ve večerních hodinách bude zveřejněna zpráva WASDE o vývoji v oblasti zemědělských komodit. Středa bude klíčová z pohledu VB, kdy budou zveřejněny údaje o vývoji HDP země, průmyslové produkci a obchodní bilanci. V odpoledních hodinách pak proběhne měnověpolitické zasedání ECB - očekáváme potvrzení dosavadního režimu měnové politiky. Následovat budou inflační data z USA a vývoj ropných zásob. Čtvrtek přinese zprávu o vývoji inflace v Číně, Německu a Francii. Závěrem týdne bude Španělsko reportovat své inflační statistiky a přidá se Čína s vývojem obchodní bilance.

Hospodářských výsledků bude v týdnu pomálu. Nejzajímavější bude pravděpodobně středa, kdy můžeme očekávat výsledky společností Louis Vuitton, Tesco, Bed, Bath & Beyond, Delta Airlines a Tryg. Ve čtvrtek budou své finanční výsledky reportovat společnosti Sodexo a například Fastenal. V pátek se můžeme těšit na výsledky amerických bank JP Morgan a Wells Fargo.

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum