Investiční výhled ze dne 12.11.2018

O 38 % vzrostl meziročně zisk na akcii společnosti Walt Disney. Čínský export roste a velké vítězství pro American Express.

 

Shrnutí trhů z minulého týdne  5.11. - 9.11. 2018  

V průběhu minulého týdne jsme v rámci světového ekonomického dění nezaznamenali výraznější změny a číslem jedna tak nadále zůstávají vztahy USA a Číny. Čína totiž stále zvyšuje export a celní sankce na zbývající čínské zboží dovážené do USA ve výši 267 mld. USD tak visí ve vzduchu. Dle očekávání nedošlo k navýšení úrokových sazeb v USA a můžeme tak předpokládat, že ke zvýšení dojde až v příštím měsíci. V USA zároveň proběhly volby do kongresu - jaký však bude dopad na trhy se ukáže až v nadcházejících měsících. Íránské sankce se pak prozatím míjejí účinkem.

Světové akciové trhy se po období korekcí vrátily zpět do normálu - americké indexy si připsaly zisky, evropské trhy stagnovaly a asijské indexy ztrácely. Německý index DAX za týden připsal 0,09 % a Euro Stoxx si polepšil 0,21 %. Z velkých amerických indexů si nejlépe počínal Dow Jones, který za týden vzrostl o 2,84 %. S&P 500 vzrostlo o 2,13 % a Nasdaq na konci týdne připisoval 0,68 %. Asijské indexy se znovu vrátily do červených čísel. Z velkých indexů se nejvíce dařilo Nikkei 225, který za týden vzrostl o 0,03 %. Shanghai Composite za týden ztratil 2,90 %. Od začátku roku tento index odepsal již přes 20 %. Hongkongský index Hang Seng za týden poklesl o 3,34 %.  

Graf týdne - Walt Disney

 zdroj: bloomberg
 

Filmy od Walt Disney stále táhnou

Společnost Walt Disney minulý týden oznámila výborné výsledky za čtvrtý kvartál fiskálního roku. Zisk na akcii meziročně vzrostl o 38 % na 1,48 USD, což hravě překonalo očekávaných 1,34 USD na akcii. Tržby meziročně vzrostly o 12 % na 14,31 mld. USD. Analytici očekávali tržby 13,73 mld. USD. Dařilo se zejména filmové sekci společnosti, která má na svědomí několik velmi úspěšných snímků. Její tržby meziročně vzrostly o více než 50 % díky filmům jako jsou Avengers: Infinity War a Black Panther. Očekávání tržeb překonaly i dvě největší sekce Disney - mediální a zábavních parků. Disney také představil novou službu Disney Plus, která bude v příštím roce konkurentem Netflixu a Amazon Prime. Zisk na akcii za celý rok činil 7,08 USD a tržby se vyšplhaly na 59,43 mld. USD. Očekávalo se 6,94 USD na akcii a tržby 58,87 mld. USD. 


Makroekonomický přehled

Čínský export roste - na jak dlouho však?

Export druhé největší ekonomiky světa posílil za měsíc říjen o 15,6 % meziročně a do USA pak o 13,24 % meziročně. Tento růst byl však podpořen předzásobováním se podniků. Trhy se tak stále obávají, že jednání mezi prezidentem Trumpem a jeho protějškem Xi skončí neúspěchem - taková situace nejspíše povede k uvalení celních tarifů na zbývající čínský export do USA v objemu 267 miliard USD. Koncem roku se zároveň mají zvýšit dosavadní cla z 10 % na 25 %, což má úkol snížení obchodního deficitu USA s Čínou (aktuálně 258,15 mld. USD). USA zároveň reagovaly redukcí importu čínského zboží o 30,3 % meziročně. Obavy z dalšího vývoje čínské ekonomiky pak budí skutečnost, že produkce čínských továren je za poslední tři měsíce v kontrakci.  

Makroekonomické události

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
13.11.2018 GB Míra nezaměstnanosti 4% 4%
13.11.2018 GER ZEW ekonomický sentiment -24,2 -24,7
14.11.2018 JAP Předběžné HDP - kvartální změna -0,3% 0,7%
14.11.2018 CHINA Průmyslová produkce - roční změna 5,8% 5,8%
14.11.2018 GER Předběžné HDP - kvartální změna -0,3% 0,5%
14.11.2018 GB CPI - roční změna 2,5% 2,4%
14.11.2018 EUR Flash HDP - kvartální změna 0,2% 0,2%
15.11.2018 GB Maloobchodní tržby - měsíční změna 0,1% 0,8%
15.11.2018 USA Maloobchodní tržby - měsíční změna 0,6% 0,1%
15.11.2018 USA Empire State výrobní index 19,3 21,1
15.11.2018 USA Výrobní index filadelfského FEDu 20,7 22,2

Britská ekonomika posílila, Brexit však děsí

Ekonomika VB dosáhla neočekávaného posílení HDP - to ve třetím kvartálu vzrostlo o 0,6 % a jedná se tak o nejsilnější mezikvartální tempo růstu od 4Q roku 2016. Meziroční tempo růstu HDP pak aktuálně činí 1,5 %. Za silnějším ekonomickým růstem stojí zejména teplejší počasí, které táhlo zvýšenou poptávku domácností. Následující vývoj však bude zřejmě jiný - služby, které stojí za téměř 66 % HDP země, totiž přidaly jen 0,3 % HDP. Ochlazení registrujeme rovněž v oblasti firemních investic - zde došlo k poklesu o 1,2 %, přičemž právě zde se obavy ohledně dopadů Brexitu projevují nejvýrazněji. 

FED nepřekvapil

Americká centrální banka (FED) se na svém zasedání rozhodla potvrdit tržní očekávání a ke zvýšení základních úrokových sazeb nepřikročila. Sazby tak zůstaly v pásmu 2,0 - 2,25 % a jejich zvýšení lze očekávat až v prosinci - jednalo by se tak o čtvrté letošní navýšení. Navzdory Trumpově kritice FEDu se zdá, že centrální bankéři se budou spoléhat na stále pozitivní ekonomická data USA - letošní tempo růstu HDP země by mělo dosáhnout na 3,1 %, v roce 2019 pak na 2,5 %. Pro zvýšení sazeb hovoří rovněž inflace převyšující 2,3 % a velmi silný trh práce, kde se počítá s i nadále se snižující nezaměstnaností - ta by měla klesnout na 3,5 % z aktuálních 3,7 %.    

Korporátní události 

DatumRegionSpolečnostOdhad EPS
13.11.2018 GER Bauer AG 0,59
13.11.2018 GER Bayer AG 0,98
13.11.2018 GER Innogy SE 0,06
13.11.2018 GER Uniper SE                   n/a
14.11.2018 GER E.ON SE 0,03
14.11.2018 GER Merck KGaA 1,258
14.11.2018 GER RWE AG                  n/a
14.11.2018 USA Macy´s Inc 0,138
15.11.2018 GER Sixt SE 2,26
15.11.2018 GER Unicredit Bank AG                  n/a

 


Akciový přehled

Velké vítězství pro American Express

American Express (AXP) se minulý týden stala první platební společností, která dostala povolení na provoz platebních služeb v Číně. Po oznámení tak může společnost začít s budováním platební sítě v Číně pro zpracování plateb ve měně juan. AmEx zformovala pro vstup na čínský trh joint venture s čínskou platební společností Lianlian Group. Připomeňme jen, že v Číně je v současnosti vydáno téměř 6,7 mld. platebních karet, 90% podíl na trhu má však čínská společnost UnionPay. Doposud musely všechny zahraniční společnosti vydávat karty ve spolupráci s UnionPay. AmEx však nyní bude moci vydávat vlastní karty. American Express tento krok dává výraznou výhodu nad společnostmi Visa a Mastercard, které na schválení teprve čekají.

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc1 rok
Dow Jones 25989,3 2,84% 2,56% 10,96%
S&P 500 2781,01 2,13% 0,50% 7,70%
Nasdaq Composite 7406,902 0,68% -1,20% 9,72%
Euro Stoxx 50 3229,49 0,47% 1,10% -10,14%
DAX 11529,16 0,09% 0,05% -12,18%
FTSE 100 7105,34 0,16% 1,56% -4,41%
Nikkei 225 22269,88 1,69% -1,87% -1,81%
Hang Seng 25663,18 -1,05% -0,54% -11,87%

CVS Health letí po výsledcích vzhůru

Zdravotnická společnost CVS Health (CVS) minulý týden oznámila pozitivní výsledky hospodaření. Zisk na akcii se meziročně zvýšil o 8 % na 1,73 USD, což překonalo očekávaných 1,71 USD na akcii. Tržby meziročně vzrostly o 2,4 % na 47,3 mld. USD, což také překonalo očekávání analytiků (47,2 mld. USD). Investory potěšilo zejména oznámení, že do konce roku by měla být dokončena akvizice zdravotní pojišťovny Aetna ve výši 69 mld. USD, která trvá již téměř rok. CVS čeká na povolení posledních pěti států. Za týden akcie posílily o více než 8 %. 

Zisky Siemens se snížily o polovinu

Německá skupina Siemens AG (SIE.DE) oznámila minulý týden nepříliš uspokojivé výsledky za poslední kvartál. Zisk se meziročně propadl o 46 % na 681 mil. EUR. Společnost propad vysvětlila zvýšením daňové zátěže a růstem nákladů. Analytici očekávali ještě horší zisky - 595 mil. EUR. Tržby meziročně vzrostly o 2 % na 22,6 mld. USD. Hodnota objednávek zůstala meziročně stejná - 23,7 mld. EUR. Siemens alespoň potěšil akcionáře zvýšením dividendy na 3,8 EUR a plánovaným odkupem akcií v hodnotě 3 mld. EUR. 

Akcie Ralph Lauren se propadly

Oděvní společnost Ralph Lauren Corporation (RL) oznámila minulý týden výsledky za druhý kvartál svého fiskálního roku. Zisk společnosti se meziročně zvýšil o 18 % na 170,3 mil. USD neboli 2,07 USD na akcii. Tržby meziročně vzrostly o 1,6 % na 1,69 mld. USD. Oba ukazatele překonaly očekávání analytiků. Ralph Lauren Corporation se v posledním kvartále vyplatila zejména investice do sociálních sítí. Rozpočet společnosti na marketing vzrostl o 30 % a i díky tomu Ralph Lauren zaznamenal po několika kvartálech nárůst tržeb (+ 1,4 %) v Severní Americe. Prodeje v kamenných obchodech však zklamaly (- 1 % meziročně) a akcie za týden poklesly o více než 7 %. 


Komodity a měny

EUR/USD 1,1286
Zlato 1207,6
Ropa WTI 61,08
Ropa Brent 71,64

Ropa

Trh s ropou ropy zažil další krušný týden, když její ceny srazily dolů zprávy o zvyšující se produkci tří největších světových producentů - USA, Ruska a Saúdské Arábie. Ta aktuálně činí více než 33 mil. barelů denně. USA svou produkci totiž zvýšily o 400 000 barelů denně od letošního června, Saúdové pak o 700 000 barelů denně. Tlak na pokles cen ropy vyvolávají také obavy z oslabení čínské poptávky a dočasně udělené výjimky největším importérům íránské ropy. Nervozitu zároveň vyvolává skutečný stav íránského exportu, jelikož íránské tankery vypínají sledovací zařízení tak, aby nebylo možné dodávky sledovat. Ropa Brent (termín dodání leden 2019) tak otevírá nový týden na úrovni 70,81 USD za barel a WTI (termín dodání prosinec 2019) na 60,70 USD za barel. 


Výhled na příští týden 

Průběh týdne by měl být pro trhy klidnější - oči investorů se budou upínat spíše na makroekonomické ukazatele. Úterý nám přinese data o německé inflaci, zprávu OPEC a HDP Ruska, středa bude patřit japonskému HDP a průmyslové produkci Číny. Přidají se také inflační data z VB, Španělska, Francie a USA. Eurozóna pak poskytne data o vývoji HDP. Ve čtvrtek se zaměříme na proslov guvernéra FEDu Powella a maloobchodní tržby VB. Týden uzavřou data ohledně inflace v Itálii a Eurozóně. 

Dosavadní propady cen ropy vyvolávají obavy zejména na straně Saúdské Arábie a Ruska - nově zahájená jednání mezi oběma zeměmi by tak mohla vyústit v koordinované omezení těžby pro rok 2019. Aktuální světová produkce evidentně převyšuje výpadky dodávek íránské ropy a další zvyšování produkce není nereálné - to se týká zejména USA, které by koncem prvního kvartálu 2019 mohly produkovat až 12 mil. barelů denně. Vyšší dodávky ropy také očekáváme v rámci Libye, Kuvajtu a Spojených arabských emirátů - ty ohlásily plán na zvýšení produkce na 4 mil. barelů denně do roku 2020. V týdnu se zaměříme na vývoj ropných zásob a úterní zprávu OPEC, působit by měla také data ohledně vývoje HDP v EU a průmyslová produkce Číny.

Výsledková sezóna v USA se prakticky blíží ke konci a měla by i nadále působit jako pozitivní impuls pro trhy, které získávají svou sebedůvěru zpět. V pondělí své výsledky oznámí například Altaba (AABA) a Rockwell Collins (COL), v úterý Home Depot (HD), Bayer (BAYRY) či Tilray (TLRY). Ve středu svá čísla zveřejní Cisco (CSCO) a EON (EONGY). Ve čtvrtek se zaměříme na Walmart (WMT), NVidia (NVDA) a v pátek pak na Citic (CTPCY) a Viacom (VIA).  

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum