Investiční výhled ze dne 26.11.2018

Největší kryptoměna si vzala slevový týden vrcholící “Black Friday” opravdu k srdci. Za týden odepsala přes 30 % své hodnoty.

Shrnutí trhů z minulého týdne  19.11. - 23.11. 2018  

Minulý týden nepřinesl žádná výrazná překvapení - mimořádný summit EU ohledně brexitu dopadl dle očekávání a karta je tak na straně britské premiérky Mayové. V USA byla patrná politika zvyšujících se úrokových sazeb, která se podepsala na slabší aktivitě na nemovitostním trhu. Evropská data pak poukázala na zpomalující se ekonomickou aktivitu a krátkodobou kontrakci německé ekonomiky. Na trhu s ropou pokračovala negativní nálada a ceny ropy si připsaly již sedmý ztrátový týden v řadě. 

Evropské indexy minulý týden prohloubily své letošní ztráty. Německý index DAX za týden odepsal 1,31 % a Euro Stoxx poklesl o 1,62 %. Lépe si nepočínaly ani velké americké indexy. Za týden ztratil nejméně index S&P 500, když přišel o 3,58 %. Dow Jones poklesl o 3,97 %. Výprodeje technologických akcií poslaly nejníže index Nasdaq, který na konci týdne odepisoval 4,41 %. Asijské indexy se vrátily do červených čísel. Shanghai Composite za týden poklesl o 3,72 %. Hongkongský index Hang Seng minulý týden odepsal 0,98 % a japonský Nikkei 225 ztratil 0,72 %.   

Graf týdne - BTC/USD 1 týden

zdroj: businessinsider.com 

Volný pád bitcoinu nekončí

Největší kryptoměna si vzala slevový týden vrcholící “Black Friday” opravdu k srdci. Za týden odepsala přes 30 % své hodnoty. Bitcoin tak pokračuje v letošním volném pádu. Od začátku roku tato kryptoměna ztratila téměř 70 % na své kapitalizaci. Jednoznačnou příčinu pádu z minulého týdne bychom však hledali marně. Za pádem stojí celková negativní nálada na trhu s kryptoměnami, způsobená negativními zprávami o využití kryptoměn a poklesem zájmu o jejich těžbu. Bitcoin tak padá jako domeček z karet. Podobné propady bitcoinu jsou už takřka každotýdenním úkazem. Bitcoin následují i další kryptoměny jako jsou ripple (od ledna přišel o 80 %) a ethereum (od ledna přišel o 84 %). 


Makroekonomický přehled

Brexit prošel - prozatím

Zástupci 27 zemí Evropské unie se na víkendovém summitu rozhodli podpořit návrh dohody o vystoupení VB z EU. Tato dohoda upravuje podmínky, za kterých by 29. března mělo k odchodu VB dojít - jedná se zejména o zachování práv občanů EU ve VB a zároveň práv Britů žijících v EU mimo svou domovinu. Neměla by se také měnit pravidla, za jakých bylo dosud možné žádat ve VB o práci či tam studovat. Otázku však vyvolává skutečnost, zda se premiérce Mayové podaří dohodu prosadit v britském parlamentu - potřebuje totiž 320 mandátů, které nemá. Na stole tak zůstává možnost tzv. tvrdého brexitu, kdy by VB opustila EU bez dohody. Tato možnost by dle odhadů Mezinárodního měnového fondu stála VB asi 1,5 % jejího aktuálního HDP. 

Makroekonomické události

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
26.11.2018 GER Ifo byznys klima 102,3 102,8
27.11.2018 USA CB spotřebitelská důvěra 136,2 137,9
28.11.2018 USA Předběžné HDP - kvartální změna 3,6% 3,5%
29.11.2018 GER Předběžné CPI - měsíční změna 0,2% 0,2%
29.11.2018 USA Spotřebitelské výdaje - měsíční změna 0,4% 0,4%
29.11.2018 CHINA PMI ve výrobě 50,2 50,2
29.11.2018 CHINA PMI mimo výrobu 53,8 53,2
30.11.2018 EUR CPI - flash odhad roční změny 2,2% 2,1%
30.11.2018 EUR Míra nezaměstnanosti 8% 8,1%

Nemovitostní trh USA v kontrakci

Počet nově zahájených staveb na území spojených států zaostal v říjnu za tržním očekáváním - meziměsíčně se zvýšil pouze o 1,5 % na 1,228 milionu. Trh tak reflektoval menší počet vydaných stavebních povolení, kterých bylo meziměsíčně o 0,6 % méně. Snížil se také mezitýdenní počet žádostí o hypotéku (- 0,1 %) a na trhu jsou tak patrné vyšší úrokové sazby FEDu - průměrná úroková sazba u třicetileté hypotéky nyní činí 5,16 %. K dalšímu zvýšení úrokových sazeb by mělo dojít na prosincovém měnověpolitickém zasedání FEDu. 

Evropské podniky šlapou na brzdu

Ekonomická aktivita podniků v EU (měřeno indexem nákupních manažerů - PMI) se meziměsíčně snížila, listopadové kompozitní PMI dosáhlo na 52,4 bodů zaostalo tak za tržním konsensem o 0,6 bodu. V rámci sektoru služeb došlo k oslabení na úroveň 53,1 bodů z 53,7 bodů a v rámci výrobního sektoru k oslabení o 0,5 bodu na 51,5 bodů. Ekonomika pak expanduje, pokud hodnota indexu PMI zůstává na hranicí 50 bodů. Za poklesem aktivity stojí primárně německý výrobní sektor, který poklesl na 51,6 bodů. Projevila se zejména omezená produkce automobilového sektoru, kde se výrobci potýkají s novými pravidly měření emisi a spotřeby. Německá ekonomika se ve třetím kvartálu dostala dokonce do kontrakce, když zaznamenala mezikvartální pokles HDP o 0,2 %. 

Korporátní události 

DatumRegionSpolečnostOdhad EPS
28.11.2018 USA Guess? Inc 0,156
28.11.2018 USA Tiffany & Co 0,775
29.11.2018 GER Strabag AG                        n/a
29.11.2018 GER Unicredit Bank AG                        n/a

Trh práce v USA zklamal

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti se ve Spojených státech nečekaně zvýšil na 224 tisíc. Trh přitom očekával pokles na 215 tisíc žádostí z předcházejících 221 tisíc. Čtyřtýdenní průměr se tak zvýšil na 218,5 tisíce a měsíc listopad se nese v duchu oslabujícího trhu práce. Aktuální míra nezaměstnanosti se pohybuje na 3,7 %, přičemž krátkodobý výhled Mezinárodního měnového fondu počítal s poklesem až na 3,5 %. V následujících letech by měl být trend opačný a v roce 2020 by měla nezaměstnanost ve Spojených státech dosahovat 4,5 %. 


Akciový přehled

Apple tlumí výrobu letošních iPhonů

Problémy technologického giganta Apple Inc. (AAPL) neustávají, spíše naopak. Od začátku listopadu přišla společnost o více než 20 % na své kapitalizaci. Po oznámení nepříliš přesvědčivých výsledků za poslední kvartál a snížení výhledu na klíčový poslední kvartál přichází další rána. Apple je nucen snížit výrobu letošních iPhonů XR a XS. Nedaří se zejména entry-level modelu XR, od kterého si Apple sliboval hodně. Problémy jsou natolik vážné, že Apple pošle znovu do výroby loňský iPhone X. Apple v posledních letech změnil strategii prodeje svých produktů. Spíše než na zvyšování počtu prodaných kusů se snaží postupným zdražováním zvýšit průměrný výnos z jednoho iPhonu. Zdá se, že tato strategie se zatím vyplácí, tržby za poslední kvartál se meziročně zvýšily o 29 %. Uvidíme však, jak dlouho budou lidé ochotni akceptovat zvyšující se ceny. Pro Apple bude klíčový tento kvartál - pokud se mu podaří překonat vlastní odhady tržeb, mohla by se situace obrátit. 

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc1 rok
Dow Jones 24285,95 -3,97% -1,63% 3,09%
S&P 500 2632,56 -3,58% -0,98% 1,16%
Nasdaq Composite 6938,984 -4,41% -3,18% 0,72%
Euro Stoxx 50 3137,21 -1,37% 0,07% -12,40%
DAX 11192,69 -1,31% -0,07% -14,30%
FTSE 100 6952,86 -0,87% 0,19% -6,16%
Nikkei 225 21812 0,61% -0,90% -3,16%
Hang Seng 26278,22 -0,36% 6,31% -12,01%

Klíčový zlom ve fúzi Rockwell Collins a United Technologies

Zbrojařské společnosti Rockwell Collins (COL) a United Technologies (UTX) jsou o krok blíže plánované fúzi. Obě společnosti tento plán oznámily již v září minulého roku. Od té doby však čekaly na povolení jednotlivých úřadů. Evropský antimonopolní úřad posvětil fúzi již letos v květnu. Americké úřady jí daly zelenou minulý měsíc. Minulý týden však společnosti získaly povolení i od čínského úřadu pro regulaci trhů. Právě nad povolením z čínské strany visel velký otazník vzhledem k napjatým vztahům s USA. Akcie Rockwell Collins na oznámení reagovaly růstem o téměř 10 % a United Technologies růstem o téměř 3 %.  

Deere & Company se stále daří

Producent zemědělských strojů Deere & Company (DE) oznámil pozitivní výsledky za poslední kvartál. Zisk se meziročně zvýšil o 54 % na 785 mil. USD. Tržby zaznamenaly meziroční nárůst o 18 % a dosáhly 8,3 mld. USD. Společnost také oznámila výsledky za fiskální rok 2018. Zisk meziročně vzrostl z 2,16 mld. USD na 2,37 mld. USD i přes vyšší daňovou zátěž (+ 704 mil. USD). Tržby za celý rok dosáhly 37,36 mld USD, což představuje meziroční nárůst o 26 %.  

Zisk Targetu zaostal za očekáváním

Americký retailer Target Corporation (TGT) oznámil nepříliš uspokojivé výsledky hospodaření za poslední kvartál. Zisk se meziročně zvýšil z 478 mil. USD na 622 mil. USD. Zisk přepočtený na akcii činil 1,09 USD. Analytici však očekávali zisk 1,12 USD na akcii. Nižší zisky byly způsobeny zvýšením nákladů na platy a doručení v den objednávky. Tržby meziročně vzrostly o 5,6 % na 17,82 mld. USD, což mírně překonalo očekávaných 17,80 mld. USD. Dařilo se zejména online prodejům, které meziročně vzrostly o 49 %. Představují však stále jen malou část celkových tržeb. Očekávání zisku na akcii pro celý rok zůstalo nezměněno v pásmu 5,30 - 5,50 USD. Po oznámení výsledků i přesto akcie poklesly o 9 %.  


Komodity a měny

EUR/USD 1,1353
Zlato 1225,3
Ropa WTI 51,06
Ropa Brent 60,15

Ropa

Trh s ropou si připsal další ztrátový týden - celkově již sedmý v řadě. Ceny ropy jsou pod tlakem rostoucí produkce největších světových těžařů a obav ze zpomalení globálního ekonomického růstu, který by vedl k nižší poptávce. K vyšším cenám ropy nepomohla ani zpráva agentury EIA, která reportovala nárůst amerických ropných zásob o 4,85 mil. barelů, což výrazně překonalo očekávaný nárůst o 2,5 mil. barelů. Mírný optimismus přinesla zpráva ohledně íránského ropného exportu - ten se dle agentury Petro Logistics snížil z říjnových 1,5 až 1,85 mil. barelů denně na 1 mil. barelů. Ropa Brent (termín dodání leden 2019) tak zahajuje nový týden na úrovni 59,24 USD za barel a ropa WTI (termín dodání leden 2019) na úrovni 50,62 USD za barel. 


Výhled na příští týden 

Pravděpodobně nejdůležitější událostí týdne bude zasedání zemí G20, které se koncem týdne odehraje v Argentině. Největší pozornost se bude upínat na jednání prezidenta Trumpa a jeho čínského protějška, kteří by měli diskutovat budoucnost obchodních vztahů dvou největších ekonomik světa. Evropské trhy by neměly být výrazně ovlivněny víkendovým jednáním o brexitu - nervozitu bude spíše vzbuzovat situace v britském parlamentu, kde bude premiérka Mayová hrát o každý hlas pro schválení dohodnutých podmínek brexitu. 

Na trhu s ropou bychom se mohli dočkat mírných růstových impulsů, jelikož výše zmíněného setkání zemí G20 se budou účastnit i členové uskupení OPEC - ti by se mohli dohodnout na potenciálním omezení ropné produkce. Saúdská Arábie již dříve avizovala, že by uvítala snížení produkce o 1 mil. barelů denně. Otázkou však zůstává, jaký postoj zaujme Rusko. Oficiální zasedání uskupení OPEC je naplánováno na 6. a 7. prosince ve Vídni.

V rámci makroekonomických ukazatelů se zaměříme na středeční data ohledně vývoje HDP v USA. Čtvrtek se ponese v duchu evropských čísel - vývoj HDP zveřejní Francie, inflační data pak Německo a Španělsko. V pátek bude oznámen vývoj inflace za celou EU, přičemž se přidá Kanada a Brazílie s vývojem HDP. 

Výsledková sezóna v USA za poslední kvartál je již prakticky u konce. Tento týden bude zajímavá zejména středa, kdy své výsledky oznámí Sears Holdings, Tiffany & CO a Guess Inc. Čtvrtek bude ve znamení technologických firem - své výsledky představí Dell Technologies a HP Inc.   

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum