1.10.2018
V průběhu tohoto týdne očekáváme vyjasnění vztahů mezi USA - Kanadou a Mexikem ohledně budoucnosti obchodních vztahů.
1. 10. 2018
1.10.2018
Shrnutí trhů z minulého týdne 24.9. - 28.9.2018
Minulý týden se opět nesl v duchu globálních politických vztahů. Spojené státy americké zavedly v účinnost další vlnu dlouho očekávaných celních tarifů na čínské zboží v objemu 200 mld. USD. Na tržní náladě se rovněž projevila očekávání ohledně zvýšení sazeb FEDu, který dle předpokladů zvýšil základní úrokovou sazbu na úroveň 2,00 - 2,25 %. Pozitivně pak působila vyjednávání mezi USA a Kanadou ohledně možností bilatelární obchodní dohody, která by mohla nahradit dosavadní podobu společenství NAFTA. Tématem číslo jedna však byla ropa, kde byly stanoveny výrazné růstové impulsy.
Pro evropské indexy byl minulý týden mírně ztrátový. Německý DAX poklesl o 1,48 % a Euro Stoxx přišel o 1,11 %. Smíšený týden za sebou mají největší americké indexy. Nejvíce se dařilo indexu Nasdaq Composite, který si za týden připsal 0,74 %. Indexy S&P 500 a Dow Jones minulý týden mírně ztratily. S&P 500 poklesl o 0,54 % a Dow Jones o 1,07 %. Na pozitivní předchozí týden navázaly největší asijské indexy. Shanghai Composite připisoval na konci týdne 0,85 % a japonský Nikkei 1,05 %. Z velkých indexů zakončil v červeném pouze hongkongský Hang Seng, když za týden přišel o 0,59 %.
SEC pokořila Elona Muska
Makroekonomický přehled
FED potvrdil svou nezávislost
Americká centrální banka (FED) se vzepřela požadavkům prezidenta Trumpa na zachování nižších úrokových sazeb a opětovně je zvýšila. Guvernér FEDu Jerome Powell na středečním měnověpolitickém zasedání oznámil navýšení základní úrokové sazby o 25 bazických bodů na úroveň 2,00 - 2,25 %. FED zároveň navýšil svá optimistická očekávání ohledně růstu ekonomiky USA. Meziroční růst HDP země by mělo za rok 2018 dosáhnout na 3,1 %, což je o 0,3 % více oproti předchozím předpokladům. V roce 2019 by pak mělo tempo HDP činit 2,5 % meziročně. Pro zbytek roku očekáváme ještě jedno navýšení sazeb, přičemž rok 2019 by měl být rokem “normalizačním” - tedy rokem, kdy se sazby dostanou na úroveň předcházející globální finanční krizi. Ceny dluhopisů by tak měly nadále setrvávat pod tlakem.
Česká národní banka potvrdila očekávání
Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) ve své poslední zprávě uvedla, že tempo globálního ekonomického růstu za letošní rok dosáhne na 3,7 %, což je oproti květnovým předpokladům o 0,1 % méně. V rámci příštího roku by se mělo tempo růstu udržet na 3,7 %, přičemž dřívější odhady počítaly s růstem o 3,9 %. OECD vidí jako hlavní důvod pro sníženou prognózu globálního růstu aktuálně panující napětí mezi USA a Čínou. V rámci USA OECD počítá s růstem ekonomiky o 2,9 % za letošní rok a s 2,7 % za rok 2019. Čína by dle odhadů měla letos růst tempem 6,7 %, nicméně v roce 2019 by HDP druhé největší ekonomiky mělo vzrůst již jen o 6,4 %. Dalším rizikovým faktorem jsou země ze sektoru Emerging Markets, které se potýkají se silným dolarem a strukturálními problémy.
Inflace Eurozóny - na co ECB čeká?
Meziroční tempo růstu cenové hladiny v rámci zemí platících Eurem se v září zvýšilo na 2,1 %, což je o 0,1 % více, než v předchozím měsíci. Jádrová inflace pak dosáhla na 0,9 % a meziměsíčně se tak snížila o slabých 0,1 %. Pro Eurozónu byla klíčová data ze čtyř největších ekonomik - Německa, Francie, Itálie a Španělska. V rámci Německa se meziroční tempo inflace vyšplhalo na 2,3 %, přičemž v minulém měsíci jsme registrovali 2,0 %. Francouzská inflace dosáhla na stabilních 2,2 %. Španělsko si rovněž připsalo meziroční tempo inflace ve výši 2,2 % a Itálie pak přidala slabších 1,5 %. Vzhledem k tomu, že růst cenové hladiny dosahuje cíle ECB (Evropské centrální banky), objevuje se otázka, jak dlouze bude ECB se zvyšováním sazeb otálet. Dlouhodobě setrvávající režim nízkých úrokových sazeb totiž snižuje obranyschopnost Eurozóny vůči potenciálnímu příchodu další krize.
Čína začíná krvácet?
Čínský výrobní sektor zaznamenal výrazné oslabení aktivity (měřeno PMI - index nákupních manažerů), když se v měsíci září hodnota PMI smrskla na 50,8 bodů z předchozích 51,3 bodů (hranice 50 bodů a výše představuje růst sektoru). Nižší ekonomická aktivita čínských výrobních podniků může být důsledkem amerických celních tarifů uvalených na čínský export, které uvrhly na tamní firmy nejistotu ohledně budoucích tržeb. Dlouhodobě pesimistická očekávání čínských podniků by mohla mít dopad na letošní prognózovaný vývoj HDP země okolo 6,7 % meziročně - ten by se tak mohl snížit až na 6,5 % meziročně.
Makroekonomické události
| Datum | Region | Událost | Očekávání | Předchozí |
|---|---|---|---|---|
| 1.10.2018 | GER | Malobchodní tržby - měsíční změna | 0,4% | -0,4% |
| 1.10.2018 | GB | PMI v průmyslu | 52,6 | 52,8 |
| 1.10.2018 | USA | ISM PMI v průmyslu | 60,1 | 61,3 |
| 2.10.2018 | GB | PMI ve stavebnictví | 52,8 | 52,9 |
| 3.10.2018 | GB | PMI ve službách | 54 | 54,3 |
| 3.10.2018 | USA | ADP změna zaměstnanosti mimo farmy | 187k | 163k |
| 3.10.2018 | USA | ISM PMI mimo průmysl | 58,1 | 58,5 |
| 5.10.2018 | USA | Míra nezaměstnanosti | 3,8% | 3,9% |
| 5.10.2018 | JAPAN | Průměrné výdělky - roční změna | 1,3% | 1,6% |
Summity, zasedání vlád a státní svátky
| Datum | Region | Událost |
|---|---|---|
| 2.10.2018 | USA | Člen rady FEDu Quarles a guvernér Powell hovoří |
| 3.10.2018 | USA | Členové rady FEDu Brainard, Mester a guvernér Powell hovoří |
Korporátní události
| Datum | Region | Společnost | Odhad EPS |
|---|---|---|---|
| 2.10.2018 | USA | PepsiCo Inc | 1,573 |
| 3.10.2018 | GB | Tesco PLC | 0,067 |
Akciový přehled
| Akciové indexy | Aktuální hodnota | 1 týden | 1 měsíc | 1 rok |
|---|---|---|---|---|
| Dow Jones | 26458,31 | -1,07% | 1,90% | 18,09% |
| S&P 500 | 2913,98 | -0,54% | 0,43% | 15,66% |
| Nasdaq Composite | 8046,353 | 0,74% | -0,78% | 23,87% |
| Euro Stoxx 50 | 3399,2 | -0,92% | 0,19% | -5,44% |
| DAX | 12246,73 | -1,48% | -0,95% | -4,54% |
| FTSE 100 | 7510,2 | 0,27% | 1,05% | 1,86% |
| Nikkei 225 | 24253,81 | 1,61% | 6,07% | 19,15% |
| Hang Seng | 27788,52 | 1,13% | -0,36% | 0,85% |
Nike reportoval i přes kontroverzi dobré výsledky
Oděvní společnost Nike Inc. (NKE) oznámila pozitivní výsledky za první kvartál svého fiskálního roku. Tržby vzrostly meziročně o 10 % na 9,95 mld. USD a překonaly očekávání analytiků 9,94 mld. USD. Zisk meziročně narostl dokonce o 15 % na 1,1 mld. USD. Zisk přepočtený na akcii byl 67 centů, což také překonalo očekávání analytiků (63 centů na akcii). Společnosti se dařilo zejména na klíčovém trhu v Severní Americe. Prodeje sportovních potřeb vzrostly o 11% a prodeje bot o 10 %. Online prodeje narostly meziročně dokonce o 36 %. Analytici se obávali vlivu bojkotu společnosti po angažování problémové hvězdy NFL Colina Kaepernicka do jejich poslední kampaně Just Do It. Tyto obavy se nakonec ukázaly jako nepodložené. Na výsledky akcie reagovaly nejprve mírným poklesem, do konce týdne však ztráty smazaly.
Facebook se stále nedočkal klidu
V posledních týdnech se akcie Facebooku (FB) potýkaly s velkou volatilitou. Ve čtvrtek se akcie poprvé od začátku září přehouply přes 170 USD. V pátek však společnost oznámila, že více než 50 milionů účtů bylo ohroženo hackerským útokem. Jednalo by se tak o největší prolomení sítě Facebooku v historii. Mark Zuckerberg ihned oznámil, že slabé místo v zabezpečení ihned Facebook opravil. Akcie však v pátek reagovaly poklesem o téměř 3 %.
Rušný týden na poli fúzí a akvizic
Michael Kors kupuje Versace
Módní společnost Michael Kors (KORS) v úterý oznámila akvizici italské oděvní společnosti Versace. Akvizice má mít hodnotu 2,1 mld. USD. Michael Kors má v plánu otevření dalších obchodů Versace a navýšení ročních tržeb společnosti nad 2 mld. USD. Vloni společnost koupila značku Jimmy Choo za 1,2 mld. USD. Pro Michael Kors se tak jedná o další upevnění pozice jedné z největších světových oděvních firem vedle LVMH a Tapestry.
Fox prodává stanici Sky
Společnost Twenty-First Century Fox (FOX) oznámila ve středu prodej svého podílu ve stanici Sky. Kupcem bude společnost Comcast, která předminulý týden přeplatila právě Fox v souboji o majoritní podíl ve stanici Sky. Comcast nabídl za majoritní podíl ve Sky přes 40 mld. USD a za zbývajících 39 % patřících Fox zaplatí dalších 15 mld. USD. Pro Disney se tak jedná o další prodej svých aktiv - již minulý rok prodal aktiva společnosti Disney v hodnotě 52 mld. USD.
Fúze mezi těžaři zlata
Barrick Gold Corporation (ABX) oznámil v týdnu úmysl fúze se společností Randgold v hodnotě 6,5 mld. USD. Tato fúze by tak vytvořila největší společnost zabývající se těžbou zlata. Nově vytvořená společnost by se měla obchodovat na burzách v New Yorku a Torontu. Po dokončení fúze v 1Q 2019 budou akcionáři Barrick Gold vlastnit 66,6 % nové společnosti a akcionáři Randgold zbylých 33,4 %.
Komodity a měny
| EUR/USD | 1,1588 |
| Zlato | 1191,9 |
| Ropa WTI | 73,55 |
| Ropa Brent | 83,21 |
Ropa
Trh s ropou zaznamenal vyloženě růstový týden. Hlavním impulsem pro posílení cen ropy bylo vyjádření zástupců USA, kteří potvrdili, že Spojené státy americké nebudou případný výpadek dodávek ropy z Íránu (v důsledku uvalení sankcí na Írán) kompenzovat uvolněním strategických ropných rezerv, které aktuálně dosahují přibližně 660 mil. barelů ropy. Další růst cen byl indukován postojem Indie, která se rozhodla pro posílení svých vlastních strategických zásob, což krátkodobě zvýší poptávku po ropě. V závěru týdne vyhnala ceny ještě výše zpráva o počtu aktivních vrtů v USA, kde se jejich počet mezitýdně snížil o 3 na 863. Ropa Brent (s termínem dodání v listopadu 2018) tak zahajuje nový týden na úrovni 82,69 USD za barel a ropa WTI (s termínem dodání v listopadu 2018) na úrovni 73,56 USD za barel.
Výhled na příští týden
V průběhu tohoto týdne očekáváme vyjasnění vztahů mezi USA - Kanadou a Mexikem ohledně budoucnosti obchodních vztahů, což by mělo podpořit severoamerické akciové trhy. Na evropské trhy by mohla negativně působit zpráva ohledně vývoje ekonomické aktivity podniků, kde očekáváme mírný pokles - zejména v rámci Francie a Německa. Na trhy by měl i nadále působit posílený USD, což se promítne zejména vůči měnám zemí emerging markets. Oslabovat by mělo rovněž zlato, přičemž ceny dluhopisů by měly nadále klesat.
Na trhu s ropou očekáváme další posilování cen, jelikož investoři evidentně ignorují potenciálně rostoucí produkci těžby v rámci USA, kde by do konce roku mohlo dojít k navýšení těžby až o 0,36 mil. barelů denně. Rovněž setrvává nervozita vůči dopadu potencionálního výpadku íránských dodávek ropy. Klíčová budou středeční data ohledně stavu amerických ropných zásob (očekáváme pokles o 0,89 mil. barelů) a páteční data ohledně počtu aktivních ropných vrtů (aktuálně 863). Na pokles cen ropy by mohla mít vliv rostoucí produkce Ruska, která dosahuje krátkodobých maxim (až 11,19 mil. barelů denně). V tříměsíčním horizontu očekáváme Brent na hodnotách okolo 85 USD za barel a WTI na hodnotách okolo 75 USD za barel.
V rámci makroekonomických ukazatelů se pozornost investorů upne na pondělní data Eurozóny ohledně nezaměstnanosti, úterní výsledky prodejů z automobilového trhu v USA a čtvrteční a páteční údaje z trhu práce Spojených státu amerických. Akciové trhy nám v úterý přinesou hospodářské výsledky PepsiCo (PEP), ve středu výsledky společnosti Tesco (TSCO) a ve čtvrtek výsledky firmy Costco (COST). V průběhu týdne pak budeme sledovat společnost Aston Martin, která by měla specifikovat podmínky londýnského IPO.
Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum