10.9.2018
V tomto týdnu by na trzích měla setrvávat nervozita plynoucí z eskalace obchodních vztahů USA a Číny.
12. 9. 2018
10.9.2018
Shrnutí trhů z minulého týdne 3.9, - 7.9.2018
Minulý týden jsme registrovali zvýšené napětí mezi USA a Kanadou. Tyto dva státy přistoupily k dalšímu vyjednávání o budoucí podobě uskupení NAFTA. Prezident Trump se snaží o vyjednání lepších podmínek pro USA, jelikož jejich obchodní deficit (v rámci zboží) s Kanadou dosáhl nejvyšší úrovně od roku 2008, a to na 4,1 mld. USD. K dohodě však nedošlo a zůstává tak otevřená i možnost, že by Kanada byla ze zóny volného obchodu vynechána. K nervozitě na trzích rovněž přispěl posilující dolar, který stále drží rozvojové země pod tlakem. V závěru týdne se pak k negativní tržní náladě přidala zpráva ohledně uvalení další vlny dovozních cel na čínský export do USA, která by měla výrazně převýšit již plánovaných 200 mld. USD. Některé odhady počítají s přibližně 270 mld. USD, čímž by tak Donald Trump zavedl cla na téměř veškeré čínské zboží.
Evropské indexy zaznamenaly minulý týden výrazné ztráty. Německý DAX poklesl o 3,27 % a Euro Stoxx o 2,60 %. Největší americké indexy minulý týden mírně ztratily po dlouhém období růstu a rekordních hodnotách. Indexu Nasdaq se vedlo nejhůře, když za týden odepsal 2,55 %. Index S&P 500 ztratil 1,03 % a Dow Jones tento týden přišel o 0,19 %. Na pozitivní minulý týden nenavázaly ani největší asijské indexy. Hongkongský Hang Seng ztratil za týden 3,28 % a japonský Nikkei 225 poklesl o 2,44 %. Čínský Shanghai Composite zakončil týden se ztrátou 0,84 %.
graf týdne BTC - kryptoměny jako na houpačce zdroj: coindesk.com
Kryptoměny jako na houpačce
Minulý týden byl velmi divoký na trhu největších kryptoměn. Největší ztráty zaznamenaly kryptoměny ve čtvrtek. Bitcoin byl chvílemi ve ztrátě až 15 %. Ethereum a Ripple ztrácely ještě více. Nejvíce byla zasažena kryptoměna bitcoin cash, která chvílemi ztrácela až 26 %. Negativně zejména působily zprávy, že Goldman Sachs upustil od svého záměru založit trading desk pro kryptoměny. Za celý týden bitcoin přišel o 15 % a v neděli se obchodoval za 6189 USD.
Makroekonomický přehled
Trumpův plán zatím nevychází
Snaha prezidenta Donalda Trumpa o snížení obchodního deficitu USA se v platební bilanci země dosud neprojevila. Spojené státy si totiž za měsíc červenec poměrně značně pohoršily, jelikož obchodní deficit se zvýšil o 9,5 % na 50,1 mld. USD. Tato hodnota je nejvyšší za posledních 5 měsíců, přičemž primárními důvody jsou pokles exportu a vyšší import. Export se meziměsíčně snížil o necelé jedno procento na 211 mld. USD a největší pokles zaznamenal v rámci zemí EU (- 15,7 %), Kanady (- 10,0 %) a Číny (- 7,7 %). Import se naopak zvýšil o 0,9 % na 261 mld. USD, jelikož Čína dovezla do USA meziměsíčně o 5,5 % zboží více a země uskupení OPEC dokonce o 11,5 % více. V rámci výše uvedených čísel je logické, že Donald Trump stále posiluje tlak na zavedení dalších celních tarifů, které by měly obchodní deficit USA snížit. Otázkou zůstává, kdy a zda se tato fiskální expanze začne projevovat.
Americký trh práce trhá rekordy
Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na rekordně nízkou hodnotu 203 000, přičemž tržní odhad činil přibližně 214 000. Pokles žádostí byl zároveň doprovázen růstem průměrné hodinové mzdy, která se meziročně zvýšila o 2,9 % a vyrovnala se tak aktuální míře inflace (2,9 %). Americké ekonomice se totiž dařilo vytvářet nová pracovní místa nečekaným tempem. Mimo zemědělský sektor vzniklo 201 000 pracovních míst. Pozitivně pak působí skutečnost, že míra nezaměstnanosti zůstává na již stabilních 3,9 % a americký trh práce tak zatím netrpí negativními dopady celní války s Čínou.
Evropská unie brzdí
Meziroční tempo růstu HDP EU dosáhlo za měsíc červenec na 2,1 % a bylo tak mírným zklamáním, jelikož se jedná o již čtvrtý kvartál za sebou, kdy se meziroční tempo růstu HDP snižuje. Mezikvartálně pak ekonomika EU vzrostla o 0,4 % a potvrdila tak tržní očekávání. Jednou z příčin slabšího ekonomického růstu může být pokles aktivity výrobních podniků (měřeno indexem PMI) v rámci Německa, Francie a Itálie, který se projevuje ve vývoji HDP jednotlivých zemí.
Makroekonomické události
| Datum | Region | Událost | Očekávání | Předchozí |
|---|---|---|---|---|
| 10.9.2018 | China | CPI - roční změna | 2,1% | 2,1% |
| 10.9.2018 | GB | HDP - měsíční změna | 0,2% | 0,1% |
| 10.9.2018 | GB | Průmyslová produkce - měsíční změna | 0,2% | 0,4% |
| 11.9.2018 | GB | Míra nezaměstnanosti | 4% | 4% |
| 11.9.2018 | GER | ZEW ekonomický sentiment | -13,4 | -13,7 |
| 12.9.2018 | USA | PPI - měsíční změna | 0,2% | 0,0% |
| 13.9.2018 | EUR | Sazba pro hlavní refinanční operace | 0,0% | 0,0% |
| 13.9.2018 | USA | CPI - měsíční změna | 0,3% | 0,3% |
| 14.9.2018 | China | Průmyslová produkce - roční změna | 6,2% | 6,0% |
| 14.9.2018 | USA | Maloobchodní tržby - měsíční změna | 0,4% | 0,5% |
| 14.9.2018 | USA | Předběžný UoM spotřebitelský sentiment | 96,9 | 96,2 |
Summity, zasedání vlád a státní svátky
| Datum | Region | Událost |
|---|---|---|
| 10.9.2018 | USA | Člen rady FEDu Bostic hovoří |
| 12.9.2018 | USA | Člen rady FEDu Brainard hovoří |
| 13.9.2018 | GB | Zasedání rady BOE + stanovení úrokových sazeb |
| 13.9.2018 | USA | Členové rady FEDu Bostic a Quarles hovoří |
| 13.9.2018 | EUR | Tisková konference ECB |
| 14.9.2018 | GB | Guvernér BOE Carney hovoří |
Akciový přehled
| Akciové indexy | Aktuální hodnota | 1 týden | 1 měsíc | 1 rok |
|---|---|---|---|---|
| Dow Jones | 25916,54 | -0,27% | 2,38% | 18,90% |
| S&P 500 | 2871,68 | -1,02% | 1,36% | 16,67% |
| Nasdaq Composite | 7902,542 | -2,30% | 0,81% | 24,25% |
| Euro Stoxx 50 | 3293,36 | -2,99% | -3,88% | -4,48% |
| DAX | 11959,63 | -3,13% | -3,74% | -2,80% |
| FTSE 100 | 7277,7 | -3,02% | -5,08% | -1,35% |
| Nikkei 225 | 22373,09 | -1,47% | 0,34% | 16,07% |
| Hang Seng | 26616,87 | -3,95% | -6,17% | -3,80% |
Nike pod tlakem americké veřejnosti
Oděvní společnost Nike Inc. (NKE) si minulý týden zadělala na velké problémy angažováním Colina Kaepernicka do své kampaně “Just Do It”. Známý hráč amerického fotbalu byl v posledních měsících terčem kritiky ze strany americké veřejnosti kvůli nerespektování americké hymny, která hraje před každým zápasem NFL. Kaepernick při ní poklekl na jedno koleno jako symbol boje proti utlačování afroameričanů. Vysloužil si tak velkou kritiku zejména ze strany prezidenta Donalda Trumpa. Na sociálních sítích se tak objevily hashtagy #boycottnike a #justburnit, které vyzývají k bojkotování společnosti a pálení jejích výrobků. Akcie navíc v reakci na oznámení nového ambasadora značky přišly o více než 3 % na hodnotě, což představovalo ztrátu více než 3,7 miliardy na kapitalizaci. Tento pokles je momentálně vyvolán pouze psychologií veřejnosti a Nike se pravděpodobně brzy vrátí na původní hodnoty.
Deutsche Bank vypadla z indexu Euro Stoxx 50
Ztrátové roky a strategické problémy stály Deutsche Bank místo mezi nejprestižnějšími evropskými akciemi. V týdnu totiž akcie banky vypadly z indexu Euro Stoxx 50. Stalo se tak poprvé od vstupu banky do indexu v roce 1998. Zdá se, že banka po sérii skandálů a pokut ztratila důvěru zákazníků. Banka je navíc poslední tři roky ve ztrátě a důvěra akcionářů v CEO Christiana Sewinga výrazně klesá. Akcie od maxima v roce 2017 ztratily přes 90 % na své hodnotě a letos ztratily již 37 %. Zajímavé je i srovnání s americkými bankami, které v současné době trhají rekordy svých historických maxim. Deutsche bank je stále největším věřitelem v Německu. Růžová však není situace ani pro Commerzbank (druhý největší věřitel v Německu) - té zase hrozí vypadnutí z německého indexu DAX.
Výsledky Bayeru za očekáváním
Farmaceutická a agrochemická společnost Bayer A.G. oznámila poměrně nepřesvědčivé výsledky za druhý kvartál. Výsledky výrazně ovlivnilo červnové dokončení akvizice společnosti Monsanto za 63 mld. USD. Čistý zisk poklesnul meziročně o 34,7 % na 799 mil. EUR. Tržby vzrostly meziročně o 8,8 % na 9,48 mld. EUR. Růst zaznamenala zejména sekce zemědělských přípravků - její tržby se zvýšily o 21,4 % meziročně. Díky akvizici Monsanta se z Bayeru stal největší světový výrobce pesticidů a tato pozice měla také pozitivní vliv na růst tržeb. Negativní dopad na kvartál měl soudní příkaz společnosti, aby vyplatila 299 mil. USD jako odškodnění lidem, kterým produkty společnosti způsobily zdravotní potíže. Bayer nadále čelí více než 8000 žalob spojeným se stejným problémem. Akcie po oznámení výsledků poklesly o 2,3 %.
Komodity a měny
| EUR/USD | 1,1536 |
| Zlato | 1198,2 |
| Ropa WTI | 68,26 |
| Ropa Brent | 77,49 |
Ropa
Minulý týden vyzněl pro ropu smíšeně, jelikož na ceny působila celá řada faktorů. V první polovině týdne byly ceny ropy podpořeny zprávou o odstávce několika ropných plošin v Mexickém zálivu v návaznosti na bezpečnostní opatření vůči přicházejícímu hurikánu - tamní produkce tak krátkodobě poklesla přibližně o 9,5 %. Cenu ropy však postupně srážely obavy panující ohledně budoucího vývoje zemí emerging markets, které částečně procházejí krizí a poptávka po ropě by tak mohla klesat. V závěru týdne zapůsobila zpráva agentury EIA ohledně stavu ropných zásob (- 4,3 mil. barelů) a ceny ropy posílily. Ropa Brent s termínem dodání v listopadu 2018 tak nový týden zahajuje na úrovni 77,48 USD za barel a ropa WTI s termínem dodání v říjnu 2018 na 67,82 USD za barel.
Výhled na příští týden
V tomto týdnu by na trzích měla setrvávat nervozita plynoucí z eskalace obchodních vztahů USA a Číny, přičemž k uvalení celních tarifů na čínské zboží by mohlo dojít koncem týdne. Negativně by měly reagovat zejména asijské trhy. Patrná budou i očekávání ohledně dalšího kola vyjednávání zástupců zemí USA a Kanady ohledně následné podoby uskupení NAFTA. Evropskými trhy pak budou hýbat vyjednávání o Brexitu, kde eskalují vztahy mezi VB a Německem. Emerging markets by měly i nadále setrvávat pod tlakem, jelikož se předpokládá, že v rámci tohoto měsíce dojde ke zvýšení základní úrokové sazby FEDu o 0,25 % a tudíž posílení USD.
Trh s ropou by měl pociťovat stále se zvyšující tlak na růst cen v návaznosti na uvalení sankcí na Írán ze strany USA, které se budou týkat jeho ropného průmyslu. Tyto sankce se projeví v poklesu íránského ropného exportu a bude nutné jej substituovat jinými producenty. Na posílení cen ropy by mohla mít vliv i nadcházející hurikánová sezóna v USA, která by sice neměla být tak silná jako v roce 2017 či 2016, ale i tak lze očekávat krátkodobé odstávky ropných plošin v Mexickém zálivu.
Výsledková sezóna akciových společností je prakticky u konce a investoři se teď budou spíše upínat na makroekonomické události, které mohou mít na trhy výraznější vliv. V tomto týdnu se zaměříme na pondělní zprávu o vývoji HDP Japonska, úterní data z trhu práce EU a koncem týdne na inflační data z USA a EU. Zemědělskými komoditami pak bude hýbat středeční zpráva amerického Ministerstva zemědělství (WASDE) ohledně vývoje a stavu produkce.
Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum