Týdenní investiční výhled ze dne 11.3.2019

Čínská Tesla se propadá

Akcie čínského výrobce luxusních elektromobiů NIO Inc. se minulý týden propadly o více než 30 %. Automobilka zakončila kvartál ve ztrátě 520 mil. USD. 

Vše důležité ze světa financí a investic přímo na Váš e-mail

Ikona newslettery

Shrnutí trhů z minulého týdne  4.3. 2019 - 8.3. 2019  

Nepříliš jasné zprávy a nedostatek nových informací o vývoji v rámci vyjednávání příměří mezi USA a Čínou způsobily, že pozitivní nálada a očekávání investorů se z trhů mírně vytratila. Trhy tak postrádaly potřebné růstové impulsy. Neprospěla jim ani zpráva organizace OECD o dalším zpomalení tempa světového ekonomického růstu. Nevalné zprávy pak dorazily z východu, když Čína ohlásila nižší očekávání ohledně letošního vývoje HDP. Špatné zprávy dorazily také z USA, kde chladnoucí trh práce ukazuje na pomalejší ekonomický růst země. 

Většina světových indexů zakončila minulý týden v červených číslech. Německý DAX minulý týden poklesl o 1,24 % a index Euro Stoxx o 1,27 %. Celý týden v červeném mají za sebou velké americké indexy, když průběžně klesaly každý den. Dow Jones nakonec týden zakončil s poklesem o 2,21 %. O moc lépe se nevedlo ani indexu Nasdaq Composite, který týden zakončil s poklesem o 2,46 % a indexu S&P 500, který odepisoval 2,16 %. Po několika ziskových týdnech poklesly i velké asijské indexy. Čínský Shanghai Composite si pohoršil o 0,81 % a hongkongský Hang Seng o 2,03 %. Japonský index Nikkei 225 se propadl dokonce o 2,67 %. 

Graf týdne -  NIO (5 dní)

Zdroj: bloomberg 

Čínská Tesla se propadá

Čínský výrobce luxusních elektromobilů NIO Inc. (NIO) má za sebou perný týden. Akcie “čínské Tesly” se minulý týden propadly o více než 30 % po oznámení neuspokojivých výsledků hospodaření za poslední kvartál a kvůli slabému výhledu na ten příští. Automobilka zakončila kvartál ve ztrátě 520 mil. USD neboli 49 centů na akcii. Analytici očekávali ztrátu 32 centů na akcii. Automobilka zaznamenala tržby ve výši 500 mil. USD, což byl mezikvartální nárůst o 134 %. NIO se také povedlo mezikvartálně více než zdvojnásobit počet dodaných vozů. Ve třetím kvartále společnost dodala 3 268 vozů a ve čtvrtém již téměř 8 000. Pro další kvartál však NIO očekává markantní pokles dodaných vozů - tržby by měly poklesnout až o 60 %.

Na vině jsou dle společnosti zejména svátky v Číně (jediný trh automobilky), při kterých údajně lidé vozy nakupují méně. Starosti NIO také přidělává zpomalující čínská ekonomika - tamní lidé si budou muset začít utahovat opasky a prodeje luxusních elektromobilů by mohly dále klesat.


Makroekonomický přehled

S Čínou bude hůř

Ekonomičtí představitelé Číny stanovili nový odhad vývoje HDP země pro letošní rok - ten by se měl pohybovat v pásmu 6,0 % až 6,5 %. Za loňský rok čínská ekonomika vzrostla o 6,6 %. Tržní očekávání jsou pro letošní rok však střízlivější a pohybují se okolo 6,2 %, což reflektuje zpomalení růstu globální ekonomiky a dopady celní války s USA. Udržení tempa růstu HDP nad 6% úrovní však bude velmi náročné - loňský růst ekonomiky byl nejslabší za posledních bezmála 30 let a o moc růžovější není ani situace v oblasti čínského zadlužení, které již převyšuje hranici 300 % HDP. Čína hodlá ekonomický růst stimulovat dalšími daňovými úlevami a škrty - ty by měly v letošním roce činit téměř 298 mld. USD. Plánované fiskální zásahy se však zároveň podepíší ve schodku hospodaření, který má dosáhnout 2,8 % HDP, což je o 0,2 % více než v roce 2018. Očekávat však můžeme další snižování povinných rezerv pro komerční banky a uvolňování většího objemu peněz do ekonomiky. Inflační cíl je pro letošní rok stanoven na 3% úroveň a aktuální hodnoty naznačují (1,5 %), že centrální banka má dost prostoru k dalšímu uvolnění monetární politiky. 

Makroekonomické události

DatumRegionUdálostOčekáváníPředchozí
11.3.2019 GER Průmyslová produkce - měsíční změna 0,5 % -0,4 %
11.3.2019 USA Maloobchodní tržby - měsíční změna 0,0 % -1,2 %
12.3.2019 GB HDP - měsíční změna 0,2 % -0,4 %
12.3.2019 GB Průmyslová produkce - měsíční změna 0,2 % -0,7 %
12.3.2019 USA CPI - měsíční změna 0,2 % 0 %
13.3.2019 USA PPI - měsíční změna 0,2 % -0,1 %
13.3.2019 USA Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby - měs. zm. -0,5 % 1,2 %
13.3.2019 CHINA Průmyslová produkce - roční změna 5,5 % 5,7 %
14.3.2019 USA Žádosti o dávky v nezaměstnanosti 225k 223k
15.3.2019 EUR Finální CPI - roční změna 1,5 % 1,5 %
15.3.2019 USA Empire State výrobní index 10,1 8,8
15.3.2019 USA Průmyslová produkce - měsíční změna 0,4 % -0,6 %
15.3.2019 USA Předběžný UoM spotřebiteslký sentiment 95,5 93,8

Korporátní události 

DatumRegionSpolečnostOdhad EPS
13.3.2019 GB Avast PLC 0,281
13.3.2019 GER Adidas AG 8,366
13.3.2019 GER Innogy SE 1,916
14.3.2019 GER Deutsche Lufthansa AG 4,24
14.3.2019 USA Adobe Inc 1,616
14.3.2019 USA Oracle Corp 0,837

Sumity, zasedání vlád a státní svátky

DatumRegionUdálost
11.3.2019 USA Guverné FEDu Powell hovoří
12.3.2019 GB Hlasování o Brexitu
12.3.2019 USA Člen rady FEDu Brainard hovoří
15.3.2019 JAP Guvernér BoJ Kuroda hovoří

Americký trh práce zklamal

Ačkoliv se týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti snížil na 223 tisíc, což je mezitýdně o 3 tisíce méně a aktuální míra nezaměstnanosti poklesla na 3,8 % z předchozích 4 %, zklamání se dostavilo v podobě nově vytvořených pracovních míst. Těch totiž bylo mimo zemědělský sektor pouhých 20 tisíc, což znamená výrazné zaostání za tržním očekáváním ve výši přibližně 180 tisíc nových míst a obrovské zklamání oproti lednovým 311 tisícům nových pracovních pozic. Nejvýraznější byl propad ve stavebním sektoru, kde ubylo přibližně 31 tisíc míst a sektor tak registroval nejhorší situaci od roku 2013. Zpomalení tempa procesu vytváření nových pracovních pozic tak ukazuje na mírně chladnoucí ekonomiku USA a zároveň napovídá, jaký bude další postoj FEDu. Pokud se centrální bankéři rozhodnou dodržet opatrný přístup, ke zvýšení úrokových sazeb v letošním roce patrně nedojde - pro akciové trhy by se tak jednalo o další růstový impuls.

ECB si sazby ponechá ještě déle

Představitelé Evropské centrální banky se rozhodli pro ponechání úrokových sazeb na dosavadních úrovních, což znamená, že základní úroková sazba zůstává na 0 %, zápůjční facilita na 0,25 % a depozitní sazba na -0,4 %. Ke změně však přeci jen došlo, a to v podobě rozhodnutí o letošním vývoji úrokových sazeb - ty by měly být podrženy na aktuálních hodnotách až do konce roku. ECB tak oficiálně zrušila svůj předcházející plán, který počítal s úpravou sazeb koncem letošního léta. Změnu očekávané monetární politiky si vyžádaly odhady vývoje světové ekonomiky, které počítají s dalším zpomalováním tempa růstu. ECB bude i nadále pokračovat v programu reinvestic prostředků z maturujících dluhopisů. Začátkem podzimu pak na řadu také přijde program TLTRO - III, který prostřednictvím aukcí poskytuje dvouleté úvěry pro komerční banky. ECB tak v zásadě přistoupila na opatrnostní režim, kterého se aktuálně drží většina světových centrálních bank. Holubičí tón ECB se aktuálně jeví jako pozitivní zpráva pro evropské akciové trhy.


Akciový přehled

Dell se veze na růstové vlně

Technologická společnost Dell Technologies (DELL) minulý týden představila poměrně uspokojivé výsledky. Dell zaznamenal v posledním kvartále tržby ve výši 24,1 mld. USD, což překonalo očekávaných 23,8 mld. USD analytiky. Dařilo se zejména prodejům serverů, které meziročně vzrostly o 14 % na 5,3 mld. USD. Prodeje PC vzrostly meziročně o 4 % na 10,9 mld. USD. Poslední kvartál zakončila společnost ve ztrátě 299 mil. USD, zejména vlivem rostoucích nákladů a investice do společnosti VMware. Mezikvartálně však ztráta poklesla o téměř 600 mil. USD. Za celý rok měla společnost tržby ve výši 90,6 mld. USD, což byl meziroční nárůst o 12 mld. USD. Pro příští rok očekává Dell tržby okolo 93 - 96 mld. USD, což je více než očekávali analytici (94 mld. USD). Celoroční ztráta se snížila meziročně o více než 40 % na 2,3 mld. USD. I přes ztrátu se Dell veze od Vánoc na výrazné růstové vlně, když jeho akcie vzrostly o více než 20 %.

 

Akciové indexyAktuální hodnota1 týden1 měsíc1 rok
Dow Jones 25450,24 -2,21 % 1,59 % 0,45 %
S&P 500 2743,07 -2,16 % 1,23 % -1,56 %
Nasdaq Composite 7408,142 -2,46 % 1,37 % -2,02 %
Euro Stoxx 50 3283,6 -0,86 % 3,73 % -4,00 %
DAX 11457,84 -1,24 % 4,02 % -7,20 %
FTSE 100 7104,31 -0,03 % -0,35 % -1,66 %
Nikkei 225 21125,09 -3,19 % 3,89 % -1,60 %
Hang Seng 28436,62 -1,81 % 1,04 % -8,26 %

Target se snaží konkurovat Amazonu

Tradiční americký retailer Target Corporation (TGT) oznámil minulý týden výsledky, které mírně překonaly očekávání. Společnost měla v posledním kvartále roku 2018 tržby ve výši 22,98 mld. USD, což překonalo očekávání analytiků o 20 mil. USD. Prodeje v kamenných obchodech vzrostly meziročně o 5,3 %, což také mírně předčilo očekávání. Výrazný skok zaznamenaly online prodeje, které meziročně vzrostly o 26 % a za celý rok dokonce o 36 %. Target se tak snaží v této oblasti konkurovat Walmartu a zejména Amazonu, který je králem online prodejů. Společnost vytáhla do boje s Amazonem založením nového marketplace s názvem Target+, kde nabízí vybrané značky. Výrazně oslabeny však byly zisky za poslední kvartál, když meziročně poklesly o více než 25 % na 799 mil. USD. Na ziskovosti se promítly snižující se marže, aby zůstal Target konkurenceschopný v boji s Amazonem a Walmartem. Společnost navíc vynakládá velké investice do opravy svých kamenných obchodů. V tom hodlá pokračovat i letos, kdy by mělo dojít k remodelaci více než 300 amerických obchodů. Na výsledky reagovaly akcie společnosti růstem o téměř 4 %.  

Continental doplácí na pokles automobilového trhu

Německý výrobce pneumatik Continental AG (CON.DE) má za sebou náročný rok. S poklesem prodejů automobilů a růstem investic společnost snížila svůj zisk před zdaněním za rok 2018 o 12 % na 4,03 mld. USD. Tržby za celý rok dosáhly na 44,4 mld. EUR, což byl meziroční nárůst o 400 mil. EUR. Pro tento rok očekává Continental tržby ve výši 45 až 47 mld. EUR. Společnost také navrhla příští dividendu ve výši 4,75 EUR. Continental se pochopitelně obává poklesu výroby automobilů ve světě. Poptávka po vozech klesá zejména v Číně, kde prodeje meziročně výrazně klesají (-2,9 %). Například v prosinci zde poklesly prodeje vozů o 13 % a za celý rok tak došlo k prvnímu meziročnímu poklesu prodejů od roku 1990.  


Komodity a měny

EUR/USD 1,124
Zlato 1298,1
Ropa WTI 56,36
Ropa Brent 65,96

Ropa

Obchodování s ropou proběhlo za přítomnosti poměrně výrazných signálů na obě strany. Nejvýraznějším prodejním impulsem byly nad očekávání vysoké americké ropné zásoby, které se mezitýdně zvýšily o 7,29 mil. barelů (EIA). Do provozu se zároveň vrátila největší ropná plošina v Libyi. Koncem týdne však převážily růstové impulsy a trh s ropou své ztráty smazal. Výrazným impulsem k růstu byla zpráva o nadlimitním dodržování dohody zemí OPEC ze strany Saúdské Arábie - ta v únoru vyprodukovala 10,1 mil. barelů denně, což 211 mil. barelů méně, než dohoda vyžaduje. Podle Saúdů však můžeme očekávat další pokles v produkci - ta by měla v březnu dosáhnout na 9,8 mil. barelů denně. Poklesy se týkají i exportu - březnová čísla by se měla pohybovat kolo 6,9 mil. barelů denně z původních 8,2 mil. Ropa Brent (termín dodání květen 2019) tak zahajuje nový týden na úrovni 65,73 USD za barel a ropa WTI (termín dodání duben 2019) na úrovni 56,07 USD za barel. 


Výhled na příští týden 

V průběhu tohoto týdne se bude pozornost investorů upínat zejména na úterní hlasování o tzv. irské pojistce, která je nyní zlomovým bodem dohody o podobě brexitu. V případě negativního výsledku hlasování dojde ve středu k hlasování v parlamentu o tzv. tvrdém brexitu. Pokud bude tento návrh zamítnut, čtvrteční hlasování přinese na stůl návrh odsunutí aktuálně platného data brexitu, přičemž tato varianta se jeví jako vysoce pravděpodobná. V průběhu týdne tak můžeme očekávat zvýšenou volatilitu na evropských trzích.

V rámci makroekonomických ukazatelů budou důležitá zejména pondělní data z USA, která se budou týkat maloobchodních tržeb. Přidají se informace o německé obchodní bilanci. Úterý bude významné pro VB - zveřejněny budou údaje o vývoji HDP země, průmyslové produkci a obchodní bilanci. Sledovat však budeme také inflační data z USA. Středa bude důležitá z pohledu nových objednávek zboží v USA, stavu ropných zásob v USA či italské inflace. Čtvrtek zahájí čínská data ohledně průmyslové produkce. Následovat pak budou německá a francouzská inflační data. V odpoledních hodinách dorazí zpráva o vývoji na americkém stavebním trhu. V závěru týdne bude zasedat Bank of Japan a eurozóna zveřejní revidovanou únorovou zprávu o inflaci.

Výsledkovou sezonu za poslední kvartál máme již prakticky za sebou. Většina velkých společností již své výsledky oznámila a tento týden představí výsledky jen několik známých jmen. V pondělí můžeme očekávat výsledky společností Tod's a Pacific Drilling. V úterý se můžeme těšit na výsledky automobilky Volkswagen. Ve středu bude své výsledky oznamovat Adidas a E.ON. Ve čtvrtek výsledky představí Oracle, Broadcomm, Generali a Lufthansa.

Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum