17.9.2018
Také v tomto týdnu budou zejména asijské trhy pod tlakem celní války mezi USA a Čínou.
17. 9. 2018
17.9.2018
Shrnutí trhů z minulého týdne 10.9, - 14.9.2018
V minulém týdnu došlo k mírnému zklidnění vztahů mezi USA a Kanadou ohledně vyjednávání o nové podobě uskupení NAFTA. Kanada totiž přislíbila částečný přístup amerických producentů na svůj extrémně střežený trh s mléčnými výrobky. Zdá se tedy, že koncem měsíce by mohlo dojít k výsledné dohodě. Napětí však stále přetrvává v rámci celní války USA a Číny, jelikož Čína odmítá vyjednávat pod hrozbou nových sankcí - ty mají postihnout zboží v objemu 200 mld. USD a celní sazbou až 25 % (očekáváme nižší). K zavedení sankcí by mohlo dojít již počátkem tohoto týdne. Koncem týdne se pod tlak dostaly také ceny některých zemědělských komodit, jelikož americké Ministerstvo zemědělství zveřejnilo zprávu ukazující na potencionálně rekordní sklizeň.
Evropské indexy mají za sebou ziskový týden. Německý DAX vzrostl o 1,38 % a Euro Stoxx o 1,41 %. Největší americké indexy se po ztrátovém týdnu vrátily znovu zpět do zelených čísel. Index Nasdaq za týden vzrostl o 1,38 %. Index S&P 500 připisoval na konci týdne 1,16 % a Dow Jones tento týden získal 0,92 %. Smíšené výsledky zaznamenaly minulý týden největší asijské indexy. Hongkongský Hang Seng si připsal za týden 1,16 % a japonský Nikkei 225 dokonce 3,53 %. Čínský Shanghai Composite naopak zakončil týden se ztrátou 0,76 %.
graf týdne: NIO Limited vstoupila na trhy v USA (12.9. - 14.9.) zdroj: bloomberg
Čínský výrobce luxusních elektromobilů NIO Limited (ticker: NIO) vstoupil ve středu na newyorskou burzu. Automobilka očekávala, že si prostřednictvím IPO přijde na 1,8 miliardy USD. Upisovací cena však byla stanovena na 6,00 USD za akcii, což společnosti přineslo jen 1 miliardu USD. Od středečního vstupu byly akcie jako na houpačce. Ve čtvrtek si akcie připsaly 72 % a zakončily na 11,60 USD. V pátek naopak poklesly o 15 % na 9,93 USD. U IPO jsou však takové pohyby běžné. Chvíli trvá, než se situace ustálí kvůli velkému objemu kupovaných a prodávaných akcií. Tržní kapitalizace společnosti je v současnosti 10,1 miliard USD. O IPO se postaraly banky Goldman Sachs, Morgan Stanley a JPMorgan Chase & Co., které mají navíc opci na nákup 24 milionů akcií společnosti.
Makroekonomický přehled
Kdo zvedal sazby a kdo ne?
Minulý týden na sebe upoutaly pozornost centrální banky Ruska, VB, Eurozóny a Turecka, když na svých zasedáních jednaly o potenciálním zvýšení základních úrokových sazeb. Zatímco ECB a Bank of England si dle očekávání ponechaly sazby na dosavadních hodnotách (připomeňme, že Bank of England sazby zvýšila v minulém měsíci na 0,75 % a ECB udržuje sazby na nule), ke zvýšení základních úrokových sazeb přikročilo jak Rusko, tak Turecko.
V rámci Ruska došlo k navýšení o 25 bazických bodů na 7,5 % a jedná se zároveň o první zvýšení sazeb za téměř čtyři roky. Dle vyjádření ruské centrální banky se jedná o opatření, které by mělo reagovat na aktuální inflační tlaky. Roční míra inflace činí v Rusku 3,1 %, přičemž centrální banka považuje za reálnou inklinaci až ke 4 %.
Turecko zvyšovalo sazby razantněji, a to dokonce o 625 bazických bodů na konečných 24 %. Krok centrální banky má pomoci s krachující ekonomikou a propadající se měnou (od začátku roku - 38 % vůči USD). Negativním důsledkem je však nárůst cen úvěrového financování, které dosáhlo nejvyšší úrovně za posledních 14 let.
V rámci Ruska a Turecka můžeme očekávat další zvyšování sazeb v relativně blízké době.
Japonsko překvapilo trhy
Velké překvapení si v minulém týdnu přichystalo Japonsko, když reportovalo data ohledně tempa růstu HDP. Za druhý kvartál letošního roku se tempo HDP zvýšilo o 0,7 %, což představuje překvapivou hodnotu - v minulém kvartálu byla totiž ekonomika v kontrakci (- 0,2 %). Meziročně se pak tempo růstu HDP vyšplhalo na 3,0 % a výrazně tak překonalo tržní odhady, které počítaly s růstem ve výši 2,6 %. Pro Japonsko se jedná o nejrychlejší expanzi ekonomiky za poslední dva a půl roku. Za velmi silným hospodářským obdobím stojí primárně vyšší investiční výdaje (+ 0,5 %) a rostoucí spotřeba domácností (+ 0,4 %), čistý export pak odebral (- 0,1 %). Japonská ekonomika by měla růst i ve druhé polovině roku, která je pro ni tradičně silnější, zpomalení by pak mělo přijít v prvním kvartálu roku 2019.
Makroekonomické události
| Datum | Region | Událost | Očekávání | Předchozí |
|---|---|---|---|---|
| 17.9.2018 | EUR | Finální CPI - roční změna | 0,02 | 0,02 |
| 17.9.2018 | USA | Empire State výrobní index | 23,2 | 25,6 |
| 19.9.2018 | GB | CPI - roční změna | 2,4 | 2,5 |
| 19.9.2018 | USA | Stavební povolení | 1,31mil. | 1,31mil. |
| 19.9.2018 | USA | Počet nově započatých staveb | 1,24mil. | 1,17mil. |
| 20.9.2018 | SWISS | Stanovení sazby LIBOR | -0,75% | -0,75% |
| 20.9.2018 | USA | Výrobní index Filadelského FEDu | 16,3 | 11,9 |
| 20.9.2018 | EUR | Flash výrobní PMI | 54,4 | 54,4 |
| 20.9.2018 | EUR | Flash PMI ve službách | 54,5 | 54,5 |
| 20.9.2018 | GER | Flash výrobní PMI | 55,8 | 55,9 |
| 20.9.2018 | GER | Flash PMI ve službách | 55,1 | 55 |
Summity, zasedání vlád a státní svátky
| Datum | Region | Událost |
|---|---|---|
| 18.9.2018 | EUR | Prezident ECB Draghi hovoří |
| 19.9.2018 | JPY | Tisková konference + stanovení sazeb BOJ |
| 19.9.2018 | EUR | Prezident ECB Draghi hovoří |
| 20.9.2018 | GER | Prezident Bundesbank Weidmann hovoří |
Korporátní události
| Datum | Region | Společnost | Odhad EPS |
|---|---|---|---|
| 17.9.2018 | USA | FedEx Corp. | 3,821 |
| 17.9.2018 | USA | Oracle Corp. | 0,684 |
| 18.9.2018 | GB | Mountfield Group PLC | n/a |
| 19.9.2018 | USA | Red Hat Inc | 0,815 |
Akciový přehled
| Akciové indexy | Aktuální hodnota | 1 týden | 1 měsíc | 1 rok |
|---|---|---|---|---|
| Dow Jones | 26154,67 | 0,92% | 1,89% | 17,45% |
| S&P 500 | 2904,98 | 1,16% | 1,92% | 16,19% |
| Nasdaq Composite | 8010,043 | 1,36% | 2,48% | 24,22% |
| Euro Stoxx 50 | 3344,63 | 1,56% | -0,84% | -4,86% |
| DAX | 12124,33 | 1,38% | -0,71% | -3,15% |
| FTSE 100 | 7304,04 | 0,36% | -3,37% | 1,23% |
| Nikkei 225 | 23094,67 | 3,53% | 3,70% | 16,00% |
| Hang Seng | 26890,68 | 1,04% | -1,19% | -3,30% |
Jack Ma odstoupí z vedení Alibaby
Zakladatel společnosti Alibaba Group Holding Ltd (ticker: BABA) Jack Ma oznámil svůj záměr odstoupit z pozice předsedy představenstva 10. září roku 2019 a plánuje se soustředit na filantropii a vzdělávání. Ma má v úmyslu dokončit své úlohy ve společnosti do tohoto data a pak předá otěže současnému CEO Danielu Zhangovi. Pro zakladatele a dlouhodobého lídra velké nadnárodní společnosti je odstoupení ve věku 54 let značně neobvyklé. Něco podobného udělal prakticky jen Bill Gates, který ve 45 letech odstoupil z vedení Microsoftu a svou pozici CEO přenechal v roce 2000 Stevu Ballmerovi. Jack Ma si ponechá místo v představenstvu společnosti až do výročního setkání představitelů společnosti v roce 2020. Jeho nástupce Daniel Zhang si tak ponechá funkci CEO a zároveň se stane předsedou představenstva. Právě Zhang je tvůrcem tzv. “Singles Day” (tedy výprodeje produktů 11. listopadu), který se stal největší online nákupní událostí na světě.
Adobe pokračuje v raketovém vzestupu
V týdnu oznámila své výsledky za třetí kvartál fiskálního roku softwarová společnost Adobe Systems Inc. (ADBE). Adobe měla zisk za období ve výši 666 milionů USD, neboli 1,73 USD na akcii. Meziročně se zisk zvýšil o téměř 60 %. Tržby se za poslední kvartál vyšplhaly na 2,29 mld. USD. Společnost překonala očekávání analytiků jak v zisku na akcii tak i v tržbách. Analytici očekávali EPS 1,69 USD na akcii a tržby 2,25 mld. USD. Pro tento kvartál očekává Adobe zisk na akcii 1,84 USD a tržby 2,42 mld. USD. Akciím společnosti se v posledních měsících nebývale daří. Od začátku roku si připsaly 53 % a za posledních 12 měsíců dokonce 72 %.
Apple po představení nových produktů
Technologický gigant Apple Inc. (AAPL) minulý týden ve středu představil nové produkty. Společnost se pochlubila již 2 miliardami prodaných zařízení s operačním systémem iOS. Velké oblíbenosti se těší Apple Watch, které jsou nejprodávanějšími hodinkami vůbec. Veřejnost i analytici očekávali představení nových iPhonů, iPadů a Apple Watch. Apple nakonec představil pouze nové Apple Watch Series 4 a tři nové iPhony - XS Max, XS a XR. Absence představení nových iPadů a vysoká cena nových iPhonů zklamaly část investorů, kteří tak poslali akcie společnosti ihned po představení o 1 % níže. Vysokou cenu však měl již loňský iPhone X, který se nakonec prodával velmi dobře. Dá se očekávat, že zavedení modelů s větším displejem bude efektivní zejména na asijských trzích, kde byl velmi populární model iPhone 8 Plus. Během Apple Keynote jsou akcie společnosti již tradičně nervózní a i přes mírný pokles hned po prezentaci akcie týden zakončily s růstem o téměř 2 %. Ve čtvrtek dokonce akcie Applu atakovaly historická maxima.
Komodity a měny
| EUR/USD | 1,1635 |
| Zlato | 1200,6 |
| Ropa WTI | 68,96 |
| Ropa Brent | 78,05 |
Ropa
Trh s ropou zažil divoký týden. V první polovině týdne byl patrný růstový trend, který byl primárně způsoben obavami ohledně možného výpadku dodávek ropy po zavedení amerických sankcí na Írán (od. 4.11.2018). K růstu cen rovněž přispěl výrazný pokles amerických ropných zásob (- 5,3 mil. barelů). Koncem týdne však převážily obavy z dopadu nové vlny sankcí USA na Čínu a ropa tak své zisky odepisovala. Na pokles cen rovněž zapůsobila expandující produkce amerických těžařů, kteří přidali tři nové vrty k aktuálně 867 aktivním. Navzdory ztrátám v závěru týdne si ropa mírné zisky udržela a ropa Brent (termín dodání listopad 2018) tak zahajuje nový týden na úrovni 78,13 USD za barel. Ropa WTI (termín dodání říjen 2018) pak vstoupila do nového týdne na úrovni 68,93 USD za barel.
Výhled na příští týden
V tomto týdnu budou zejména asijské trhy pod tlakem celní války mezi USA a Čínou, přičemž výrazné zklidnění vztahů těchto dvou mocností nelze v blízké době očekávat. USA totiž mohou přijít s již čtvrtou vlnou celních tarifů, která by činila přibližně 270 mld. USD, čímž by byl postižen prakticky veškerý čínský export do USA. Na ostatních trzích bude patrný vliv stále posilujícího USD, který by měl i nadále držet země sektoru emerging markets pod tlakem. Trhy se budou rovněž připravovat na plánované zvýšení základní úrokové sazby FEDu o 0,25 %.
Ropa by měla i v tomto týdnu zažívat značně rozdílné impulsy ke změně cen. Stále bude patrný vliv plánovaných sankcí na Írán, které mají dle USA za cíl srazit íránský export na nulu. K obavám z možných výpadků dodávek ze strany Íránu až o 2 mil. barelů denně se přidává nejistota ohledně dopadu uvalení třetí vlny cel na 200 mld. čínského importu do USA. Celní válka by totiž mohla indukovat nižší obchodní aktivitu mezi největšími ekonomikami světa, což by mělo za důsledek pokles ekonomické aktivity a poptávky po ropě. Na pokles cen by dle tržního konsensu mohla působit rostoucí produkce amerických těžařů (aktuálně 10,9 mil. barelů denně). Pro krátkodobý vývoj cen ropy tak bude klíčová středeční zpráva ohledně stavu ropných zásob a páteční zpráva ohledně počtu aktivních vrtů.
V průběhu týdne zaměříme naši pozornost především na pondělní inflační data Eurozóny, středeční zprávu z amerického stavebního sektoru a ve čtvrtek pak na trh práce v USA. V pátek pak budou státy v Evropě reportovat ekonomickou aktivitu podniků. V rámci výsledkové sezóny se podíváme na FedEx (FDX), Oracle (ORCL) a Micron (MU).
Autoři: Petr Lajsek a Tomáš Turna, analytici Colosseum